Mps in vetta a Piazza Affari festeggia l'ad Lovaglio. Equita: occhio agli Npe
Il nuovo ceo, che ha ristrutturato bene il Creval (poi rilevato dal Credit Agricole), dovrà rivedere un rapporto costi/ricavi ancora elevato (72%). L'ultimo trimestre del 2021 si è chiuso con una perdita di 79 milioni, oltre il doppio rispetto alle aspettative di Equita. Del resto gli accantonamenti sui prestiti sono decollati | A Lovaglio il timone del Monte
Mps festeggia il cambio di guardia. Il titolo oggi balza del 6,97% a 0,99 euro per 979,7 milioni di euro, in testa a Piazza Affari, mentre il Ftse Mib sale dell'1% circa, dopo che il Mef, al 64% della compagine azionaria, ieri con un colpo di mano ha destituito l'ad, Guido Bastianini, e ha messo alla guida della banca Luigi Lovaglio. Il manager, ex ad del Creval, con un passato in Unicredit, è stato chiamato per ristrutturare la banca senese e affrontare l'ennesimo aumento di capitale (2,5 miliardi) in attesa che lo Stato esca dalla compagine azionaria, come concordato con Bruxelles (DgComp). La nomina di Lovaglio sarà soggetta alla valutazione da parte della Bce.
Sempre ieri il Monte ha pubblicato i dati di bilancio. L'istituto senese ha chiuso il 2021 con un utile netto di 310 milioni di euro, da una perdita di 1,69 miliardi circa dell'anno precedente. Nel solo quarto trimestre ha registrato invece una perdita di 79 milioni contro l'utile di 186 milioni nel trimestre precedente. Gli analisti di Equita Sim (rating hold, target price 1,2 euro) oggi mettono in evidenza che il rosso di fine anno è dovuto ad un costo del rischio sopra le attese.
Il margine di intermediazione (NII) per 323 milioni risulta in linea con le attese per 316 milioni grazie al calo dei conti deposito (-7% trimestre su trimestre). Migliori delle aspettative i ricavi totali per 720 milioni (su 712 milioni attesi), così come (+7%) l'utile operativo a 201 milioni da 177 milioni attesi, mentre gli accantonamenti sui prestiti per 222 milioni (pari a 112 punti base) sono quasi il doppio delle attese (77 punti base). E di conseguenza l'ultimo trimestre dell'anno si è chiuso con un rosso di 79 milioni su aspettative della Sim milanese per 31 milioni di euro.
Le entrate, mettono in evidenza gli analisti della Sim milanese (371 milioni), sono sostenute dalle commissioni bancarie in aumento dell'8% rispetto a settembre 2021 e da un "buon andamento della raccolta indiretta" per 65,2 miliardi (+1% sul trimestre precedente). I costi per 519 milioni risultano più bassi rispetto ai 535 milioni delle aspettative, sebbene il rapporto costi/ricavi resti ancora elevato (72%).
La principale sorpresa negativa rispetto alle attese "è legata ad un maggiore costo del rischio a 222 milioni che include un incremento degli accantonamenti a causa della riclassificazione a Npe di moratorie scadute (3,7% del totale)", scrive Equita. Sul fronte dell'asset quality, lo stock dei crediti in sofferenza (Npe) resta stabile a 4 miliardi, ma l'Npe ratio al 5% è di 20 punti base più alto rispetto a settembre 2021 per il calo dei volumi.
Quanto alla solidità patrimoniale, il Cet 1 ratio Fully loaded è salito di 10 punti base all'11% grazie al calo ulteriore degli asset ponderati per il rischio (Rwa, -0,5 miliardi trimestre su trimestre), mentre, secondo i calcoli di Equita, il cuscinetto di liquidità oltre lo Srep (il minimo regolamentare richiesto dalle Bce a ciascuna banca) "ammonta a circa 900 milioni (fully loaded) e a 800 milioni (Phased in)".
Le nuove stime relative alla mancanza di capitale sul Tier 1 sono di 150 milioni a fine 2022 e di 500 milioni nel primo trimestre del 2023. Il calcolo di Equita include un incremento degli asset ponderati per il rischio pari a 5,9 miliardi per un aggiornamento dei modelli interni rispetto ai 7,8 miliardi del trimestre precedente. Equita resta "cauta su Mps, considerata l'elevata incertezza in vista della revisione del piano e della dimensione dell'aumento di capitale".
Intesa Sanpaolo considera positivamente l'incremento dei margini (NII), oltre alla riduzione dei costi, "che tuttavia rimangono ben al di sopra dei concorrenti", cui aggiungere una "guidance ridimensionata a causa degli ostacoli normativi previsti nel 2022". Gli analisti ritengono che il mercato si concentrerà sull'accelerazione del piano di ristrutturazione in seguito al cambio dell'amministratore delegato e sull'attuazione dell'aumento di capitale di 2,5 miliardi di euro. Solo nel 2017 lo Stato ha versato 5,4 miliardi in Mps che ora vale a Piazza Affari 980 milioni circa.
Citi (rating neutral) mette in evidenza che Mps ha indicato in minimo 120 milioni in più di margini (NII) all'anno dal possibile aumento dei tassi. Il gruppo resta focalizzato sulle opportunità di ricavo dalle commissioni, con entrate stabili dall'asset management (dato l'impatto della pandemia) e invece un miglioramento delle commissioni bancarie nel quarto trimestre. (riproduzione riservata)
