L’Italia sarà la maggiore beneficiaria dei fondi del NextGenerationEu (Ngeu): dei 750 miliardi stanziati dall'Unione europea, al Bel Paese ne arriveranno ben 191,5, circa il 9% del pil, da spendere nel periodo 2021-26. In aggiunta, nel decreto sostegni il governo ha previsto una spesa di altri 30 miliardi per finanziare progetti di crescita a lungo termine dopo il 2026. In totale, quindi, la liquidità iniettata nell'economia ammonta a circa l'11% del pil e i mercati azionari accoglieranno a braccia aperta i nuovi investimenti. Alcuni titoli, però, festeggeranno più di altri e per gli investitori sarà fondamentale intercettare i flussi di liquidità per puntare sul cavallo giusto. Tra le righe del Piano nazionale di ripresa e resilienza (Pnrr) emerge che oltre il 30% dei fondi del Ngeu sarà destinato alla transizione ecologica e circa il 20% sarà investito nella digitalizzazione.
In particolare, Equita sim ha sottolineato che circa 70 miliardi saranno destinati alla sostenibilità ambientale e alle energie rinnovabili, al fine di raggiungere gli obiettivi di zero emissioni previsti dal Green Deal entro il 2050. Per la sim le più esposte saranno le utility, tra cui Iren, che nel piano industriale prevede un capex di 3,1 miliardi, e Hera, molto esposta sia al segmento rifiuti che a quello dell'acqua. In luce anche Acea, che potrebbe lanciare progetti a lungo termine per rafforzarsi nella depurazione dell'acqua, e A2a, che prevede spese in conto capitale per oltre 10 miliardi entro il 2026. Bisogna poi tenere sott'occhio Italgas, che nel 2021 tratta al multiplo p/e più basso (13,4 volte), Snam (14,4), Enel (15,2) e Terna (16,8). La sim ha poi evidenziato l'impatto che gli investimenti nella conversione all'idrogeno pari a 3,2 miliardi avranno sul settore energetico: faro dunque su Eni, uno dei maggiori produttori e consumatori di idrogeno in Italia, Saras, Maire Tecnimont e Saipem.
Con oltre 50 miliardi dedicati, il secondo grande catalizzatore di fondi pubblici è il settore digitale. Secondo le stime della sim, "gli investimenti spingeranno la spesa in attrezzature digitali di circa 36 miliardi nel 2021-26", soprattutto in vista degli incentivi fiscali. Per questo sul listino Equita ha selezionato Reply, uno dei 5 top player del settore, e Sesa, esposta principalmente agli investimenti delle pmi. Focus anche su Tim, che tra l'altro tratta a uno dei multipli p/e più bassi del paniere (11,6), Prysmian (21,8) e Inwit (52,8). Sempre a proposito di transizione digitale, quasi 10 miliardi saranno destinati all'ammodernamento della pubblica amministrazione, con risvolti positivi anche su Nexi (36,1), Poste Italiane (13,8), Digital Value (22,9), Tinexta (27,6), Cy4Gate (36,7). Occhio anche a Leonardo, che a detta del broker "potrebbe beneficiare della digitalizzazione e degli investimenti nella space economy".
Attenzione infine ai titoli più esposti alle infrastrutture, che tra l'altro potrebbero essere favoriti anche del piano di maxi-spesa di Biden: tra queste Equita ha scelto Buzzi Unicem, che scambia ad un multiplo p/e di 11,2 volte, Fincantieri (13,7), WeBuild (14,8) e Salcef (15,7). Non bisogna poi dimenticare il settore dell'educazione, per cui sono previsti investimenti fino a 31 miliardi. Per questo il broker ha messo in luce Mondadori, che ha una quota di mercato pari al 22% nell'editoria di libri scolastici. (riproduzione riservata)
