Seduta positiva per il mercato obbligazionario italiano con lo spread Btp/Bund che ha chiuso in contrazione a 263,531 pb rispetto ai 272,889 pb della chiusura di venerdì. Il rendimento del Btp decennale tratta in calo di dieci punti base dopo che la società di rating Fitch ha confermato, nella serata di venerdì scorso, sia la valutazione del merito creditizio dell'Italia, mantenendola a “BBB”, due gradini sopra il livello junk, che l'outlook negativo.
Nonostante il giudizio di Fitch sia rimasto immutato e nei prossimi sei mesi Roma non rischi il declassamento, la valutazione della società di rating potrebbe però ancora peggiorare entro la fine dell'anno. Infatti, oltre alle preoccupazioni riguardo il livello estremamente alto del debito pubblico, l'assenza di riforme strutturali sul fronte fiscale, la qualità ancora bassa del settore bancario e un trend del Pil ancora molto debole, potrebbero emergere rischi legati alla politica, con la Lega che, dopo le elezioni del Parlamento europeo, potrebbe richiedere un voto anticipato.
Fitch, dopo aver confermato il giudizio sul Bel Paese, ha rivisto anche le proprie previsioni riguardanti il deficit di bilancio italiano, atteso in crescita al 2,3% del Pil nel 2019 e al 2,7% nel 2020, e il rapporto debito/Pil, previsto in rialzo al 132,3% nel 2020 rispetto al 131,7% attuale.
In conclusione, ogni rally di breve periodo dei Btp dovrebbe essere limitato per due ragioni principali: la prima è che il Mef metterà all’asta quattro miliardi di euro di un nuovo Btp al 2029 il prossimo mercoledì, contribuendo a mantenere i tassi sotto pressione; il secondo motivo risale ai diversi dati sull'economia italiana che saranno diffusi in settimana e che dovrebbero mantenersi deboli.
