Uber rileva Delivery Hero in un’operazione da 14,8 miliardi: nasce un colosso globale della mobilità e del delivery
Con Delivery Hero Uber raddoppia i mercati in cui offre mobilità e servizi di consegna. L’operazione punta a creare valore attraverso una piattaforma globale integrata. Accesa una linea ponte da 14 miliardi di euro
Uber, società quotata al Nyse, espande il suo raggio d’azione dalla mobilità alla consegna di cibo. Il gruppo di San Francisco offre 41,50 euro per azione agli azionisti della tedesca Delivery Hero. L’operazione valorizza il 100% del capitale della società tedesca a 14,8 miliardi di dollari (13,7 miliardi al netto delle quote già acquistate da Uber). Il prezzo offerto ingloba un premio dell’8,7% rispetto al valore di chiusura del titolo del giorno precedente.
Giovedì pomeriggio il gruppo Usa viaggia in rialzo del 3% per 153 miliardi di capitalizzazione, mentre la società con sede a Berlino si muove quasi invariata attorno a 38,2 euro per 11,6 miliardi di market cap.
Il gruppo Usa guidato da Dara Khosrowshahi aveva già costruito una posizione rilevante in Delivery Hero: prima dell’annuncio dell’offerta deteneva il 24,77% dei diritti di voto e un’ulteriore esposizione economica dell’11,74% attraverso derivati. L’accordo con Prosus, azionista con il 17% del capitale, porterà l’interesse economico complessivo di Uber intorno al 53%. La realtà Usa non fa capo ad un azionista di riferimento, tra i principali soci figurano Vanguard, BlackRock, Capital Group, State Street e il fondo sovrano dell’Arabia Saudita Public Investment Fund (Pif).
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Uber diventa una piattaforma globale di mobilità e consegna
L’operazione punta a rafforzare la strategia di Uber come piattaforma globale integrata di mobilità e servizi di consegna. Con Delivery Hero, il gruppo americano estenderà la presenza a 99 mercati, con Gross Bookings pro-forma ((il valore complessivo delle transazioni effettuate sulla piattaforma, prima di trattenere commissioni, incentivi e altri costi) pari a 236 miliardi di dollari nel 2025. I mercati in cui Uber offrirà contemporaneamente servizi di mobilità e delivery quasi raddoppieranno, passando da 34 a 58.
Nell’ambito dell’accordo, la società di investimento SSW Partners acquisirà le attività di Delivery Hero in 14 mercati per circa 1,6 miliardi di dollari. Si tratta soprattutto di Paesi dove Uber Eats e Delivery Hero sono già presenti entrambe. SSW, società di investimento con sede a New York fondata anche dall’ex banchiere di Lazard, Antonio Weiss, individuerà successivamente partner strategici per questi asset.
Un settore in consolidamento
Il mercato della consegna di cibo a domicilio, esploso durante la pandemia e che aveva visto nascere decine di operatori, negli ultimi anni è entrato in una fase di forte consolidamento. Uber ha portato avanti diverse acquisizioni all’estero per rafforzare la posizione, mentre concorrenti come DoorDash hanno seguito una strategia simile.
L’operazione rientra nella trasformazione di Uber da piattaforma per il trasporto passeggeri a ecosistema globale della mobilità e dei servizi di consegna, con Uber Eats diventato uno degli asset strategici del gruppo. Delivery Hero, con sede a Berlino e quotata alla Borsa di Francoforte dal 2017, opera in circa 65 Paesi tra Asia, Europa, America Latina, Medio Oriente e Africa. La società era da tempo impegnata in una revisione strategica dopo le pressioni degli azionisti, tra cui Aspex Management, il fondo hedge che ha spinto per una maggiore dismissione di asset.
Uber finanzierà l’offerta utilizzando liquidità disponibile e nuovo debito. Il gruppo ha predisposto un prestito ponte da circa 14 miliardi di euro e punta a mantenere il leverage lordo sotto 2 volte, sostenuto dalla forte generazione di cassa. L’operazione prevede anche un impegno sul fronte tedesco: Uber manterrà la sede di Delivery Hero a Berlino e ha promesso investimenti per 2 miliardi di euro in Germania nei prossimi cinque anni.
Gli analisti di Bloomberg
Gli analisti di Bloomberg mettono in evidenza il fatto che Uber prevede di realizzare sinergie annuali per 1,2 miliardi di dollari, derivanti soprattutto dai risparmi sui costi tecnologici, ma anche dall'incremento dei ricavi. Una stima ritenuta credibile, perché si colloca al centro della forchetta indicata in precedenza dagli esperti di Citigroup per questa operazione.
Grazie alle sinergie, appare più realistico il raggiungimento di un rendimento dell'acquisizione superiore al 10%, considerato in linea con le aspettative degli azionisti di Uber. In altri termini, il multiplo di valutazione dell'operazione, pari a 14 volte l'ebitda, si riduce a 8 volte dopo le sinergie attese. Come osservano gli analisti di Barclays, si tratta di una valutazione inferiore rispetto ai multipli pagati nelle precedenti operazioni del settore. (riproduzione riservata)
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