Mps può avere il 13% delle Generali. Da Ivass luce verde all’ops di Siena su Mediobanca

Mps può entrare in Generali. La banca senese ha ottenuto dall’Ivass il via libera all’ops da 13,3 miliardi lanciata su Mediobanca. L’autorizzazione consentirà eventualmente a Rocca Salimbeni di possedere indirettamente il 13,2% di Generali, attualmente nel portafoglio di Piazzetta Cuccia.

Gli effetti dell’ok e l’ops su Banca Generali

Anche se l’acquisto della quota nel Leone sarà un effetto naturale dell’ops il ceo di Mps Luigi Lovaglio (che in questi giorni è a Londra per incontri con investitori) ha più volte chiarito che la partecipazione non è strategica: «La quota in Generali è nice to have ma non determinante per l’operazione». Il Leone - ha spiegato il banchiere in una recente intervista – ci offre opzionalità per il futuro in termini di cooperazione ma a noi quello che importa è creare una forza competitiva nello scenario italiano». E ancora: la dipendenza del nuovo gruppo da Generali «sarà molto più bassa».

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Peraltro il legame tra Mediobanca e Generali potrebbe sciogliersi molto presto. Piazzetta Cuccia è pronta a pagare in azioni del Leone l’offerta di scambio lanciata su Banca Generali, che ne farà il secondo gruppo italiano di risparmio gestito. Finora la mossa è stata accolta senza una levata di scudi da parte del vertice del Monte e di alcuni grandi soci. Per esempio il presidente di Delfin Francesco Milleri (che ha quasi il 10% del capitale di Siena) ha commentato: «L'ops su Banca Generali? È veramente difficile dare un giudizio. Non abbiamo un minimo di dettagli sull'offerta. Come Delfin siamo coinvolti da entrambe le parti, Mediobanca e Generali, con un investimento più o meno simile.

Gradiremmo che questo tipo di operazioni non avessero né un vinto né un vincitore», ha concluso Milleri, che dopo un incontro con il ceo della merchant Alberto Nagel ha avviato la valutazione dei dettagli in vista dell’assemblea del 16 giugno di Piazzetta Cuccia. Molto dipenderà anche dalla posizione che assumerà il numero uno di Generali Philippe Donnet sull’ops e sull’utilizzo del 6,5% di azioni proprie che la compagnia triestina si ritroverà in pancia dopo lo scambio con il 50,1% di Banca Generali, posizione su cui il ceo non alzerà certamente il velo prima dell’assise di Mediobanca, che ieri mattina ha depositato il documento sull’ops in Consob.

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Le scelte del cda Generali

Proprio oggi intanto il cda di Generali (che si riunirà per approvare i risultati del primo trimestre) potrebbe nominare gli advisor per esaminare gli aspetti legali e finanziari della proposta di Mediobanca. Secondo indiscrezioni, la compagnia avrebbe già arruolato la boutique Zaoui&Co dei banchieri Michael e Yoel Zaoui (ex Goldman Sachs) che già in passato sono stati financial advisor del gruppo in altre operazioni nell’asset management.

Sono attesi altri nomi. Non si è invece ancora espresso sull’operazione Francesco Gaetano Caltagirone, che pure ha avuto un faccia a faccia con il banchiere e che spinge affinché sull’ops si esprima l’assemblea del Leone. Nagel è ora a Londra per il roadshow con gli investitori internazionali, mentre la prossima settimana sarà a New York. Il 4 giugno sarà la volta dei soci storici che controllano l’11,87% del capitale (dopo l’assemblea si ridurrà all’11,6% post-uscita degli Acutis) in occasione della riunione del patto di consultazione di Piazzetta Cuccia.

Le prossime autorizzazioni per Mps

Quella di Ivass è una delle autorizzazioni attese da Siena. Dopo il via libera golden power, ora la banca attende il responso della Bce, che potrebbe arrivare tra fine maggio e inizio giugno. Un elemento chiave che finirà sotto la lente della Vigilanza sarà la quota che Mps intende conquistare in Mediobanca. Siena su richiesta della Consob ha confermato l'obiettivo di detenere una partecipazione di almeno il 66,67% e ha escluso di aver già individuato una eventuale sotto-soglia, anche se da alcuni documenti pubblicati dalla banca la soglia dei due terzi appare rinunciabile.

Se tutto procederà senza intoppi, il periodo di adesione dovrebbe aprirsi a fine giugno e concludersi entro luglio. Tale tempistica potrebbe coincidere con quella dell’ops di Unicredit su Banco Bpm se Consob concederà la sospensiva richiesta. Un’altra problematica per l'offerta di Siena rimane il prezzo. Alle quotazioni di ieri il corrispettivo in azioni offerto da Mps (2,53 azioni di Siena per ogni titolo Mediobanca, tenendo conto del nuovo concambio dopo lo stacco della cedola) incorpora uno sconto del 7,4% che si traduce in un gap di valutazione di oltre 1,2 miliardi. Valori comunque più contenuti rispetto a quelli pre-stacco, quando lo sconto si era avvicinato al 12% per un controvalore di circa 2 miliardi. (riproduzione riservata)

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