I bond a brevissimo battono le azioni per la prima volta dal 2000 e il Treasury a 6 mesi vola al 5,5%. Come investire bene
A settembre 2023 si sono registrati afflussi nei fondi del mercato monetario che hanno raggiunto il massimo storico di 5,6 trilioni di dollari
Il mercato azionario sta cedendo sotto il peso di una semplice equazione: la liquidità, intesa come bond a brevissimo termine, rende più delle azioni. E in effetti i buoni del Tesoro Usa iniziano a raccontare una storia molto interessante per chi vuole investire in epoca di tassi alti con la prospettiva che l’aumento del costo del denaro non sia ancora terminato.
Infatti i T bond a sei mesi negli Usa viaggiano con un rendimento del 5,5% – il valore più alto dal 2001 – rispetto al dividend yield dell’indice S&P 500 che si aggira attorno al 4,7%.
Secondo gli analisti di Bloomberg, questo è il più grande vantaggio di cui la liquidità ha goduto rispetto alle azioni dal 2000. Con la «determinazione della Federal Reserve di mantenere i tassi di interesse elevati per un periodo di tempo saldamente radicato nella psicologia del mercato», gli investitori optano sempre più per i titoli del debito pubblico, notano gli analisti.
E gli interessi degli investitori si stanno riversando sui titoli del Tesoro a breve scadenza, che offrono un rischio di credito praticamente pari a zero, se si pensa che fra sei mesi è improbabile che gli Usa falliscano.
A ciò si aggiunga che a settembre 2023 gli afflussi nei fondi del mercato monetario hanno raggiunto il massimo storico di 5,6 trilioni di dollari.
Quanto rendono i Treasury Usa
Quali titoli di Stato sono oggi più interessanti? Il T bond a 6 mesi rende il 5,56% (il dato va però annualizzato, è attorno al 2,8%), l’emissione a 1 anno rende il 5,47%, quella a 2 anni il 5,07%, a 5 anni il 4,59%, a 10 anni il 4,51%. I rendimenti delle emissioni più corte sono più alti quando la curva si inverte, perché di solito avviene il contrario, i titoli rendono di più man mano che si allunga la vita. L’inversione ha luogo storicamente nel momento in cui i mercati temono una recessione entro i successivi 12 mesi circa, un fatto comprensibile con i tassi alti che frenano la crescita.
E quanto i Btp italiani
Anche il rendimento dei Btp è interessante. Quello a sei mesi ritorna in portafoglio il 3,94% (2% circa il valore annualizzato), rendimento che sale al 3,92% per il titolo di 1 anno, è il 3,58% a 2 anni, il 4,11% a 5 anni e il 4,69% a 10 anni. In questo caso non esiste un rischio cambio, l’obbligazione è espressa in euro e viene tassata dallo Stato al 12,5% contro il 26% ordinario degli altri titoli. (riproduzione riservata)
