Oro, perché BofA vede il lingotto a 3.000 dollari l’oncia nei prossimi 12 mesi
Il prezzo dell'oro è stabile a 2.343 a dollari l’oncia, mentre gli investitori attendono la pubblicazione del dato sul Pce di venerdì, considerato l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, che potrebbe far scattare la quotazione del metallo giallo. BofA spiega come può correre di un altro +28%
Il prezzo dell'oro è stabile a quota 2.343 a dollari l’oncia (+0,06%), mentre gli investitori attendono la pubblicazione del dato sul Pce di venerdì, considerato l'indicatore di inflazione preferito dalla Fed, che potrebbe scuotere i mercati e potenzialmente far scattare la quotazione del metallo giallo. La quotazione è scesa del 4,39% rispetto al massimo storico a 2.449,89 dollari l’oncia toccato lo scorso 20 maggio, in un rally che si è verificato contro i tradizionali venti contrari, come il dollaro forte e gli alti tassi di interesse.
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L'oro si è sganciato dai suoi driver tradizionali
«L'oro si è sganciato dai suoi driver tradizionali e i prezzi sono guidati dal sentiment in Cina, dove gli investitori locali stanno assumendo posizioni a leva elevata sul metallo giallo», ha spiegato l'analista indipendente, Ross Norman. «Il problema è che hanno spinto il valore al di sopra di quello che la maggior parte degli altri vede come un prezzo equo per l’oro. Quindi, il bene rifugio si muove in uno stretto trading range con volumi relativamente bassi e con una partecipazione modesta da parte degli investitori statunitensi ed europei». In Cina oggi, 25 giugno, lo yuan ha toccato il minimo da metà novembre nei confronti del dollaro, sostenendo la domanda di oro da parte degli investitori locali che cercano una copertura contro il deprezzamento della valuta. Lo yuan è destinato a registrare il sesto calo mensile consecutivo nel mese di giugno. La domanda chiave è se l'Occidente aggiusterà la sua percezione del prezzo equo dell'oro verso l'alto e parteciperà più attivamente o se l'Oriente ridurrà le sue aspettative sul prezzo al ribasso.
Analisti divisi
Così gli esperti si dividono. C’è chi come Commerzbank ritiene che potenziale di upside per l'oro sia limitato nel breve termine, poiché il primo taglio dei tassi d'interesse negli Stati Uniti è previsto solo per la fine dell'anno e chi come Bank of America crede che il lingotto possa raggiungere i 3.000 dollari l’oncia nei prossimi 12-18 mesi (+28% di potenziale upside), anche se i flussi attuali non giustificano ancora questo livello di prezzo. Per raggiungere questo obiettivo, si legge nella nota di BofA, sarebbe necessario un aumento della domanda non commerciale dai livelli attuali, il che richiede un taglio dei tassi da parte della Fed.
BofA vede l’oro a 3.000 dollari l’oncia
Nuovi flussi nei fondi Etf fisicamente garantiti e un aumento dei volumi di compensazione alla London Bullion Market Association sarebbero un primo segnale incoraggiante. «Anche gli acquisti continui da parte delle banche centrali sono importanti e una riduzione della quota di dollari nei portafogli esteri probabilmente porterà a ulteriori acquisti di oro da parte delle banche centrali (secondo un sondaggio del World Gold Council intendono acquistare più oro nei prossimi mesi, ndr). Tuttavia, questo richiederà un aumento della domanda di investimento», afferma BofA, osservando che gli acquisti non commerciali sono aumentati di circa il 3% nel primo trimestre del 2024, sufficienti a giustificare un prezzo medio dell'oro a 2.200 dollari l’oncia da inizio anno. «Ma se aumentassero ulteriormente, l'oro potrebbe raggiungere quota 3.000 dollari l’oncia».
La Cina continua a ridurre le partecipazioni in dollari
Sebbene le motivazioni delle singole banche centrali per possedere oro possano variare, i portafogli delle stesse hanno una cosa in comune: la quota di dollari è in calo, mentre le partecipazioni in oro sono aumentate. Confermando questa dinamica, la Cina è stata il più grande acquirente ufficiale di oro negli ultimi anni, mentre la quota di dollari nel suo portafoglio è diminuita. Infatti, la PBoC ha costantemente diversificato le sue riserve estere, con le partecipazioni in oro che sono aumentate a 51 miliardi di dollari da gennaio 2023, incrementando la quota del metallo giallo nelle riserve totali dal 3,5% di dicembre 2022 al 4,9% di aprile 2024. Allo stesso tempo, i dati mostrano che le partecipazioni della Cina ai titoli del Tesoro Usa sono diminuite di 102 miliardi di dollari negli ultimi 12 mesi, raggiungendo un minimo di 25 anni a 767 miliardi di dollari a marzo 2024.
Preoccupa la salute dei Treasury Usa
Infine, anche se un crollo del mercato dei Treasury Usa non è lo scenario di base di BofA, il rischio è in aumento, «poiché il mercato dei Treasury Usa è fragile. L'incertezza macroeconomica è cresciuta e potrebbe rappresentare una minaccia ancora maggiore per la stabilità del mercato, complice la crescita del debito pubblico statunitense», ha avvertito BofA. (riproduzione riservata)
