Nuovo azionista di minoranza per Plenitude: Ares entra col 20% nel capitale della controllata di Eni, dove è già presente il fondo Eip (Energy infrastructure partners), che in due riprese si era portato al 10%. Chiuso il periodo delle trattative in esclusiva, durato poco più di un mese, Ares diventa così il primo azionista di minoranza della società. Nel dettaglio, si tratta non di uno, bensì di un gruppo di fondi Alternative credit, tutti affiliati del principale gestore globale di investimenti Ares management corporation. Eni, che mantiene il 70% della società, è stata affiancata dagli advisor finanziario Mediobanca e Goldman Sachs, e dal consulente legale Pedersoli Gattai, mentre Ares è stato affiancato da Deutsche Bank e L&B Partners, e per la parte legale dallo Studio Chiomenti. Quanto al titolo, Eni in borsa ieri ha chiuso a 14,22 euro, in calo dello 0,6%.
Ares acquisirà da Eni una quota di partecipazione in Plenitude pari al 20% per un controvalore di circa 2 miliardi di euro, sulla base di un equity value della società di 10 miliardi di euro, corrispondente a un enterprise value di oltre 12 miliardi. Il closing è subordinato al rilascio delle autorizzazioni delle autorità competenti. L'ad Claudio Descalzi aveva detto venerdì 20 di aspettarsi un esito favorevole e rapido per l'operazione che, spiegano dalla controllata di Eni, «permette di consolidare ulteriormente il valore di mercato di Plenitude, a conferma della solidità del modello di business della società che integra produzione da fonti rinnovabili, vendita di energia e servizi energetici a famiglie e a imprese, e soluzioni di ricarica per la mobilità elettrica».
Come ricordano gli analisti di Equita, la valutazione complessiva della società «supera abbondantemente quella della cessione del 10% a Eip, pari a un enterprise value di circa 10 miliardi di euro». La banca d'affari ritiene che «la valorizzazione di Plenitude abbia risvolti positivi per il titolo in quanto permette di far emergere ulteriore valore in uno dei satelliti di Eni», ricordando che la controllata prevede per il 2025 un ebitda di circa 1,1 miliardi di euro, con un target al 2028 di 1,9 miliardi, «grazie all'incremento della capacità produttiva sulle rinnovabili e alla rete di ricarica». Di conseguenza il multiplo ev/ebitda di cessione della quota del 20% ad Ares sarebbe a 11 volte sul 2025. Per Citi la cessione rappresenta una valutazione di 11,3 volte sulla base dell'ebitda del 2025, con un premio rispetto alla maggiore controparte italiana Enel (7 volte), sebbene la valutazione di quest'ultima sia influenzata dall'etichetta di «conglomerato». Secondo Citi, ora che ha ceduto complessivamente il 30% di Plenitude, Eni non cercherà di vendere ulteriori quote. (riproduzione riservata)
