La Cina vuole tagliare l'imposta di bollo sulle azioni fino al 50%. Ecco perché la misura non sosterrà a lungo i mercati cinesi

Mentre la Cina prevede di tagliare l'imposta di bollo sulle azioni fino al 50% per ravvivare il mercato azionario, il secondo al mondo, che si è indebolito a causa del rallentamento economico del Paese e dell'aggravarsi della crisi del debito nel mercato immobiliare, Morgan Stanley riduce per la seconda volta in tre mesi i target sui principali indici azionari cinesi e di Hong Kong.

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I dettagli della proposta

La proposta di ridurre l'attuale imposta di bollo dello 0,1% sul trading di titoli suggerisce un taglio del 20% o del 50%, che sarebbe la prima riduzione di questo tipo dal 2008, hanno detto due fonti all’agenzia Reuters. Le entrate fiscali della Cina nel 2022 sono state pari a 20,37 trilioni di yuan (3,02 trilioni di dollari) con 276 miliardi di yuan o l'1,35% di contributo dalle imposte di bollo sulle transazioni delle azioni, secondo i dati ufficiali. I regolatori, tra cui il Ministero delle Finanze, sotto la guida del Consiglio di Stato, hanno presentato una bozza di proposta al Gabinetto all'inizio di agosto, hanno precisato le fonti, aggiungendo che una decisione potrebbe essere annunciata già oggi, 25 agosto.

Ecco perché la misura non sosterrà a lungo i mercati cinesi

Ma un taglio dell’imposta di bollo significa poco per un mercato che non ha fiducia nella sua economia. «Una politica del genere probabilmente darà una spinta nel breve termine al mercato, ma non avrà un grande effetto a lungo termine», ha avvertito Xie Chen, gestore presso Shanghai Jianwen Investment Management Co. «Il rimbalzo potrebbe durare solo due o tre giorni o anche meno», ha continuato, osservando che un'inversione del trend di lungo termine del mercato azionario cinese sarebbe innescata dall'aspettativa di un miglioramento economico, piuttosto che dai tagli alle imposte di bollo.

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L'indice CSI300 della Cina è sceso ai minimi degli ultimi 9 mesi ed è in calo dell'11% rispetto al picco di aprile perché le speranze di una robusta ripresa economica post-Covid si sono affievolite e il governo si è dimostrato riluttante a lanciare stimoli più forti. Facendo un confronto, l'indice azionario globale MSCI è salito dell'11% quest'anno.

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Morgan Stanley taglia per la seconda volta i target sugli indici azionari cinesi e di Hong Kong

Morgan Stanley è più cauta nei confronti della seconda economia mondiale e si aspetta un’altra caduta degli indici cinesi. La banca d’affari nel suo scenario base ha, infatti, ridotto del 14% il suo target a giugno 2024 per l'indice MSCI China a 60. Ma l'indice rischia di scendere a 40, ovvero registrare una diminuzione del 33% rispetto al suo livello attuale intorno a 60, secondo lo scenario pessimistico di Morgan Stanley. Un cambiamento dovuto alla recente riduzione da parte di Morgan Stanley delle previsioni di crescita economica della Cina per il prossimo anno. «Pressioni sugli utili più elevate a causa dei problemi nel settore immobiliare, deflazione e ritardi nella realizzazione degli stimoli: la revisione al ribasso dei nostri obiettivi è una combinazione di aspettative di utili molto più bassi nel 2023 e una minor valutazione dei multipli», hanno dichiarato gli analisti di Morgan Stanley, Laura Wang e Jonathan Garner. Venerdì scorso aveva fatto lo stesso Goldman Sachs, citando risposte politiche da parte di Pechino poco brillanti per affrontare la crisi del settore immobiliare. In particolare, Goldman Sachs ha abbassato i target sull'indice MSCI Asia Pacific ex Japan, affermando che il crollo del mercato immobiliare cinese sul resto dell'Asia rallenterà gli utili e i rendimenti dell’area. I target a giugno 2024 rivisti per l'Hang Seng Index, l'Hang Seng China Enterprises Index e l'indice CSI 300 sono, rispettivamente, a 18.500, a 6.450 e a 4.000. All'inizio di questo mese, la banca d’affari statunitense ha tagliato il peso delle azioni cinesi a neutrale e ha raccomandato agli investitori di prendere profitto dopo un rialzo stimolato dalle promesse di stimoli governativi, non arrivati, poi, al livello sperato. (riproduzione riservata)