Vivendi-Mfe, perché Equita getta acqua sul fuoco. Occhio alle torri...
Con la scomparsa di Silvio Berlusconi si apre il nodo della successione in Fininvest, la holding di partecipazioni della famiglia. Il mercato scommette su un’accelerazione dei francesi di Vivendi, ma gli analisti pensano che non sia la strada giusta. E puntano sulle azioni A | Berlusconi, a Marta Fascina quote del patrimonio solo se inserite nel testamento | Il futuro di Mfe post Silvio Berlusconi: quella suggestione sulle mire di Vivendi
Con la scomparsa di Silvio Berlusconi si apre il nodo della successione in Fininvest, la holding di partecipazioni della famiglia.
Nel caso il 61,2% di Fininvest posseduto da Silvio Berlusconi venga ripartito fra i 5 figli, il passaggio del controllo passerebbe a Barbara, Eleonora e Luigi, che attualmente controllano il 21,42% piuttosto che a Marina e Piersilvio che controllano ciascuno il 7,65%. La legge ereditaria stabilisce però che 1/3 dell’eredità potrebbe essere assegnato liberamente per via testamentaria.
Una possibile scelta
In questo caso il controllo di Fininvest potrebbe anche passare a Marina e Piersilvio con Barbara, Eleonora e Luigi fermi al 45% circa della società. La stampa riporta che un vecchio accordo siglato al momento della separazione con Veronica Lario stabilirebbe che il controllo di Fininvest passi a Marina e Pier Silvio (entrambi operativi in Mondadori ed Mfe), mentre gli altri figli sarebbero stati compensati con liquidità.
Fininvest oggi possiede il 41,5% delle azioni Mfe (35,1% delle azioni A e il 50,5% delle azioni B) e grazie al voto multiplo ed alle azioni proprie in Mfe ha circa il 50% dei diritti di voto. Il secondo azionista è Vivendi con una quota del 19,8% delle azioni ed il 23,6% dei diritti di voto.
Un comunicato stampa di Fininvest sottolinea che le attività proseguiranno in una linea di assoluta continuità sotto ogni aspetto. Secondo i quotidiani ci sarebbero alcuni gruppi interessati a Mfe, da Discovery che avrebbe in passato avvicinato il gruppo a Vivendi che sarebbe disposta ad accettare un’offerta sulla rete Tim a valori inferiori a quelli richiesti in cambio di un via libera da parte del governo a salire ancora in Mfe.
Equita: perché Mfe non andrà a Vivendi. Occhio alle torri
Secondo gli analisti di Equita Sim, «il governo Meloni sarebbe più intenzionato a ridimensionare il ruolo di Vivendi in Italia piuttosto che farlo crescere magari con l’acquisto di Mediaset». Gli esperti della Sim milanese ritengono che sarà importante verificare i nuovi assetti in Fininvest e «nel caso di un cambio di controllo, rimane sempre il tema del golden power da parte del governo».
Equita ritiene poi che ora potrebbe «accelerare il dossier Rai Way - Ei Towers, che permetterebbe di meglio valorizzare Ei Towers in Mfe». Infine, gli analisti pensano che «debba ridursi lo sconto fra le azioni A e B del gruppo, considerando che avrebbero lo stesso trattamento in caso di cambio di controllo». Anche in una logica di investimento direzionale, rimane sempre il titolo A quello più interessante, scrive Equita, trattando con un rapporto prezzo/utili atteso al 2023 di 7 volte ed un rendimento dell’8%.
Sui titoli Mfe, Equita ha un rating hold e un target price di 0,77 euro sulle azioni B (+3,2% a 0,727 euro per 832 milioni di capitalizzazione) e 0,62 euro su quelle A (+5% a 0,525 euro per 830 milioni di capitalizzazione). (riproduzione riservata)
