Lo spread Btp/Bund ha chiuso la seduta poco mosso a 137,064 punti base, mentre il Ministero dell'Economia e delle Finanze ha completato un'operazione di concambio via sindacato, con il riacquisto di titoli cinque linee e la contestuale emissione di un nuovo Btp a 30 anni. Il nuovo Btp, in scadenza nel settembre 2051, ha un tasso annuo pari all'1,7% pagato in due cedole semestrali. L'importo emesso è stato pari a 8 miliardi di euro, ed il titolo è stato collocato al prezzo di 98,686, corrispondente ad un rendimento lordo annuo all'emissione del 1,763%.
Secondo gli analisti, la decisione di effettuare questa operazione è arrivata prima della decisione sul rating di S&P prevista per venerdì in maniera non casuale. Dato che il Tesoro italiano ha già completato una grande quantità di richieste di emissione, gli esperti non si aspettano emissioni consistenti di qui in avanti. Con il recente irripidimento della curva dei rendimenti italiana e l'incombente decisione di S&P, la vendita di obbligazioni dovrebbe essere accolta molto bene e ciò dovrebbe consentire allo spread Btp/Bund a 10 anni di rimanere più che al di sotto di 140 punti base.
L'ipotesi di base è che S&P Global Ratings manterrà il giudizio 'BBB' e l'outlook negativo sull'Italia. Secondo gli strategis, una conferma sia del rating sia dell'outlook dovrebbe essere neutrale per i titoli di Stato italiani, anche se sarà comunque importante farsi trovare pronti in caso di downgrade.
Relativamente ai Btp, alle quotazioni attuali non resta grande spazio per un ulteriore restringimento dello spread e solo il carry positivo giustifica la residua posizione lunga in un contesto in cui non appaiono grandi rischi politici all'orizzonte.
