Ubs, chi vince e chi perde nel settore aeroporti

I prezzi dei titoli del settore aeroportuale sono superiori ai livelli osservati prima dell'emergere di Omicron (25 novembre), indicando limitate preoccupazioni da parte degli investitori su nuove interruzioni del traffico aereo dopo il primo trimestre 2022, sebbene l'evoluzione del Covid porti con sè un alto livello di incertezza. L'aumento dei tassi di vaccinazione in Europa e nel mondo sono fattori che supportano la ripresa del traffico. Il rischio di nuove varianti o di restrizioni nei viaggi, se gli ospedali tornassero a essere sovraffollati (potenzialmente in inverno), sono destinati però a creare volatità delle quotazioni anche in futuro. Gli analisti di Ubs si aspettano quindi una maggiore stagionalità dei viaggi almeno nel 2022 e ritengono che il recupero del traffico oltre l'80% dai livelli del 2019 sia più difficile da raggiungere per gli operatori con un'elevata esposizione business/intercontinentale.

In questo scenario gli specialisti di Ubs preferiscono i nomi di qualità con bilanci sani, che possono registrare una sovraperformance quando ci sarà la ripresa del traffico (Aena) o quelli che il mercato sottovaluta (Flughafen Zurich). Fraport merita invece il rating neutrale, poiché i risparmi sui costi e i miglioramenti delle tariffe sono in parte già scontati nella quotazione attuale. Analogo giudizio per Adp, visto che lo slancio positivo nella ripresa del traffico e nella spesa al dettaglio per passeggero è compensato dai rischi normativi sull'allocazione dei costi e da un elevato premio di valutazione rispetto ai concorrenti.

1) Aena. Rating buy (comprare) con un target price di 164 euro, superiore alla quotazione attuale di 146,7 euro. Il rendimento della cedola negli esercizi 2021 e 2022 è pari rispettivamente a zero e all'1,9%.

2) Adp. Rating neutrale con un prezzo obiettivo di 121 euro, contro una quotazione attuale di 122,7 euro. Non distribuisce il dividendo.

3) Flughafen Zurich. Rating buy (comprare) con un target price di 198 franchi svizzeri, superiore alla quotazione attuale di 174,4 franchi. Il rendimento della cedola negli esercizi 2021 e 2022 è pari rispettivamente a zero e al 2,2%.

4) Fraport. Rating neutrale con un prezzo obiettivo di 68 euro, contro una quotazione attuale di 62,9 euro. Non distribuisce il dividendo. (Riproduzione riservata)