Germania senza qualità, tra recessione e crisi politica: l’impatto per Italia ed Europa
L’istituto IfW Kiel rivede in modo significativo al ribasso le sue stime sul pil della Germania e avverte: nel 2025 e nel 2026 la ripresa sarà lenta. L'economia tedesca sta affrontando sempre più una crisi che non è solo ciclica, ma anche di natura strutturale. Nomura guarda all’impatto sull’Eurozona
L’economia tedesca probabilmente si contrarrà di nuovo nel 2024, dopo essere già andata in recessione nel 2023 (-0,3% il pil). Dall’ultima previsione autunnale dell’istituto IfW Kiel è emerso che i segnali positivi a metà dell'anno non sono stati confermati, motivo per cui ha rivisto in modo significativo al ribasso le sue aspettative per quest'anno e per il prossimo. Il pil tedesco dovrebbe diminuire dello 0,1% nel 2024 contro la stima precedente di un +0,2%. Mentre per il 2025 le aspettative di crescita sono state ridotte dall'1,1% allo 0,5%. Inoltre, il tasso di disoccupazione potrebbe salire fino al 6,1%, mentre l'inflazione dovrebbe gradualmente scendere al 2%. «I precedenti segnali di ripresa hanno deluso», afferma Stefan Kooths, responsabile delle previsioni presso l'istituto di Kiel. «Mentre i servizi pubblici e quasi pubblici hanno registrato un trend positivo, la maggior parte delle attività private ha registrato una performance debole. Nel complesso e guardando avanti, l'economia tedesca sta arrancando verso una ripresa anemica, in parte perché la politica economica non riesce a stabilire una rotta affidabile».
La crescita del settore dei servizi in Germania (dato pubblicato oggi, 4 settembre) è rallentata per il terzo mese consecutivo ad agosto, a ulteriore dimostrazione di come la prima economia d'Europa stia perdendo slancio. L'indice finale Pmi è sceso a 51,2 lo scorso mese da 52,5 a luglio. Anche se è risultato sotto la stima flash preliminare di 51,4, è rimasto al di sopra della soglia di 50 che separa la crescita dalla contrazione per il sesto mese consecutivo. Inoltre, la flessione del settore manifatturiero tedesco ha continuato ad accelerare ad agosto a 42,4 ad agosto da 43,2 a luglio, superando la stima preliminare di 42,1 ma rimanendo al di sotto di 50 punti. Così l'indice Pmi composito, che comprende i servizi e l'industria manifatturiera, è calato a 48,4 ad agosto da 49,1 a luglio, leggermente al di sotto della lettura preliminare di 48,5.
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Per l'anno in corso, i consumi privati deboli (+0,4%) pesano sull’outlook poiché le famiglie stanno riducendo le spese nonostante l'aumento del reddito reale. Inoltre, il settore manifatturiero (-2,7%) e quello delle costruzioni (-4,3%) stanno sprofondando ulteriormente in territorio recessivo. La spesa per investimenti risente della marcata incertezza della politica economica, che ha causato un calo del 7,2% degli investimenti fissi in macchinari e attrezzature.
Nel 2025 e nel 2026 la ripresa sarà lenta
Nel 2025 e nel 2026, ha previsto IfW Kiel, l'economia tedesca riprenderà velocità grazie agli aumenti ulteriori del reddito reale, a una maggior domanda dall'estero e al calo dei tassi di interesse. Entro settembre 2025, infatti, la Bce dovrebbe aver ridotto i tassi di interesse al 2,25%. Tuttavia, «la ripresa dovrebbe essere lenta, poiché lo spazio per un’espansione sarà più modesto dopo una revisione al ribasso delle capacità produttive. Un risultato soggetto a una certa incertezza a causa del cambiamento strutturale attualmente in accelerazione». Per il 2026 l'istituto ha stimato un aumento del pil dell'1,1%, 0,3 punti percentuali dei quali sono attribuibili al numero sopra la media di giorni lavorativi. Dato il debole andamento dell'economia, il tasso di disoccupazione dovrebbe salire al 6% nel 2024 e al 6,1% nel 2025 per poi scendere leggermente al 5,9% l’anno successivo. L'occupazione totale raggiungerà il picco a metà del periodo di previsione a circa 46.200 persone, dopo di che inizierà a calare seguendo le tendenze demografiche al ribasso. L'inflazione continuerà a scendere e, dopo il 2,2% di quest'anno, probabilmente si attesterà intorno al 2% nei prossimi due anni. Ma il dato core (esclusa l'energia) non raggiungerà il 2% fino al 2026 poiché la pressione sui prezzi dei servizi continuerà a lungo. Il deficit dovrebbe scendere dall'1,9% del pil (2024) all'1,7% (2025 e 2026), mentre l'edilizia residenziale non si riprenderà fino al 2026 (+2,6%). La ripresa, timida, inizierà, quindi, da un livello basso come quello di 13 anni fa.
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La Germania affronta sempre più una crisi che non è solo ciclica ma anche strutturale
«L'economia tedesca sta affrontando sempre più una crisi che non è solo ciclica, ma anche di natura strutturale», sottolinea Moritz Schularick, presidente dell'istituto. «I tagli al bilancio della coalizione di governo di Olaf Scholz sono un ulteriore peso e la svolta per quanto riguarda i tassi di interesse della Bce arriva troppo tardi per la Germania. Inoltre, le vecchie industrie di base sono state troppo a lungo resistenti al cambiamento e il dibattito sull'asilo sta avvelenando il dialogo sulla necessità economica di attrarre lavoratori qualificati dall'estero. Finché le cose rimarranno così, potremo assistere alla diminuzione delle nostre opportunità di crescita». La Germania, dunque, non starà al passo con le altre economie. A livello di economia globale, IfW Kiel ha previsto tassi di crescita del 3% per quest'anno e per i prossimi due anni.
Nomura: la Germania in recessione un freno alla fragile ripresa dell'area euro
La crescita del pil tedesco nel secondo trimestre del 2024, ricorda Andrzej Szczepaniak, economista di Nomura, si è contratta a sorpresa (-0,1%). «Poiché i sondaggi sull'attività economica si sono deteriorati nel terzo trimestre rispetto al secondo trimestre, ciò non fa che amplificare le preoccupazioni che la Germania possa essere prossima a una recessione poco profonda. Tuttavia, va detto che questo non è il nostro scenario di base; ci aspettiamo che la crescita tedesca rimanga piatta nel terzo trimestre del 2024», precisa l’esperto di Nomura. Certo che la Germania in recessione sarebbe un freno alla fragile ripresa dell'area euro. «L'orologio del ciclo economico dell'area euro si è già spinto in territorio recessivo, continuando così a sottolineare le preoccupazioni per una crescita economica negativa», aggiunge Szczepaniak. «Venerdì avremo la ripartizione delle spese per la crescita del pil dell'area dell'euro nel secondo trimestre del 2024. Prevediamo che la domanda interna (consumi delle famiglie e investimenti fissi) si sia contratta. La nostra previsione è in controtendenza rispetto a quella del consenso». (riproduzione riservata)
