La rincorsa stellare del metallo giallo è troppo brillante per essere ignorata e il suo rally potrebbe continuare per tutto il 2025. Quello attuale sembra un momento di gloria. Il 24 febbraio il presidente Donald Trump ha dichiarato di essere preoccupato che qualcuno possa aver rubato l'oro da Fort Knox , il deposito statunitense nel Kentucky. Il timore che possa inoltre imporre dazi sull'oro ha creato un'attività frenetica, poiché i lingotti a Londra, dove la Banca d'Inghilterra ospita la seconda riserva più grande al mondo, sono stati trasportati a New York, dove la Federal Reserve ha le riserve più grandi. Si ipotizza addirittura che gli Stati Uniti potrebbero rivalutare le proprie riserve auree per dare al Tesoro altri 750 miliardi di dollari da spendere. In totale, i future sull'oro hanno raggiunto i 2925,1 dollari l'oncia (103 dollari al grammo), con un rendimento del 42% negli ultimi 12 mesi, più del doppio del 19% dell'indice azionario S&P 500, compresi i dividendi reinvestiti.
Non male per una materia prima che ha scarsa utilità pratica e non produce guadagni né paga interessi a chi la detiene. Inoltre, le ragioni addotte per il rialzo dell'oro sono spesso contraddittorie e non sembrano reggere a un'analisi più approfondita. È considerato un bene difensivo, ma è salito insieme al mercato azionario e all'andamento dell'economia. Il metallo prezioso, il cui prezzo è espresso in dollari, dovrebbe muoversi nella direzione opposta rispetto al biglietto verde, ma anche in questo caso ha infranto la regola. L'oro è spesso considerato una copertura contro l'inflazione, ma il suo maggior rialzo ha coinciso con una decelerazione degli aumenti di prezzo. Tuttavia, solo perché tutto ciò che pensavamo di sapere sull'oro è sbagliato, non significa che gli investitori debbano affrettarsi a venderlo. «È solo un minerale decorativo, ma non lo venderò», afferma David Jane, un gestore di portafoglio di Premier Miton a Londra, che ha allocato sull'oro circa il 5% del miliardo di dollari che gestisce. «Non si può stabilire il suo prezzo. Non ho intenzione di venderlo e scappare».
Storicamente, l'oro è stato considerato una riserva di valore, e per una buona ragione. La sua disponibilità è limitata: tutto l'oro del mondo potrebbe essere fuso in un cubo di 23 metri di lato, all'incirca il volume di un piano di un edificio per uffici, e i minatori sono in grado di aumentarlo solo dell'1-2% all'anno, nonostante i loro sforzi, secondo il World Gold Council. Se l'offerta è relativamente fissa, le variazioni di prezzo dipendono dalla domanda. E la domanda è aumentata. Le banche centrali di tutto il mondo hanno costantemente aumentato gli acquisti di oro per diversificare le loro riserve. La de-dollarizzazione non è una novità, ma ha assunto una notevole urgenza dopo che gli Stati Uniti hanno congelato i beni della Russia in seguito all'invasione dell'Ucraina. Secondo il World Gold Council, nel 2024 gli acquisti delle banche centrali hanno superato le 1.000 tonnellate per il terzo anno consecutivo. Cina e India in particolare hanno fatto incetta di oro negli ultimi anni. Le banche centrali non possono ignorare del tutto i prezzi che pagano per l'oro, ma poiché il valore delle loro partecipazioni aumenta, significa che si sentono più a loro agio nell'intervenire per acquistarne di più, afferma Philip Newman, socio fondatore della società di consulenza Metals Focus, soprattutto quando i prezzi scendono. «L'oro ha un livello minimo di supporto che è forte e in aumento», spiega.
C'è un discreto livello di domanda al dettaglio di oro in tutto il mondo; la spesa per gioielli è aumentata del 9% lo scorso anno, secondo il World Gold Council. La Cina ha persino incoraggiato i fondi assicurativi a fare scorta del metallo, e anche le famiglie comuni nella seconda economia più grande del mondo potrebbero guardare all'oro, dopo il crollo speculativo degli immobili durante la pandemia di Covid-19. Altri potrebbero affrettarsi ad acquistarlo semplicemente perché l'incertezza creata dallo sconvolgimento dell'ordine mondiale da parte di Trump potrebbe favorire l'oro, anche se le azioni e l'economia sono in piena espansione. (riproduzione riservata)
