Igd, Esprinet, Pharmanutra, Txt e-solutions, Ovs, El.En., Servizi Italia, Tinexta, Iren e Anima: con performance tra il 7 e il 25% sono le migliori mid & small cap di settembre. Mese in cui l'indice Ftse Italy Mid-Cap (-0,4%) ha sottoperformato l'indice principale dell'1,8% (-6,7% su base annua relativa), mentre l'indice Ftse Italy Small Caps (+0,1%) ha registrato una performance dell'1,3% inferiore rispetto al mercato e del -10,3% su base relativa da inizio 2024. Ma se si confronta la performance da inizio anno, ha evidenziato Andrea Randone, Head of Mid Small Cap Research di Intermonte, con la variazione delle stime per l'esercizio 2024 nello stesso periodo (l'utile per azione per il 2024/2025 delle mid e small cap è stato modificato del +1,3%/-1,4%, Fincantieri, Geox, Fine Foods, Ieg e Gpi le azioni con la crescita più elevata dell'eps 2024 vs il 2023), si nota che i titoli del Ftse Mib hanno registrato un re-rating da inizio anno del 14,6% (lo stesso parametro era +14,9% un mese fa), le mid-cap un de-rating dello 0,1%, mentre le small-cap si sono rivalutate del 21,1%.
Il panel della sim continua a trattare a premio del 29% rispetto alle large cap, ben al di sopra del premio medio storico (17%) e di poco oltre il livello di un mese fa (26%). Nota positiva la liquidità che per le mid cap è aumentata del 17,5% su base annua e per le small del +23%, peccato che, in questo caso, sia diminuita nell'ultimo mese. I primi 10 titoli più liquidi? Buzzi, Webuild, Fincantieri, Bff Bank, Maire, Iren, Reply, Brembo, Saras e Ferragamo.
Dopo il taglio dei tassi jumbo da parte della Fed, e sebbene la Bce sembri indirizzata verso un percorso di taglio dei tassi più graduale, «le prospettive per il secondo semestre dell'anno appaiono favorevoli per le mid/small cap, che sono un proxy per i titoli growth in Italia», ha previsto l'esperto di Intermonte, avvertendo, però, che il peggioramento dei dati macro e le forti tensioni geopolitiche aumentano il rischio di stime deludenti. Da qui il suggerimento di un approccio di investimento selettivo.
In questo contesto «confermiamo la nostra preferenza per i titoli con una buona generazione di cassa ed esposizione a solidi trend internazionali». Inoltre, per Randone il sottogruppo degli abilitatori digitali può beneficiare di prospettive piuttosto resilienti, così come altri nomi di qualità. I risultati del terzo trimestre dovrebbero fornire un flusso di notizie rilevante, mentre la liquidità, che sta mostrando segnali di stabilizzazione, resta un altro fattore di selezione. «Sebbene continuino gli annunci di delisting, riteniamo che il calo dei rendimenti», ha concluso Randone, «possa innescare una ripresa delle acquisizioni e delle Ipo, il che sarebbe una notizia molto gradita per il segmento delle mid/small cap», che vede in alcuni casi anche rendimenti a due cifre del dividendo a valere sul bilancio 2024: Geox dell'11,2%, doValue 11%, Banca Ifis 10,4% e Bff Bank 10,1%. (riproduzione riservata)
