Oro e argento, continuano i forti cali dopo la nomina di Kevin Warsh a capo della Fed
Oro (-7%) e argento (-11%) in caduta libera: cosa sta succedendo e perché il crollo contagia i mercati
I metalli preziosi continuano la corsa ai ribassi anche in doppia cifra, lunedì, dopo il -31,4% di venerdì 30 gennaio. Il rally di oro e argento ha invertito definitivamente la rotta? | Il video | L’oro è ancora un bene rifugio in portafoglio? Dai 15 titoli europei ad alto dividendo ai Btp lunghi, ecco le alternative
L’oro continua a scendere (-7,3% a 4.532 dollari l’oncia) lunedì 2 febbraio, dopo il peggior crollo in oltre un decennio registrato venerdì, mentre anche l’argento affonda (-10,2% a 76,47 dollari), invertendo una corsa che sembrava essere andata troppo oltre e troppo in fretta.
L’oro spot è sceso fino all’8% ed è ora in calo di quasi un quinto rispetto al massimo storico toccato giovedì. L’argento è precipitato fino al 14,6% lunedì, dopo una perdita intraday nella seduta precedente che è stata la più grave mai registrata (-31,4%). «La discesa non è finita», il commento di Robert Gottlieb, ex trader di metalli preziosi di JPMorgan Chase e oggi commentatore indipendente, secondo cui il sentiment riskoff sui mercati limiterà la liquidità. «Dobbiamo vedere se si troverà un livello di supporto. In definitiva, il mercato era troppo affollato».
I metalli preziosi erano saliti a livelli record, sorprendendo persino i trader più esperti. Una corsa già rovente ha subito una forte accelerazione a gennaio, quando gli investitori si sono riversati su oro e argento a causa delle preoccupazioni legate alle tensioni geopolitiche, alla volatilità delle valute e all’indipendenza della Federal Reserve. Un’ondata di acquisti da parte di speculatori cinesi ha aggiunto ulteriore euforia al rally.
La Cina salverà oro e argento?
La misura in cui gli investitori cinesi compreranno sui ribassi giocherà un ruolo importante nel determinare la direzione del mercato da qui in avanti. Anche se il prezzo di riferimento dei metalli preziosi a Shanghai ha appesantito le perdite dopo l’apertura, continuava a essere scambiato a premio rispetto ai prezzi internazionali, notano gli analisti di Bloomberg. Nel fine settimana, gli acquirenti si sono riversati nel principale mercato dei metalli preziosi di Shenzhen per fare scorta di gioielli e lingotti d’oro in vista del Capodanno cinese.
«La combinazione di una volatilità elevata e la vicinanza del Capodanno lunare spingerà i trader a ridurre le posizioni e abbassare il rischio», nota Zijie Wu, analista di Jinrui Futures Co. Allo stesso tempo — soprattutto nel periodo di massima domanda — il calo dei prezzi dovrebbe sostenere la domanda retail in Cina, ha aggiunto. I mercati resteranno chiusi per le festività del nuovo anno per una settimana a partire dal 16 febbraio.
La nomina di Warsh alla Fed ha scatenato le vendite
Il fattore scatenante del drammatico selloff di venerdì è stata la notizia che il presidente degli Stati Uniti Donald Trump ha nominato Kevin Warsh alla guida della Fed, spingendo il dollaro al rialzo e minando il sentiment degli investitori che avevano scommesso sulla disponibilità di Trump a lasciare indebolire la valuta. I trader considerano Warsh il più duro combattente dell’inflazione tra i candidati alla Banca centrale Usa, alimentando le aspettative di una politica monetaria più restrittiva che sosterrebbe il dollaro e penalizzerebbe i metalli preziosi quotati in dollari.
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Troppe opzioni call
Tuttavia, i metalli preziosi erano già esposti a movimenti estremi dal momento che la corsa dei prezzi e la volatilità stavano mettendo sotto pressione i modelli di rischio e i bilanci dei trader. Un’ondata record di acquisti di opzioni call — contratti che danno il diritto di acquistare a un prezzo prestabilito — stava «rafforzando meccanicamente il momentum rialzista dei prezzi», osserva Goldman Sachs in una nota, mentre i venditori di opzioni coprivano l’esposizione ai prezzi in salita acquistando ulteriori volumi.
Per quanto riguarda l’argento, le ondate di capitali speculativi in Cina hanno contribuito a una stretta dell’offerta domestica, ma questa potrebbe attenuarsi con il raffreddamento della domanda d’investimento causato dal crollo dei prezzi, nota Wang Yanqing, analista di China Futures Co. «Una volta rotta l’attesa di un rally, la disponibilità degli short a effettuare consegne aumenterà, contribuendo ad alleviare la carenza», spiega in una nota.
Oro e argento bruciano i margini: l’effetto contagio sul mercato
«Abbiamo assistito ad un fortissimo calo per oro e argento nel corso della giornata di venerdí, ribassi che hanno di fatto annullato settimane di rialzi in un solo giorno», nota David Pascucci, Market Analyst di Xtb. La ragione é «prettamente tecnica e risiede nelle contrattazioni dei futures e nella loro natura, ossia le chiusure a margine (margin call). In presenza di alta volatilitá sui massimi, i compratori e i venditori iniziano a fare fatica ad incontrarsi su livelli di prezzo vicini, creando dei veri e propri vuoti di mercato che spingono ad esecuzioni di "ordini a mercato" su livelli di prezzo distanti generando la volatilitá che abbiamo visto in queste ultime settimane».
La margin call è una richiesta del broker di versare nuovi fondi o garanzie quando si opera a leva e le perdite stanno erodendo il capitale depositato. In pratica: il margine non basta più, bisogna aggiungere altro denaro altrimenti il broker chiude le posizioni. In questi casi, gli investitori spesso liquidano in velocità gli investimenti (a partire da quelli ancora in guadagno) per rispondere alla richiesta di nuovi margini. E questo determina un effetto di vendita a cascata su altre asset class come azioni, bond e criptovalute.
Nella giornata di venerdì, riprende Pascucci, abbiamo però assistito ad un'ondata di vendite inizialmente fisiologica, che ha innescato un vero e proprio «effetto a cascata, simile ad un flash crash ma in questo caso prolungato. Le vendite, avvenute con esecuzioni a mercato, hanno innescato una corsa dei prezzi al ribasso esasperando la volatilità, la stessa che ha poi bruciato parte o in tutto i margini sui contratti derivati (futures e/o opzioni)».
Questo ribasso quindi, sottolinea Pascucci, é di natura sostanzialmente tecnica, ma la «dinamica di lungo inizia a risultare compromessa su base settimanale, non ancora non su quella mensile. Non si escludono ritorni verso l'alto dei prezzi, anche se ben al di sotto dei massimi visti la scorsa settimana». Forse, conclude l’analista, potremmo iniziare a considerare i massimi registrati di recente come «massimi che potremmo non rivedere per molto tempo». (riproduzione riservata)
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