S&P: Fmi pronto ad aumento di 650 mld in diritti di prelievo per le economie in difficoltà

Nati per sostituirsi all'oro all'interno degli scambi internazionali, i diritti speciali di prelievo (special drawing rights o Sdr) sono un particolare tipo di valuta. Di fatto sono attività di riserva fruttifere controllate dal Fondo Monetario Internazionale, ancorati a un paniere di cinque valute di riserva che includono il dollaro Usa, l'euro, lo yen giapponese, la sterlina e lo yuan cinese.  

Secondo quanto riportato da S&P Global, sono proprio i diritti speciali di prelievo che il Fmi conta aumentare per un valore di 650 miliardi di dollari nel corso di quest'anno, con l'obiettivo di far crescere l'adeguatezza delle riserve delle economie dei mercati emergenti in difficoltà. L'attività del Fmi si concentra, infatti, principalmente sul miglioramento delle riserve esterne, e quindi indirettamente della capacità fiscale e delle prospettive di crescita dei paesi a basso reddito (i low-income countries in inglese o Lic). L'allocazione ha, però, anche implicazioni per le economie a basso e anche medio-alto reddito (le cosiddette "lower- and upper middle-income economies"), la maggior parte delle quali ha visto erodere le proprie riserve come conseguenza della pandemia. 

Nell'analisi di S&P Global Ratings, 44 titoli sovrani dei membri del Fondo Monetario Internazionale sono stati valutati a B+ o inferiori, con un pil medio pro capite di 4.614 dollari, circa un terzo dei mercati emergenti nella media. L'anno scorso, gli utili in valuta estera di queste economie sono diminuiti del 4,8%, mentre le riserve nette per il gruppo (escluse Argentina, Iraq e Turchia) sono diminuite del 25% o da 72,1 a 220 miliardi di dollari. Mentre questi 44 titoli sovrani rappresentano un terzo di tutti i titoli sovrani classificati e il 4% del pil globale, le loro riserve rappresentano poco più del 2% delle riserve globali. La creazione di questi nuovi Sdr ripristinerebbe, secondo S&P, l'adeguatezza delle riserve per cinque dei 44 sovrani dei mercati emergenti in questa categoria. 

Per ripristinare completamente l'adeguatezza delle riserve di tutti i low-income countries inclusi nell'indagine, gli Stati membri ad alto reddito del fondo dovrebbero reindirizzare il 42% della loro quota dell'assegnazione di 650 miliardi di dollari di Sdr. Il trasferimento avrebbe significativi benefici di "secondo impatto" per la crescita globale. In questo scenario di riallocazione di Sdr dei paesi ricchi ai low-income country, le posizioni esterne diventerebbero più resilienti, portando a una potenziale pressione al rialzo sui rating sovrani. Tuttavia, secondo l'agenzia di rating, le valutazioni sui titoli sovrani a basso rating dovranno continuare a tener conto della debolezza delle istituzioni e la scarsa resilienza economica, il che offusca la prospettiva di veri e propri upgrade sulla base della riallocazione dei Sdr. (riproduzione riservata)