Spinta Ue alle cartolarizzazioni. Allo studio garanzie pubbliche Ue e requisiti più morbidi per le banche
La Commissione Europea avvia il processo per rilanciare l’uso dello strumento. Parte la consultazione con gli operatori per individuare gli ambiti di miglioramento. Il mercato europeo è ancora fiacco e resta molto indietro rispetto a quello Usa. Ecco benefici e rischi delle cartolarizzazioni
La Commissione Ue avvia il processo per rilanciare le cartolarizzazioni in Europa. La direzione per i Servizi Finanziari (Fisma) di Bruxelles ha pubblicato una consultazione con il mercato con l’obiettivo di valutare miglioramenti rispetto alla normativa introdotta nel 2019. Le regole finora non hanno ottenuto i risultati sperati. «La cartolarizzazione può svolgere un ruolo cruciale nello sviluppo dell’Unione dei mercati dei capitali e dell’Unione del risparmio e degli investimenti», ha sottolineato la Commissione. «Liberando i bilanci, le banche e i soggetti non bancari possono aumentare i prestiti a famiglie e imprese fornendo al contempo al mercato un’altra attività in cui investire».
La consultazione vuole raccogliere il feedback degli operatori e individuare le potenziali aree di miglioramento. L’Eurogruppo (a marzo) e il Consiglio Europeo (ad aprile) hanno evidenziato la necessità di stimolare le cartolarizzazioni. La stessa indicazione è arrivata dai rapporti di Mario Draghi, Enrico Letta e Christian Noyer e da una lettera inviata alla Commissione Ue dai direttori generali del Tesoro di Italia, Germania e Francia (si veda MF-Milano Finanza del 4 ottobre).
L’abuso delle cartolarizzazioni è stato uno dei motivi che ha portato alla grande crisi finanziaria del 2007-2008. Attraverso questo strumento, con cui prestiti e asset delle banche vengono impacchettati e trasformati in titoli negoziabili, il rischio è stato diffuso a livello globale in modo opaco. Ma le cartolarizzazioni possono essere uno strumento utile a determinate condizioni.
Per la Commissione Ue «la cartolarizzazione, se ben strutturata, può svolgere un ruolo positivo per l’economia attraendo nuovi investitori e trasferendo il rischio di credito da banche e soggetti non bancari a investitori dell’Ue o di Paesi terzi, che a loro volta beneficerebbero di una maggiore diversificazione dell’esposizione». Soprattutto alla luce degli ingenti investimenti necessari per la transizione climatica e digitale, secondo Bruxelles, «è importante garantire che i finanziatori bancari e non bancari abbiano a disposizione tutti gli strumenti necessari, compresa la cartolarizzazione, per finanziare le priorità strategiche».
Il mercato Ue e le novità allo studio
Nonostante questi benefici potenziali, il mercato Ue delle cartolarizzazioni è calato in modo significativo dopo la crisi finanziaria globale del 2008, passando dal picco di circa 2 mila miliardi di euro a 1.200 miliardi a fine 2023. Al contrario, le cartolarizzazioni hanno già superato i livelli precedenti alla crisi finanziaria negli Stati Uniti, dove sono aumentate da 11.300 miliardi di dollari nel 2008 a 13.700 miliardi nel 2021, malgrado i tassi di insolvenza più elevati negli Usa.
Le nuove regole varate nel 2019, secondo gli operatori, non hanno rimosso ostacoli come l’eccessiva prudenza dei requisiti prudenziali e di trasparenza. Ora la Commissione pensa a novità in questi campi per rimuovere possibili barriere all’ingresso. Inoltre Bruxelles, anche dopo la spinta in tal senso da parte di Bce e governi, valuterà garanzie pubbliche a livello nazionale ed europeo, in particolare per raggiungere gli obiettivi Ue su clima e digitale. (riproduzione riservata)
