La produzione industriale tedesca doppia il consenso, Hsbc: non basta
La produzione industriale in Germania è cresciuta del 3,2% a livello mensile a ottobre, -3% su base annuale. Bene i settori manifatturiero (+3,3%), costruzioni (+1,6%) e beni strumentali (+5,2%). Per Hsbc l'attività industriale tedesca sarà sostenuta dalla ripresa nel settore automobilistico, ma è difficile evitare un calo del pil nel quarto trimestre
Stamani il Ministero dell'Economia tedesco ha reso noto che la produzione industriale in Germania durante il mese di ottobre è cresciuta in misura maggiore rispetto alle attese, tenendo vive le speranze che il settore secondario tedesco possa salvare l'economia del Paese da una nuova recessione nel quarto ed ultimo trimestre del 2020.
La produzione industriale in Germania è cresciuta, infatti, del 3,2% a livello mensile a ottobre, mentre su base annuale il dato risulta in calo del 3%. La lettura congiunturale ha superato il consenso degli economisti, che si aspettavano, invece, un rialzo dell'1,5% su base mensile. L'output del comparto manifatturiero è salito del 3,3% rispetto al mese precedente, mentre quello del settore costruzioni è aumentato dell'1,6%.
La ripresa della produzione industriale tedesca a ottobre e i segnali di una buona tenuta dell'attività economica dopo l'entrata in vigore delle nuove restrizioni a novembre "suggeriscono che l'economia tedesca eviterà una contrazione del pil nel quarto trimestre", prevede Andrew Kenningham, capo economista europeo di Capital Economics.
Il sesto aumento mensile consecutivo si aggiunge al miglioramento della produzione di settembre e porta la variazione annua da -6,6% a -2,7%, il dato migliore registrato da febbraio. Con l'unica eccezione relativa alla produzione di beni di consumo (-2,4% su base mensile), tutte le categorie hanno messo a segno una forte crescita mensile. La produzione di beni strumentali è stata la migliore, guadagnando il 5,2% (+2,6% settembre), seguita dalla produzione di beni intermedi (+4,0% dopo il +1,7% a settembre), energia (+4,0% dopo il +2,7% precedente) e l’edilizia (+1,6% dopo il +2,1% precedente).
In termini assoluti, l'edilizia è finora l'unico settore in crescita (+3,9%) nel 2020. L'energia è ancora in territorio negativo con una variazione del -0,8%, mentre rimane ancora in forte ritardo la manifattura (-4,2%). La produzione automobilistica è aumentata del 9% a livello mensile, dopo un settembre altrettanto forte (+9,8%). Poiché gli ordini hanno assistito a un recupero a V e sono solo il 3,2% al di sotto del massimo storico, la produzione di auto e parti di auto dovrebbe continuare a crescere anche nei prossimi mesi.
Le aspettative di produzione dell'industria tedesca per i prossimi mesi sono però peggiorate, scendendo a 5,5 punti a novembre dai 16,3 punti di ottobre, secondo quanto emerge dall'ultimo sondaggio dell'Ifo. Pesano i timori su nuovi possibili lockdown, mentre lo Stato della Baviera, nella Germania meridionale, ha introdotto restrizioni più severe proprio per frenare la diffusione del coronavirus, dopo che i casi in tutta la Germania sono aumentati negli ultimi giorni e il Paese fatica a ridurre le infezioni in vista delle festività natalizie.
Secondo gli analisti di Hsbc, "le ultime notizie dall'industria tedesca sono state positive: il costante aumento della produzione sta seguendo il netto miglioramento degli ordini, che in termini reali sono aumentati dell'1,9% nel mese di novembre. Detto questo, la produzione ha ancora ulteriore spazio per colmare il gap ancora enorme con gli ordini".
Gli strategist di Hsbc hanno evidenziato come nonostante il leggero lockdown in atto dal 2 novembre, gli indicatori principali relativi alla produzione industriale abbiano resistito abbastanza bene: a novembre l'indice sulle Pmi è calato leggermente a 57,8 punti (57,9 il dato precedente), mentre le aspettative di produzione per i prossimi sei mesi sono ancora positive nonostante il calo di 10,6 punti dal picco di settembre.
"L'attività industriale dovrebbe essere sostenuta da una ripresa nel settore automobilistico, dove i livelli di ordini sono ormai quasi tornati al record segnato a dicembre 2017", hanno sottolineato gli analisti di Hsbc, "e nonostante un aumento di quasi il 10% della produzione in questo settore, gli incrementi di produzione saranno probabilmente positivi, dando sostegno all'attività industriale complessiva. Per l'attività economica nel suo complesso, l'ottimo inizio nel quarto trimestre sul lato produttivo dovrebbe fornire un "cuscinetto" in un momento in cui i servizi saranno colpiti dall'attuazione delle restrizioni per contenere la diffusione del Covid-19. Tuttavia, dubitiamo che si possa evitare un calo del pil nel quarto trimestre". (riproduzione riservata)
