Il Senato ha approvato un disegno di legge di iniziativa del governo che cambia (articolo 19 bis) la prospettiva su Piazza Affari. Da un lato, come anticipato da MF-Milano Finanza il ieri, allunga di un anno i lavori della Commissione Tuf per la revisione del Testo Unico della Finanza in materia di opa. Dall'altro prevede una riforma del sistema sanzionatorio relativo alle società quotate con effetti chiaramente sull'Authority dei mercati, la Consob. La Commissione Tuf. Il lavoro verrà affidato con tutta probabilità proprio alla commissione di esperti sul Tuf. Gli operatori, da tempo, chiedono una semplificazione della normativa sulle sanzioni. I lavori, secondo quanto risulta a questo giornale, andrebbero nella direzione di una valutazione della gravità del reato, concentrando le sanzioni soprattutto in ambito amministrativo e facendo intervenire il sistema penale solo nei casi più gravi. Per esempio su comunicazioni fornite ai mercati in ampio ritardo o su insider trading per importi cospicui.
Il secondo luogo si studierà il progetto di un unico tribunale in Italia per gli appelli, ovvero il Tar della Lombardia, che a quel punto farà crescere un gruppo di giudici specializzati in finanza.L'avvocato Lukas Plattner, partner di Advant Nctm, esperto di Diritto del Mercato dei Capitali, sottolinea che «l'articolo 19 bis approvato dal Senato, delega al governo, nell'ambito della Legge Capitali, una riforma organica delle sanzioni applicabili alle società quotate, che costituiscono un deterrente per l'accesso al mercato». Infatti è uno dei temi che frena gli imprenditori a quotare la propria società. Sanzioni proporzionali al reato. L'auspicio, ragiona l'esperto, è che il legislatore colga l'occasione di rivedere in maniera strutturata il sistema «definendo sanzioni amministrative attenuate e specifiche per gli inadempimenti burocratici che riguardano la tenuta del registro del ritardo (art. 17, comma 4, Mar) e l'elenco degli insider (art. 18, Mar) i cui minimi e massimi edittali dovrebbero essere di particolare tenuità visto che l'inosservanza di tali obblighi non crea turbamento per il mercato ed escludendo l'applicazione di sanzioni interdittive (v. art. 187-quater, comma 1-bis, Tuf) o la pubblicazione del provvedimento sanzionatorio da parte dell'Autorità di vigilanza». L'avvocato fa riferimento al concetto della sanzione proporzionale alla gravità della violazione, evitando, come avviene adesso, che il nome del soggetto venga sempre pubblicato per cinque anni sul bollettino Consob.
Andrebbero poi previste sanzioni per l'inadempimento degli obblighi di segnalazione (art. 19, Mar), prosegue l'avvocato, che «meritano una disciplina ad hoc con sanzioni proporzionate che tengano conto che nella più parte dei casi tali condotte sono frutto di dimenticanze che non hanno effetti di rilievo per il mercato». Quanto all'applicazione di sanzioni amministrative e penali per insider trading e manipolazione del mercato, «la speranza è che si elimini il doppio binario, optando per le sole sanzioni amministrative nei casi di non particolare gravità e confinando la sanzione penale in quelli eclatanti».
