Uk, quale sarà l’esito delle elezioni anticipate? Le implicazioni per la sterlina e la BoE. L’analisi di Nomura
I dati dei sondaggi suggeriscono che è molto probabile che il Labour vinca e formi un governo, ottenendo il potere per la prima volta dal 2010. George Moran, esperto di Nomura, analizza l’impatto sulle relazioni tra la Gran Bretagna e l’Ue, sul cambio euro/sterlina e sulle decisioni della Bank of England
Nel Regno Unito è iniziata la corsa elettorale. Il premier britannico, Rishi Sunak, ha convocato in anticipo le nuove elezioni politiche per il 4 luglio. Il voto rappresenterà per i laburisti guidati da Keir Starmer un'occasione d'oro per riprendersi Downing Street dopo 14 anni di assenza, visti anche i sondaggi che danno il Labour con un vantaggio di 20 punti sui Tories. In precedenza Sunak aveva indicato la seconda parte dell'anno come data indicativa per le elezioni, dopo la presentazione della legge di bilancio, ma poi si è convinto ad anticipare il voto grazie alle buone notizie economiche relative all'inflazione (è scesa al 2,3% ad aprile dal 3,2% di marzo, ma ha deluso il consenso degli economisti che si aspettavano una contrazione più pronunciata al 2,1%).
Quale sarà l’esito delle elezioni?
Sulla base dei dati medi dei sondaggi (si veda il grafico), George Moran, esperto di Nomura, ritiene che una maggioranza Labour sia molto probabile. «Stimiamo una probabilità all'85%, il che implica che il partito Laburista tornerà al potere per la prima volta dal 2010. Attualmente, ha oltre 20 punti percentuali di vantaggio sui Conservatori. Tuttavia, rimaniamo cauti sulla dimensione di una maggioranza Labour. Le recenti elezioni locali», spiega Moran, «hanno mostrato che gran parte del sostegno ai Conservatori è andato a terze parti, non solo al Labour, e questioni come la guerra Israele-Hamas rimangono una sfida».
Moran ha comunque indicato i diversi vantaggi intrinseci che i Conservatori hanno rispetto al Labour, a parità di condizioni. In primo luogo, essendo all'opposizione, il Labour ha affrontato molte meno critiche dirette sulle sue proposte politiche rispetto ai Conservatori. In un periodo normale, il governo in carica è naturalmente al centro dell'attenzione dei media, mentre durante una campagna l'attenzione è sempre più rivolta ai rivali. In secondo luogo, le modifiche apportate con l'ultima elezione aumentano il vantaggio strutturale per i Conservatori, fissando una soglia elevata di voti popolari per una maggioranza laburista.
Chi beneficia di elezioni anticipate?
Convocando un’elezione anticipata, Sunak ha preso l'iniziativa piuttosto che essere costretto a un'elezione «da calendario». Certo è prima di quando i laburisti si aspettassero, ma è probabile che siano ben preparati. «È più probabile che colgano di sorpresa il Partito Nazionale Scozzese (SNP), dato che hanno appena avuto un nuovo leader. La mancanza di preparazione dell'SNP probabilmente avvantaggia maggiormente il Labour», osserva l’analista di Nomura.
Cosa significa per le finanze del governo?
Non ci saranno più eventi o conferenze di partito prima delle prossime elezioni. Tuttavia, le proposte politiche saranno incluse nei manifesti dei partiti che verranno pubblicati circa tre settimane prima del giorno delle elezioni. «Riteniamo che questo sia positivo per la sostenibilità fiscale, poiché è probabile che i Conservatori ridurranno le tasse sulla previdenza nazionale se ne avranno l'opportunità, ma è molto improbabile che i laburisti facciano la stessa cosa», precisa Moran.
Cosa significa per la sterlina?
Keir Starmer, il probabile nuovo premier, potrebbe facilmente spingere il Regno Unito a riavvicinarsi all'Ue, «il che riteniamo sarebbe positivo per l'economia britannica. Mentre le relazioni tra il Regno Unito e l'Unione Europea dovrebbero intensificarsi sotto il Labour, probabilmente non si arriverà all'adesione del Regno Unito all'Unione doganale, al mercato unico o all'adozione della libera circolazione. La volatilità contenuta del cambio euro/sterlina è probabile che aumenti, a causa della divergenza delle politiche monetarie tra la Bce e la BoE e delle aspettative del mercato che le politiche del Labour porteranno la coppia al periodo pre-Brexit».
Quali sono le implicazioni per la BoE?
Le implicazioni per la Bank of England sono probabilmente molto limitate, a detta di Moran. Attualmente, entrambi i partiti sono abbastanza vicini per quanto riguarda le loro politiche, «quindi il risultato è improbabile che cambi sostanzialmente la direzione dell'economia britannica nel breve termine. Se un politico più estremo come Liz Truss o Jeremy Corbyn fosse in lizza, il risultato comporterebbe un cambiamento più marcato per l'economia.
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Inoltre, la BoE sembra riluttante a reagire ai fattori politici quando prende decisioni sui tassi. Infatti, la banca centrale britannica deve tenere conto delle politiche governative, ma lo fa dopo che i budget sono stati pubblicati e non cerca di prevedere cosa potrebbero contenere. Pertanto, al momento di prendere una decisione sui tassi di interesse a giugno, non ci saranno nuove informazioni dalla sfera politica che potrebbero influenzare le sue decisioni e probabilmente rimarrà così anche per la decisione sui tassi di agosto», conclude Moran. (riproduzione riservata)
