Tim, ecco quanto salirà il debito nel primo trimestre del 2025 e perché
Il 7 maggio Tim pubblicherà i conti del primo trimestre del 2025. Equita si aspetta la conferma della guidance 2025. Ma ha aggiornato le stime per l’impatto negativo del cambio euro/real brasiliano. Buy confermato
Tim riporterà i conti del primo trimestre del 2025 il prossimo 7 maggio post chiusura dei mercati. Equita si attende un inizio d’anno coerente con la guidance 2025 che, quindi, dovrebbe essere confermata e non sconta elementi che suggeriscano una revisione significativa delle sue stime e di quelle del consenso per l’intero esercizio 2025, a parte i cambi: il cross euro-real brasiliano è stato portato da 6 a 6,30 (6,38 attualmente) con un impatto negativo del 5% sulle stime di Tim Brazil e del 2% sull’intero gruppo.
Ancora una volta il Brasile trainerà ricavi ed ebitda
Nello specifico, Equita vede crescere i ricavi del colosso tlc del 2,9% anno su anno su base comparabile a 3,281 miliardi di euro, di cui domestici +1,3% e Brasile +6%. Anche i ricavi da servizi saranno trainati dal Brasile: 3,068 miliardi, +3,3% sempre su base comparabile, di cui domestici +1,2% (Consumer flat, Enterprise +5%) e Brasile +6%.
Anche l’ebitda after lease dovrebbe migliorare, +5,3% a 814 milioni, di cui domestico +4% e Brasile +7% (la guidance 2025 su base comparabile vede domestico +5%/6% e gruppo +7%) a fronte di spese per investimenti pari a 472 milioni, in calo del 3% anno su anno.
Ecco quanto salirà il debito nel primo trimestre del 2025 e perché
Infine, la Sim ha stimato un incremento del debito netto after lease a fine marzo a 7,509 miliardi di euro, +206 milioni rispetto a dicembre del 2024 alla luce del consueto trend stagionale (la fine dell’anno è sempre il periodo di minor livello di indebitamento), ma con un trend meno negativo delle iniziali aspettative grazie a un assorbimento di circolante più contenuto anche per alcune voci temporanee (tasse pagate a zero, oneri finanziari stagionalmente più soft).
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Nonostante l’aumento del debito, Equita non nota elementi per modificare la sua attesa di un deleverage a fine anno di 200 milioni, coerente con la guidance di Tim, ma vede una partenza d’anno che rende il deleverage meno concentrato nella parte finale dell’anno.
Il target price sull’azione resta a 0,36 euro
Nonostante l’impatto negativo del cambio, Equita non ha modificato il target price su Tim che resta a 0,36 euro (rating buy, +0,34% a 0,3495 euro l’azione in borsa, 7,728 miliardi di euro la capitalizzazione di mercato) in quanto valuta Tim Brazil al valore di mercato (45,38 miliardi di real brasiliani la capitalizzazione pari al cambio attuale a 7,1 miliardi di euro), sostanzialmente stabile nel periodo. (riproduzione riservata)
