Il colosso Sap (-15,5%) crolla sul Dax: ecco perché
Il colosso tedesco del software è sotto stress dopo i conti trimestrali, la peggior seduta dal 2020
Il titolo Sap, colosso tedesco del software, perde giovedì 28 il 15,5% attorno alle ore 12, dopo i conti del quarto trimestre 2025 caratterizzati da una crescita del portafoglio ordini del cloud inferiore alle attese. Quest’ultimo si è attestato su un livello che l’amministratore delegato Christian Klein aveva in precedenza definito una possibile «delusione».
Si tratta della peggior seduta giornaliera dall’ottobre 2020, quando Sap cedette il 22% in seguito, anche allora, a risultati deludenti. Il titolo è sulla strada per chiudere ai minimi da metà 2024.
Crescita del cloud del 16%: ma le attese erano del 26%
Il portafoglio ordini cloud corrente di Sap — che costituisce i ricavi contabilizzati nei prossimi dodici mesi – è cresciuto del 16% nel quarto trimestre (del 25% a cambi costanti), raggiungendo 21,1 miliardi di euro. Gli analisti di Ubs scrivono che questa crescita rappresenta una delusione, considerando che le attese precedenti dello stesso gruppo con sede a Walldorf, in Germania, indicavano un incremento intorno al 26%.
L’AI diventa troppo concorrente?
Dal 2020, Klein ha promosso un’importante svolta strategica passando dalla vendita di licenze software installate su server locali all’offerta di abbonamenti software in cloud. Questo passaggio era stato accolto positivamente dagli investitori, contribuendo a spingere il titolo ai massimi storici lo scorso anno. Tuttavia, l’emergere di strumenti di programmazione fondati sull’intelligenza artificiale ha alimentato il timore che possano essere utilizzati per creare alternative alle applicazioni vendute dalle società di software per le imprese.
Klein ha detto nel corso di una conference call con gli analisti che la minaccia dell’intelligenza artificiale al business di Sap è esagerata, spiegando che i large language model, da soli, non sono sufficienti in diversi casi di applicazione e che i dati aziendali sottostanti a cui Sap ha accesso sono indispensabili. «Per essere molto chiari: stiamo vincendo contratti grazie all’AI. Non stiamo perdendo contratti a causa dell’AI», ha sottolineato il ceo.
La guidance
Sap ha inoltre comunicato che i ricavi cloud a cambi costanti cresceranno di almeno il 23% quest’anno, raggiungendo un intervallo compreso tra 25,8 e 26,2 miliardi di euro. Il dato si confronta con una stima media degli analisti di 26 miliardi di euro, secondo i dati elaborati da Bloomberg.
L’amministratore delegato Christian Klein ha spiegato che il portafoglio ordini cloud dell’ultimo trimestre dell’anno ha posto una «solida base» per accelerare la crescita dei ricavi fino al 2027. Tuttavia, la società ha anche indicato che la crescita del portafoglio ordini cloud dovrebbe «leggermente rallentare» nel 2026. (riproduzione riservata)
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