Generali, ora per le operazioni di m&a il Leone mette meno di un miliardo di euro. Ecco perché
Il ceo Donnet ha puntato quasi tutte le sue fiches su dividendi e buyback: almeno 2 miliardi di euro in più promessi ai soci rispetto a quanto distribuito nel precedente triennio. Le ragioni | Donnet promette 7 miliardi di cedole nei prossimi tre anni
Le operazioni di m&a non sono certo il piatto forte del nuovo piano industriale di Philippe Donnet. Per essere riconfermato per il quarto mandato, il ceo del Leone ha puntato quasi tutte le sue fiches su dividendi e buyback: almeno 2 miliardi di euro in più promessi ai soci rispetto a quanto distribuito nel precedente triennio. Per le operazioni straordinarie resta disponibile poco meno di 1 miliardo. E in ogni caso i deal saranno messi a segno solo se più convenienti di un piano di riacquisto di azioni proprie. Dunque, al netto di altro buyback.
Donnet frena sul nuovo m&a
Lo stesso Donnet ha poi frenato sul nuovo m&a (da valutare con il solito approccio «disciplinato e opportunistico»), perché il Leone arriva già da una stagione di grande shopping, specialmente nell’asset management. Bisogna prima finire d’integrare l’americana Conning e l’ultimo acquisto (sempre negli Usa) Mgg. Poi ci sono da aprire i cantieri della joint venture con Natixis per creare il campione europeo del gestito. Nel piano del 2018-2021, con cui Trieste aveva messo le mani su Cattolica, la cifra stanziata per lo shopping (e non tutta spesa) era stata di 4 miliardi.
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Nel 2022 invece, anche per rispondere alle critiche di Francesco Gaetano Caltagirone che lamentava come l’ultima grande operazione di acquisizione risalisse ancora all’era Greco con Ppf nell’Est Europa (nel 2012), Donnet aveva comunque riservato alla crescita per linee esterne una cifra più o meno in linea: 3 miliardi. Il focus era stato sempre quello dei mercati del Vecchio Continente, più interessanti dal punto di vista della crescita, e dell’asset management. Ora per le acquisizioni ci sono poco meno di un miliardo.
Da dove passa ora la riconferma per il ceo
Fra Liberty Seguros (la principale operazione dai tempi di Ppf) e Conning, entrambe messe a segno nel 2023 ma con closing lo scorso anno, il grande shopping è arrivato. Donnet ha parato le critiche di immobilismo nel m&a. Nonostante ciò Caltagirone è pronto di nuovo ad affilare le armi. All’assemblea dell’8 maggio la riconferma del top manager dipenderà dalla soddisfazione dei soci (in particolare il 35% dei grandi investitori istituzionali nel capitale del Leone) di fronte ai ricchi dividendi promessi. (riproduzione riservata)
