Volkswagen, utile operativo giù del 40% nel primo trimestre: pesano norme Ue e dazi Usa
Il dato preliminare delude le attese ma la società confermata le stime per l’intero anno e il titolo rimbalza in borsa | Dazi Usa, quelli sull’auto restano. Ma Stellantis e gli altri titoli volano in borsa: ecco perché
Nonostante una ripresa delle vendite e il boom delle consegne di auto elettriche, il primo trimestre 2025 si chiude in chiaroscuro per Volkswagen a livello di conti. Il colosso automobilistico tedesco ha registrato un forte calo dell’utile operativo, sceso del 40% rispetto allo stesso periodo del 2024, un dato che è al di sotto delle attese del mercato.
A pesare sono stati gli effetti combinati delle potenziali multe sulle emissioni da parte dell’Ue e dei nuovi dazi imposti dagli Stati Uniti del presidente Donald Trump. Nonostante questo, il titolo registra un deciso rimbalzo (+4%) in borsa il 10 aprile, sostenuto dall’ottimismo dei mercati in seguito alla sospensione temporanea della maggior parte dei dazi Usa, a eccezione di quelli sull’auto oltre che alle tariffe alla Cina.
Quanto pesano le emissioni Ue e i dazi Usa
Secondo i dati preliminari diffusi dal gruppo, il fatturato ha raggiunto circa 78 miliardi di euro, in crescita del 3% rispetto ai 75,5 miliardi del primo trimestre 2024. L’utile operativo si è fermato a 2,8 miliardi di euro, ben al di sotto delle attese degli analisti che stimavano circa 4 miliardi. Il margine operativo è sceso al 3,6% dal 6% dell’anno precedente, riflettendo l’impatto di diverse voci straordinarie.
In particolare Volkswagen ha accantonato circa 600 milioni per far fronte a possibili multe legate al mancato rispetto delle soglie europee sulle emissioni di Co2. Le norme ambientali dell’Ue, infatti, sono ancora da cambiare: la Commissione ha proposto un allentamento temporaneo delle regole per evitare penalizzazioni pesanti per il settore auto, ma la misura deve ancora essere approvata dal Parlamento Europeo.
A questo si sono aggiunti altri 200 milioni per le spese di ristrutturazione della divisione software Cariad, coinvolta in un profondo processo di riorganizzazione con tagli di personale in corso. Ulteriori 300 milioni di euro derivano da rettifiche relative al contenzioso Dieselgate e dalla svalutazione dei veicoli in transito verso gli Stati Uniti, colpiti dal dazio del 25% entrato in vigore il 3 aprile.
Outlook confermato, ma senza gli effetti delle tariffe
Nonostante la flessione nei conti trimestrali, Volkswagen ha confermato le stime per l’intero esercizio 2025. Il gruppo prevede una crescita dei ricavi fino al 5% rispetto all’anno precedente, con un margine operativo atteso tra il 5,5% e il 6,5%. Il cash flow netto della divisione Automotive dovrebbe attestarsi tra 2 e 5 miliardi di euro, mentre la liquidità netta si collocherà nel range di 34-37 miliardi di euro.
Al 31 marzo di quest’anno la liquidità netta dell’Automotive si attestava a circa 33 miliardi, in lieve calo rispetto ai 34,4 miliardi di fine dicembre 2024. Tuttavia Volkswagen ha chiarito che le previsioni per l’intero anno non includono ancora l’impatto dei nuovi dazi statunitensi, il cui effetto concreto su vendite, utili e flussi di cassa non è al momento pienamente valutabile. (riproduzione riservata)
