Banco Bpm richiama un bond subordinato Tier 2 da 350 milioni di euro. Ecco quanto risparmia

Banco Bpm ha deciso di esercitare la call sul bond Tier 2 da 350 milioni di euro, emesso il 14 dicembre 2020 con scadenza dieci anni (gennaio 2031) e rimborsabile anticipatamente a gennaio 2026.

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Lo rende noto la banca guidata dall’ad Giuseppe Castagna in una nota. Il titolo, con taglio minimo di 100.000 euro e indirizzato a investitori istituzionali, verrà richiamato alla pari il 14 gennaio 2026 e verranno riconosciuti gli interessi maturati fino a quella data. A seguito del richiamo, il titolo verrà delistato dalla Borsa del Lussemburgo. 

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Un bel risparmio

Secondo i calcoli di Giacomo Alessi, analista obbligazionario indipendente, «i 350 milioni emessi nel 2020 con uno spread di 380 punti base sopra lo swap oggi “costerebbero”, qualora non richiamati, una cedola di circa il 6,35% alla banca che ormai può attrarre investitori a tassi notevolmente piú bassi, basti pensare che una nota emessa a giugno 2025 della stessa gerarchia ha chiuso con uno spread di 180 punti base (4% circa di cedola)».

Negli ultimi 5 anni il settore bancario ha performato come nessun altro, ricorda Alessi e nello specifico Banco Bpm ha visto «decuplicare il valore delle proprie azioni e la profittabilità dell’azienda è passata da 450 milioni nel 2021 a circa 2 miliardi nel 2025, mentre il rating delle note subordinate è passato da B+ a BBB-».

Che cosa sono i bond Tier 2

I bond Tier 2 sono obbligazioni subordinate emesse dalle banche con l’obiettivo di rafforzare il capitale regolamentare. Rientrano nel cosiddetto capitale di vigilanza di secondo livello e svolgono una funzione di assorbimento delle perdite in caso di difficoltà dell’istituto emittente. Dal punto di vista giuridico e finanziario si collocano tra il debito senior e il capitale proprio: in caso di liquidazione o risoluzione dell’istituto vengono rimborsati dopo i creditori ordinari ma prima degli azionisti e degli strumenti più rischiosi come gli AT1.

Questi strumenti hanno una scadenza prefissata, generalmente non inferiore a cinque anni, e negli ultimi anni di vita perdono progressivamente rilevanza ai fini regolamentari. Offrono cedole più elevate rispetto alle obbligazioni senior, a compensazione del maggiore rischio, ma a differenza di altri strumenti ibridi la cedola non è discrezionale e deve essere pagata.  (riproduzione riservata)