Tim apre positiva a Piazza Affri dopo la mossa a sorpresa del 21 marzo di Vivendi, che ha venduto sul mercato il 5% del gruppo tlc. Il gruppo francese che fa riferimento alla famiglia Bolloré ha deciso di fare cassa sul titolo approfittando del fatto che sia risalito in area 0,30 euro. Dalla vendita ha portato a casa circa 220 milioni di euro e ha ancora in pancia azioni di Tim pari al 18,4% del capitale.
Equita Sim conferma la raccomandazione buy e il prezzo obiettivo a 0,36 euro su Tim (0,2914 euro il valore del titolo in Borsa). «Con una mossa a sorpresa, Vivendi venerdì sera ha comunicato di essere scesa al 19,32% (sotto la soglia del 20%) del capitale ordinario di Tim in data 18 marzo e di essersi poi portata al 18,37% al 21 marzo. Le vendite sarebbero avvenute in modo parcellizzato sul mercato secondo quanto riportato dalla stampa. L'operazione rende evidente la volontà di Vivendi di monetizzare la partecipazione anche a valori allineati a quelli di mercato (il titolo in questi giorni è stato in area 0,30 euro). Non escludiamo, come ipotizzato anche in diversi articoli di stampa, che il grosso della partecipazione residua di Vivendi possa essere comprato da Poste, che potrebbe acquisire fino al 15% circa del capitale ordinario, salendo al limite della soglia d'opa del 25% (circa 700 mln di esborso ai valori correnti)», commentano gli analisti.
«L'uscita di Vivendi dal capitale di Tim», proseguono gli esperti, «sarebbe a nostro avviso molto positiva per Tim in quanto eliminerebbe un elemento di incertezza sui prossimi passi della storia di turnaround del gruppo, visti la posizione molto critica di Vivendi sull'esecuzione del piano industriale presentato al mercato da Labriola e il veto che era stato posto in passato da Vivendi sull'operazione di ottimizzazione della struttura del capitale. Il rafforzamento di Poste in Tim a nostro avviso fornirebbe poi al gruppo una governance più solida. Pensiamo che questo possa facilitare quindi l'implementazione della politica di ricostituzione delle riserve e di remunerazione degli azionisti/ottimizzazione della struttura di capitale che è stata presentata al mercato, fornendo inoltre spazio per sinergie industriali, senza escludere lo scenario di consolidamento con Iliad Italia».
La stampa, nota poi Equita, segnala che Tim «sta lavorando per rinegoziare la linea RCF, riducendone l'ammontare a 3 mld dai 4 mld attuali. Si tratta di un altro passo per ridurre il gross debt adeguandolo alle nuove esigenze del gruppo e ridurre il costo del debito per migliorare il free cash flow, azioni che pensiamo comunque già riflesse nelle indicazioni di piano di riduzione degli oneri finanziari e nelle nostre stime. Nel complesso, nonostante il potenziale overhang residuo di Vivendi (circa il 3% del capitale che non potrebbe essere acquisito da Poste) ci aspettiamo una reazione positiva sul titolo e in particolare per la risparmio che mantiene un privilegio sul dividendo (2,75 centesimi minimo) e in diritto al dividendo non pagato nel 2023-2024 (5,5 centesimi) che non è adeguatamente riflesso nel premio attuale rispetto all'ordinaria», conclude Equita. (riproduzione riservata)
