I due anni di pandemia, uniti alla guerra in Ucraina e al blocco delle catene di approvvigionamento da essa causata, sono alcuni dei fattori che hanno progressivamente rallentato l'economia mondiale negli ultimi mesi. Secondo gli analisti di Goldman Sachs, negli Stati Uniti il rischio di recessione nei prossimi due anni è aumentato del 35%. Inoltre, gli ultimi dati sull'inflazione delle maggiori economie mondiali continuano a preoccupare i mercati. Ma quanto è reale il rischio di recessione? E qual è la vera entità dell'inflazione a cui stiamo assistendo?
Secondo Andrew Lake, Head of Global Fixed Income di Mirabaud Am, gli economisti non dovrebbero chiedersi se ci sarà una recessione, ma piuttosto per quanto tempo dovremo conviverci. L'esperto, in un commento sulle condizioni attuali dell'economia americana, ha sottolineato come i rendimenti dei Treasury Usa tra le obbligazioni a 10 anni e quelli a 3 mesi continuino a crescere e come gli Stati Uniti sembrino essersi lasciati alle spalle la recessione post 2008. Tuttavia, ancora non si conosce l'impatto che l'inflazione galoppante avrà sui margini delle società e sui portafogli delle famiglie. Inoltre, Lake ha sottolineano, preoccupato, che gli economisti stanno sottovalutando la rapidità dell'impatto sulla crescita economica dell'inflazione e della reazione ad essa delle Banche centrali. "Siamo di fronte a una stagflazione o l'economia americana sarà in grado di resistere al numero di rialzi dei tassi previsti e già prezzati, portando così a un calo dell'inflazione nel 2023 e a un graduale rallentamento?", si è domandato Lake.
Uno scenario non troppo promettente quello dipinto da Lake e anche per il prossimo non sono previsti miglioramenti. Per gli analisti di Bloomberg, l'aumento dei prezzi del greggio e dei rendimenti obbligazionari a cui stiamo assistendo provocheranno sì un rallentamento della crescita, ma con un ritardo di 12-18 mesi. Sempre secondo l'agenzia americana, negli Stati Uniti il trasporto delle merci via camion, che rappresenta il 65% dei trasporti totali, si è contratto, indice di un calo nelle attività del Paese. Tuttavia, secondo Lake, buona parte di tali fattori è già stata prezzata dalle obbligazioni investment grade. Come ha riportato Bank of America (BofA), a metà aprile i rendimenti da inizio anno dei titoli investment grade erano scesi a -10,5%, con un distacco di soli 2 punti rispetto ai minimi toccati nei 45 anni di storia degli indici BofA: gennaio-aprile 1980 (-11,5% quando l'economia statunitense in recessione aveva un'inflazione del 14,5%) e agosto-ottobre 2008 (-14,3% dopo il fallimento della Lehman Brothers).
Economisti e investitori continuano a guardare con timore alla crescita dei prezzi. Ma secondo Nikolaj Schmidt, Chief International Economist di T. Rowe Price tali paure sono tutt'altro che giustificate. Secondo l'esperto l'impennata dell'inflazione a cui stiamo assistendo è per lo più ciclica e le Banche centrali hanno tutti gli strumenti necessari per mantenerla sotto controllo. "Contrariamente a quanto riportato da alcuni, a mio avviso non siamo sulla soglia di un ritorno al periodo infernale dell'inflazione degli anni '70", ha dichiarato. Ancora, secondo Schmidt, per comprendere meglio i valori attuali, dovremmo ricordare i bassi livelli di inflazione registrati negli anni passati. L'esperto vede la riduzione della leva finanziaria come principale causa di una tiepida ripresa: "mentre il sistema finanziario statunitense precipitava nell'abisso, il settore finanziario e le famiglie del Paese si sono resi conto di aver accumulato troppo debito. Aiutate dall'introduzione di una regolamentazione rigorosa, le banche hanno inasprito gli standard di prestito e le famiglie hanno trascorso il decennio successivo a ripagare i debiti", ha aggiunto. (riproduzione riservata)
