L’Esg va alla guerra: i listini su misura per i titoli della Difesa
Indici tematici per aiutare gli investitori a scegliere tra i gruppi quotati dei settori strategici, maglie più larghe per le spa delle commesse militari. È tempo di un primo bilancio per le novità volute da Euronext. Crescono peso e target price di Leonardo. Ma la pace a Gaza fa mettere la retromarcia in borsa. | Etf, più liquidità e meno costi per gli investitori. Nasce Euronext Etf Europe, piattaforma europea integrata di fondi passivi
Basta declinare diversamente un acronimo per cambiare approccio ai mercati: lo dimostra il caso Esg, che da Environmental, Sustainable e Governance, ora viene letto come Energy, Security e Geostrategy, intercettando la crescita inarrestabile dei titoli e delle commesse legate alla Difesa e alle forniture strategiche.
La scelta di Euronext, presa ormai sei mesi fa a maggio 2025, è frutto di una lettura analitica del mercato, con l’obiettivo di aumentare la visibilità delle imprese europee che operano in settori strategici e l’ambizione di fornire loro «strumenti senza precedenti per soddisfare le esigenze di finanziamento attraverso un accesso più facile ai capitali». La svolta Esg ha anche un altro scopo: aiutare gestori patrimoniali, investitori istituzionali e retail a farsi più facilmente il proprio «portafoglio di guerra», raggruppando le società dei settori ad alta crescita in nuovi indici tematici.
Il listino che mette in vetrina i big della Difesa
È il caso dell’Aerospace & Defense, che raccoglie 24 big del comparto e nel quale Leonardo, per esempio, ha visto crescere il suo peso al 4,48%, superando General Dynamics.
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Il gruppo guidato dall’ad Roberto Cingolani ha appena incassato la promozione di Deutsche Bank che ha alzato il target price da 52 a 57 euro, confermando la raccomandazione buy. Guardando ai conti del terzo trimestre 2025, che saranno pubblicati il 5 novembre 2025, Db si aspetta aggiornamenti su iniziative strategiche come il consolidamento nel segmento dello Spazio, mentre il settore Aerostructure potrebbe dover attendere fino alla fine dell'anno. La valutazione degli analisti è stata rivista al rialzo sulla base di valutazioni più elevate per la partecipata Hensoldt, anch’essa nell’indice, e la controllata statunitense Leonardo Drs, oltre che di multipli di settore maggiori.
Va da sè che un indice del genere sia di contro molto sensibile alle prospettive di cessate il fuoco in Medio Oriente. L’accordo tra Israele e Hamas pesa sul settore difesa e, di conseguenza, si riflette sull’Aerospace & Defense di Euronext che restituisce il colpo d’occhio immediato dell’effetto pace. Venerdì 10 ottobre, infatti, Leonardo ha ceduto il 4,65% a Milano, con scambi per oltre 208 milioni di euro e quasi quattro milioni di titoli trattati. A Parigi hanno chiuso in calo Thales (-2,02%), Safran (-1,88%), Dassault Aviation (-1,83%) e Airbus (-1,3%), con volumi sostenuti.
Gli altri listini della svolta Euronext
Tornando alla strategie Euronext, vale la pena ricordare che sono stati messi in campo altri due indici, seguendo fedelmente il nuovo conio dell’acronimo Esg: Euronext European Energy Security Index, con le società considerate fondamentali per garantire la stabilità energetica dell'Europa (dai fornitori di energia convenzionale e nucleare alle energie rinnovabili e alle infrastrutture critiche) ed Euronext European Strategic Autonomy Index, dove sono concentrate quelle che sostengono l’indipendenza strategica e la resilienza dell’Europa in diversi settori critici, che poi sono sempre difesa, energia e tecnologia.
Il cambio di passo non si è tradotto solo in elenchi a tema per gli investitori, ma coinvolge tutte le fasi di screening dell’idoneità nel Cac 40 Esg e nel Mib Esg per allinearle ai criteri stabiliti nelle nuove linee guida dell’Esma sulle convenzioni di denominazione dei fondi. Per l’industria della Difesa significa maglie più larghe, con l’invito alle agenzie di rating Esg a limitare il concetto di armi controverse e ad escludere solo quelle società che svolgono «attività di armamento vietate dai trattati internazionali firmati e ratificati nei rispettivi Paesi».
Ora tocca alle piccole e medie imprese
Il percorso del nuovo Esg non è concluso, ma in pieno svolgimento. A fine novembre 2025, per esempio, si scenderà di taglia, allargando il concetto anche alle piccole e medie imprese che stanno pensando di quotarsi o emettere bond. Euronext le riunirà il 24 e 25 novembre a Parigi, per il lancio ufficiale del nuovo European Aerospace & Defence Growth Hub, programma sviluppato con Elite, il programma che raduna le pmi non quotate per avvicinarle al mercato dei capitali. Il Growth Hub diventerà una piattaforma permanente di incontri tra fondi, banche d’investimento e aziende attive nei settori aerospazio, cyber, sistemi dual use ed energia critica.
Ad affiancare Euronext saranno due big italiani: Leonardo e Fincantieri, i primi due gruppi della filiera a sostenere l’iniziativa e incoraggiare i loro fornitori in Europa ad aderire all’Hub e ad adottare i percorsi di crescita e finanziamento del programma.
Entrerà in azione anche Ipoready Defence, che a differenza del programma classico Ipoready, è destinato alle aziende attive nei business militari e dell'aeronautica. Dopo Parigi, l’European Aerospace & Defence Growth Hub farà tappa a Milano entro il primo trimestre del 2026, probabilmente a febbraio. (riproduzione riservata)
