Cina in rosso, la PBoC sospende l’acquisto dei bond. Ecco perché
Troppi acquisti sui bond e troppe vendite sullo yuan prima dell’insediamento di Donald Trump alla Casa Bianca il 20 gennaio. Interviene la banca centrale cinese. Gli effetti sull’economia e il taglio dei tassi | Cina in rosso, la PBoC avvia la maggiore asta della storia mentre l’economia è alle prese con la deflazione
L’Asia chiude la seconda settimana di gennaio in rosso. Venerdì 10 alle ore 7:30 italiane, il Nikkei perde lo 0,9%, Hong Kong lo 0,95% e Shanghai lo 0,7%. L’euro scivola dello 0,17% a 1,0284, la sterlina cede lo 0,24% a 1,2277, mentre i futures sul Nasdaq sono in calo dello 0,34% in attesa del dato sul mercato del lavoro Usa, in pubblicazione nel pomeriggio, molto atteso dagli investitori per capire se la Fed sospenderà il taglio dei tassi.
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La PBoC avverte che sospende l'acquisto di titoli di Stato
La Banca popolare cinese ha avvertito venerdì che intende sospendere l’acquisto dei titoli di Stato a gennaio dal momento che l'offerta di bond è scesa sotto la domanda. La banca centrale sceglierà il momento opportuno per riprendere gli acquisti in base alle condizioni di mercato, ha aggiunto.
I rendimenti obbligazionari del debito cinese sono calati a minimi storici, nei giorni scorsi, presi d’assalto da forti acquisti sulla scommessa di un allentamento monetario aggressivo per ravvivare un'economia che cresce a ritmi lenti e come domanda di bene rifugio dal momento che le azioni in Cina sono di nuovo in deciso rosso.
Gli investitori si sono rivolti alle obbligazioni nel mezzo di una storica crisi del mercato immobiliare, con consumi interni deboli per il timore che la deflazione prosegua. La valuta cinese offshore (scambiata fuori dal Paese) è scesa nel frattempo a minimi record spingendo giovedì la PBoC ad annunciare la maggiore asta nella storia il 15 gennaio per difendere la valuta.
Salgono i rendimenti dei bond dopo la PBoC
La mossa riflette «il disagio delle autorità per il crollo dei rendimenti dei titoli di Stato e l'aumento della pressione sullo yuan», il commento di Ken Cheung, strategist di Mizuho Bank. «Il livello di rendimento dei bond sconta la previsione che la banca centrale tagli i tassi nei prossimi mesi, mentre lo yuan rimarrà sotto pressione a causa di un dollaro forte e per la minaccia degli Usa di Donald Trump di alzare i dazi a breve».
I rendimenti dei titoli di Stato cinesi sono aumentati lungo tutta la curva dopo l'annuncio, con il tasso a cinque anni che è salito fino a otto punti base e il tasso a 10 anni che ha guadagnato quattro punti base all'1,675%. Lo yuan offshore si è rinforzato intanto dello 0,1%.
Taglio dei tassi rinviato?
La PBoC ha rivisto gli strumenti di cui dispone per intervenire l'anno scorso e ha aggiunto l’utilizzo dei titoli di Stato come misura per gestire la liquidità nell'economia, una decisione che la avvicina alle altre banche centrali. Nel frattempo, però, i mercati hanno investito molto nei bond cinesi, ritenuti più sicuri delle azioni in una fase di lenta crescita economica e la PBoC è dovuta intervenire per limitare acquisti che ritiene troppo forti mentre nel frattempo gli stessi mercati vendono lo yuan.
I timori sono di un’economia rallentata dalle tensioni deflazionistiche, come confermato anche dagli ultimi dati a gennaio, presa di mira ora dagli Stati Uniti che vogliono applicare dazi fino al 60% e che per contro pare crescano in maniera più decisa attirando verso di sé gli investimenti.
La decisione di venerdì «indica un'altra mossa della PBoC per supportare lo yuan», spiega Serena Zhou, economista di Mizuho Securities Asia. La dichiarazione potrebbe raffreddare le speculazioni su un allentamento monetario aggressivo emerso a cavallo del cambio dell’anno quando il governo cinese ha parlato, per la prima volta dopo 14 anni, di una politica monetaria «moderatamente accomodante». Bank of America ha stimato che la PBoC acquisterà, netti, 3 trilioni di yuan (409 miliardi di dollari) di obbligazioni governative quest'anno come strumento di politica supplementare.
I segnali provenienti dai mercati monetari cinesi hanno già suggerito che alcuni trader stanno scommettendo che le autorità ritarderanno le misure di allentamento per sostenere la valuta in difficoltà.
La PBoC ha acquistato, netti, 1 trilione di yuan di titoli di stato per cinque mesi consecutivi fino a dicembre. I bond a 10 anni hanno raggiunto il minimo storico dell'1,60% all'inizio di questa settimana. Per Lynn Song, economista di Ing Bank a Hong Kong, la mossa sembra una reazione a breve termine alle condizioni di mercato, più che un cambiamento di politica monetaria, l’esperta si aspetta ancora un taglio dei tassi o altre misure di allentamento nel primo trimestre. «L'annuncio dovrebbe comportare un leggero aumento dei rendimenti nel breve termine e potrebbe anche offrire un piccolo supporto allo yuan», ha spiegato. (riproduzione riservata)
