Banca Ifis, cosa aspettarsi dal nuovo piano industriale 2027
Il nuovo piano di Banca Ifis verrà presentato nel secondo semestre del 2026, quando si avrà stabilità sul perimetro del gruppo dopo l'opas su illimity. Le stime di Equita e Mediobanca Research (target price alzato) su utile, dividendo e cessioni
Il nuovo piano industriale di Banca Ifis verrà presentato all’inizio del secondo semestre del 2026, quando si avrà stabilità sul perimetro del gruppo dopo l'opas su Illimity. L’integrazione sta procedendo, con i prossimi passi chiave rappresentati dal completamento della due diligence richiesta dalla Bce (entro la fine del 2025) e dalla definizione del modello operativo e della struttura della nuova società combinata, che potrebbe richiedere ulteriori dismissioni di asset.
Alla fine del 2025 il coefficiente patrimoniale Cet1 di Banca Ifis è atteso in area 14% (Equita lo vede al 13,5% dal 13,4% precedente, escludendo la cessione di Hype ed eventuali svalutazioni di Illimity). Il dividendo a valere sul bilancio 2025 dipenderà dai risultati operativi, ma anche da eventuali nuove cessioni, visto che l’istituto che gestisce crediti deteriorati sta valutando la potenziale vendita di altri business non-core. Per altro Banca Ifis ha già detto che intende mantenere una dividend policy interessante. Quanto al target di utile netto nel 2027 è atteso dalla società a 250 milioni (Equita stima 217).
Gli asset da cedere
Le aree che richiedono maggior attenzione, secondo Mediobanca Research, includono gli asset non core e le joint venture/tech venture. Gli asset non core (1,8 miliardi di euro), principalmente Npl e B-Ilty (l'offerta bancaria di Illimity pensata per le aziende), sono in fase di run-off, con il management che punta a una riduzione significativa entro quattro anni per liberare capitale a supporto della crescita del business core.
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«Le tech venture e le partnership IT rimangono, secondo noi, un’area chiave di incertezza. In particolare, le partnership IT prevedono contratti di outsourcing a lungo termine, che potrebbero complicare la realizzazione delle sinergie di costo e richiedere una rinegoziazione o una cessazione anticipata», precisa la banca d’affari.
Un compromesso tra accelerazione della crescita degli utili e ratio patrimoniali
Nei prossimi trimestri Banca Ifis dovrebbe concentrarsi sulla riduzione delle attività non core di Illimity e sulla definizione della piattaforma operativa della nuova banca che nascerà dall’integrazione.
«Questo processo potrebbe essere completato più rapidamente mediante svalutazioni di asset per accelerare le dismissioni e/o rinegoziazioni contrattuali, sebbene potenzialmente a scapito del capitale del gruppo», avverte Mediobanca Research. In alternativa, suggerisce, «un approccio più graduale preserverebbe il capitale, ma probabilmente comporterebbe un momentum più debole a livello di utili».
Utile 2027 stimato dagli analisti sotto il target
La maggior parte dei costi una tantum dovrebbe essere contabilizzata nel 2025 (110 milioni di costi di integrazione e 70 milioni di rettifiche di valore). «Prevediamo un utile netto rettificato di 128 milioni nel 2025, in aumento fino a 212 milioni nel 2027, il 15% al di sotto dell’obiettivo di 250 milioni», continua Mediobanca Research, stimando la distribuzione di un dividendo di 1,8 euro per azione nel 2025, con un Cet1 ratio intorno al 13% (o 13,6% pro forma, includendo l’impatto della vendita del 50% della partecipazione in Hype).
Mediobanca Research alza il target price
«Le nostre previsioni indicano un tasso medio annuo di crescita del dividendo del 2% per il periodo 2024-2027 con Cet1 in aumento al 14%», conclude Mediobanca Research che ha alzato il target price su Banca Ifis da 22,5 a 26 euro (stabile a 25,36 euro in chiusura in borsa il 18 dicembre), ma ha confermato il rating neutral perché la visibilità è ancora limitata. Invece, Equita ha un rating buy con un target price a 28,50 euro. (riproduzione riservata)
- Quali sono le principali aree di incertezza nell'integrazione con Illimity?
- Come influenzeranno le dismissioni di asset la politica dei dividendi di Banca Ifis?
- Quali sono le proiezioni degli analisti sul coefficiente patrimoniale Cet1 di Banca Ifis nel 2025?
