Commodity, il prezzo dell’oro supera 2.000 dollari l’oncia. Può ancora salire? Dipende da questi fattori
Il conflitto in Medio Oriente ha spinto la quotazione del metallo prezioso, in rialzo dell’8% in tre settimane. Ma la guerra non è l’unica causa. La parola agli esperti
Nella giornata di mercoledì 22 novembre il prezzo dell’oro ha toccato i massimi da tre settimane, con i future sul metallo giallo a 2.007 dollari l’oncia. Un report di Goldman Sachs mette in evidenza la reazione significativa al conflitto in Medio Oriente, ma i mercati stanno scontando un rialzo più limitato rispetto alle fasi iniziali della guerra in Ucraina. «La velocità con cui il premio geopolitico è stato incluso nei prezzi riflette un mercato che era in posizione short all'inizio di questo evento, influenzato da tassi reali progressivamente più alti. Con l'effetto di copertura delle posizioni short, che si è per lo più esaurito, è probabile che l'appetito degli investitori sia limitato dall'incertezza riguardo le notizie sul conflitto e da una pressione persistente dovuta ai tassi reali più elevati negli Stati Uniti».
«Ci aspettiamo - aggiungono gli esperti- che qualsiasi vendita sia limitata dagli acquisti delle banche centrali, mentre la domanda cinese persiste, nonostante le recenti restrizioni di politica economica. In questo contesto, l'oro sta mostrando i suoi meriti come protezione contro il rischio di coda (conflitto nel Medio Oriente) e protezione della ricchezza (acquisti da parte dei cinesi). Tatticamente vediamo uno scenario con rischi elevati che giocano a favore del metallo giallo».
L’assist del dollaro debole
«L'ambiente macroeconomico sta diventando favorevole (per l'oro) poiché l'attenuarsi dell'inflazione negli Stati Uniti aumenta le prospettive per la fine del ciclo di rialzo dei tassi di interesse negli Stati Uniti. Il calo dei rendimenti degli Stati Uniti e del dollaro sta aumentando l'attrattiva degli investimenti per l'oro», spiegano gli analisti di ANZ in una nota.
Nel dettaglio, il dollaro mostra un indebolimento generale, con l’indicatore Dxy (Indice del Dollaro), che tra ottobre e novembre è sceso da quota 106 a 103,6, e una debolezza sostanziale verso il franco svizzero (da 0,91 a 0,88).
Dal fronte tassi, gli esponenti della Fed hanno concordato nell'ultima riunione di politica monetaria che procederanno «con cautela». I mercati sono fiduciosi che non ci sarà un altro rialzo dei tassi e attualmente stanno prezzando una probabilità di quasi il 60% di un taglio dei tassi di almeno 25 punti base entro maggio, secondo l’indicatore FedWatch del CME. Tassi di interesse più bassi diminuiscono il costo opportunità di detenere oro.
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Le aspettative sui tassi
«Le aspettative sui prossimi tagli dei tassi hanno migliorato il sentiment verso l’oro, spingendo i prezzi a 2000 dollari l'oncia», dice Carsten Menke, analista presso Julius Baer Group . «Tuttavia, dubitiamo che il calo dei tassi di interesse e dei rendimenti dei titoli sia sufficiente per sostenere a lungo le quotazioni dell'oro».
«Nel contesto monetario attuale, la prospettiva che non ci sia un ulteriore rialzo dei tassi da parte delle banche centrali ha fornito un elemento di sostegno per i prezzi dell'oro», osserva Frank Watson, analista di Kinesis Money. «Il dollaro statunitense ha continuato ad essere sotto pressione rispetto alle altre principali valute lunedì e martedì, fornendo un input rialzista per i prezzi dell'oro denominati in dollari».
«Giovedì 22 novembre, i mercati saranno poi in attesa dei dati preliminari Pmi del settore manifatturiero tedesco. I recenti dati mensili Pmi dalla Germania hanno mostrato valori al di sotto di 50, indicando una contrazione dell'attività manifatturiera. E anche se i dati sono migliorati progressivamente da luglio, indicano comunque debolezza nell'economia tedesca. Se i prezzi dell'oro riusciranno a mantenersi sopra il livello di 2.000 dollari l'oncia, gli investitori potrebbero essere alla ricerca di un test del recente massimo di 2.010 dollari, visto il 29 ottobre», conclude Watson. (riproduzione riservata)
