Bper Banca punta su se stessa e si difende preventivamente da un possibile raid esterno. L’istituto modenese guidato da Gianni Franco Papa ha annunciato di aver sottoscritto contratti derivati con una primaria controparte di mercato per acquisire, a partire da oggi, martedì 21 ottobre, un’esposizione sintetica pari al 9,99% del proprio capitale. In azioni scambiate sul mercato, l’operazione corrisponde a un valore di circa 1,9 miliardi di euro. L’operazione, che non comporta acquisto fisico di azioni proprie, consente alla banca di ottenere un’esposizione economica equivalente, con l’obiettivo di rafforzare la fiducia del mercato e di preparare il terreno a un eventuale piano di buyback. Se le azioni saliranno, Bper incasserà un guadagno sul derivato che potrà compensare il maggior costo di un riacquisto reale, realizzando così un effetto equivalente all’acquisto anticipato a prezzi più bassi. In questo modo, la banca si tutela da eventuali rialzi di borsa, mantenendo flessibilità operativa e patrimoniale.
Sul piano strategico, la mossa vuole rappresentare, spiega l’istituto, un segnale di fiducia nelle prospettive del gruppo, in vista dell’integrazione con Banca Popolare di Sondrio entro il primo semestre 2026, passaggio importante per completare il percorso di crescita e realizzare le sinergie industriali previste. Ma c’è un’altra lettura che circola sul mercato. La mossa appena annunciata di fatto riduce la liquidità del titolo e aumenta il costo di un’eventuale scalata ostile, poiché un potenziale acquirente troverebbe più difficile accumulare rapidamente una partecipazione rilevante senza far salire il prezzo. Non solo. Il derivato da solo non permette vendite a terzi, ma Bper potrebbe realizzare un collocamento separato di azioni proprie in favore di Unipol, primo azionista al 19,9%. La compagnia presieduta da Carlo Cimbri si proietterebbe così fino al 29,9%, grazie all’innalzamento della soglia d’opa obbligatoria previsto dalle recenti modifiche del Tuf.
Il principale indiziato è Unicredit. In passato la banca guidata da Andrea Orcel aveva messo nel mirino la Popolare di Sondrio e, dopo il ritiro dell’ops su Banco Bpm, sembra che un’operazione con Bper-Unipol sia tornata di attualità nel quartier generale di Piazza Gae Aulenti. Anche perché il polo emiliano consentirebbe a Unicredit di rafforzarsi non solo nel retail banking ma anche nel business assicurativo che Orcel vuole far crescere. Un primo campanello di allarme era arrivato nei mesi scorsi quando Jp Morgan acquisì il 10% potenziale di Bper. Una partecipazione insolita per la sua consistenza, che aveva subito acceso le speculazioni su una scalata per conto di una banca italiana. E anche in quel caso sul mercato era circolato con insistenza il nome di Unicredit.
Dal punto di vista finanziario, l’operazione offre a Bper flessibilità nella gestione degli impatti patrimoniali ed economici, oltre alla possibilità di strutturare in futuro un piano di riacquisto di azioni proprie, previo ottenimento delle necessarie autorizzazioni societarie e regolamentari. La banca precisa che i derivati sottoscritti assicurano un’adeguata copertura del rischio e escludono qualsiasi ipotesi di regolamento fisico, quindi nessuna acquisizione effettiva di titoli Bper. (riproduzione riservata)
