Azioni, le 10 migliori small cap in vista del primo taglio dei tassi della Fed
Prima erano più vulnerabili con i tassi elevati, ora con la Fed prossima a tagliarli questo mese, le small cap statunitensi, secondo Nuveen, vedranno i loro utili crescere più rapidamente di quelli delle large cap. Ecco le più interessanti in un’ottica di investimento
Le valutazioni delle small cap statunitensi ora sono interessanti. Nel 2023 hanno sottoperformato le loro controparti large cap di quasi 10 punti percentuali, facendo sì che il rapporto prezzo/utile prospettico dell'indice Russell 2000 delle small cap rispetto all'indice Russell 1000 delle large cap si attestasse vicino ai minimi di 22 anni. Tuttavia, con le large cap che appaiono costose, le valutazioni attuali favoriscono le small cap, secondo il global equities team di Nuveen.
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Prima più vulnerabili
Perché hanno sottoperformato i big Usa? Rispetto a loro, le small cap tendono ad avere legami più forti con il ciclo economico, a utilizzare maggiormente la leva finanziaria e a detenere in bilancio una percentuale maggiore di debito a tasso variabile. Queste caratteristiche, spiega il team di Nuveen, le rendono più vulnerabili in un contesto di tassi d'interesse elevati, così come il loro profilo di duration più lunga. Data la decelerazione di fine ciclo e l’inflazione persistentemente elevata, non sorprende che le small cap siano state sfavorite o che il numero di small cap non redditizie sia aumentato in modo sostanziale, riflettendosi in valutazioni inferiori.
Ora cresceranno più rapidamente
Ma ora, con la graduale normalizzazione dell'inflazione e dei tassi d'interesse, la crescita fondamentale degli utili e le sorprese positive degli utili per azione (eps) potrebbero tornare in primo piano. «Ciò potrebbe dare alle società più piccole un vantaggio in termini di crescita degli utili in futuro, dopo essere rimaste indietro rispetto alle large cap su questo parametro per sei trimestri consecutivi a causa del rapido aumento dei tassi e dei crescenti timori di una recessione negli Stati Uniti dalla fine del 2022 all'inizio del 2024», prevede il team di Nuveen. Infatti, nel contesto attuale, le probabilità di una recessione sono più basse, poiché l'economia si è dimostrata resiliente, la produttività è migliorata e la politica accomodante della Fed è ora più vicina, un vantaggio per le aree cicliche del mercato come le small cap. Secondo le stime degli analisti, gli utili dovrebbero crescere più rapidamente per le società più piccole che per quelle più grandi.
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La storia insegna
Senza contare che storicamente le azioni small cap hanno sovraperformato le large cap dopo l’inizio di un ciclo di tagli dei tassi da parte della Fed. Questo perché le società più piccole generalmente beneficiano dell'allentamento delle condizioni finanziarie, ricorrono maggiormente ai prestiti per finanziare la crescita rispetto alle grandi società e pagano tassi di interesse più elevati su tale debito. Quando la Fed attua un allentamento, il costo del capitale diminuisce. Una piccola società può rifinanziarsi a tassi più convenienti e utilizzare i proventi per espandere la propria attività, e questo a sua volta può aiutare ad aumentare il prezzo delle sue azioni. Non c'è alcuna garanzia che la storia si ripeta, ma il primo taglio previsto per quest'anno potrebbe essere un potenziale catalizzatore a vantaggio dei rendimenti relativi delle small cap.
Le 10 migliori small cap secondo Nuveen
Nel corso di quasi un secolo, le small cap non solo hanno superato il tasso di inflazione, ma hanno anche generato un rendimento annuo composto più elevato rispetto ad altre importanti asset class statunitensi, comprese le large cap, ricorda il team di Nuveen che ha indicato 10 small cap interessanti, una lista in cui prevalgono quelle attive nel settore finanziario.
- Evercore, investment banking fondata da Roger Altman, David Offensend e Austin Beutner;
- Piper Sandler, banca d'investimento focalizzata su fusioni e acquisizioni e ristrutturazioni finanziarie;
- Wintrust Financial, holding finanziaria che gestisce 15 banche comunitarie nell'Illinois settentrionale e nel Wisconsin meridionale;
- Northern Oil And Gas, il più grande proprietario di asset energetici negli Stati Uniti. Si occupa dell'esplorazione, dello sviluppo e della produzione di petrolio e gas naturale, principalmente nei bacini di Williston, Permian e Appalachi;
- First Cash Holdings, società di banchi dei pegni con sede a Fort Worth, in Texas, che gestisce negozi retail negli Stati Uniti e in America Latina;
- Southstate Corp, società di servizi finanziari specializzata in servizi bancari e di consulenza;
- Home Bancshares, holding bancaria, offre molteplici servizi bancari commerciali e retail e servizi finanziari correlati alle imprese, agli investitori immobiliari, ai privati;
- Banner Corporation, banca commerciale di Washington, con radici che risalgono al 1890;
- Stag Industrial, un trust di investimento immobiliare (Reit);
- Esco Technologies produce e fornisce prodotti e sistemi ingegnerizzati per i mercati industriali e commerciali di tutto il mondo.
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