Dbrs: l'incertezza di governo è tipica dell’Italia. Possibile declassamento in futuro?

Nella giornata di oggi lo spread Btp/Bund tratta in decisa contrazione a 114,63 punti base, in calo di oltre 4 punti dopo che nella seduta di ieri era tornato oltre quota 119, complici le notevoli preoccupazioni che giungono relativamente alla situazione di governo italiana. Nonostante la pandemia richieda una situazione di unità e compattezza, gli analisti di Dbrs Morningstar sottolineano come “l'instabilità del governo”, definita come “tipica del Paese”, sia nuovamente emersa. “L'ex Primo Ministro Renzi”, si legge in un documento dell’agenzia di rating, “ha ritirato i ministri di Italia Viva dal gabinetto, aprendo la strada al collasso del governo, praticamente certo a meno che non venga concordata una nuova agenda per rilanciare la ripresa con Italia Viva o con il sostegno di altri parlamentari o partiti”. Anche se è probabile che si trovi una sorta di compromesso politico, le preoccupazioni di Dbrs Morningstar riguardano la gestione delle pandemie e l'attuazione del Piano nazionale di ripresa e resilienza (Rrp), pensato appositamente per stimolare la ripresa dell'Italia.
 
“L'attuale governo, che comprende il Partito Democratico, il Movimento Cinque Stelle e altri piccoli gruppi, dovrebbe avere la maggioranza nella Camera anche senza Italia Viva. Tuttavia, il supporto del Senato si basa su diciotto senatori del partito di Renzi, che riveste dunque un ruolo chiave per approvare la legislazione. Senza un accordo, gli scenari alternativi includono un governo sostenuto esternamente da altri parlamentari e/o Forza Italia o un governo di unità nazionale per gestire l'attuale pandemia, prima delle elezioni nazionali previste per il 2023”, sottolineano gli analisti. Mentre Dbrs Morningstar ritiene improbabile andare al voto immediato, qualora ciò si dovesse verificare sarebbe verosimile assistere ad un governo di centro-destra guidato dalla Lega.
 
Secondo gli esperti, il rischio principale per le prospettive italiane è la formazione di una maggioranza debole e incoerente solo per evitare le elezioni nel breve termine, che manchi di un ordine del giorno chiaro. Ciò, secondo Dbrs, minerebbe la capacità del governo di attuare la legislazione chiave e di raggiungere gli obiettivi inclusi nel programma di sviluppo rurale. “Le politiche governative devono stimolare la ripresa post-pandemica, attuando nel contempo le riforme che dovrebbero migliorare il potenziale del pil del Paese. Una ripresa più lenta e meno persistente ostacolerebbe la capacità di ridurre l'elevatissimo livello del debito pubblico nel medio termine, e ciò potrebbe pesare sul rating dell'Italia, attualmente a BBB high con outlook negativo”, evidenziano gli esperti dell’agenzia.
 
Nelle ultime settimane, Italia Viva ha minacciato di ritirare il proprio sostegno presentando diverse richieste, tra cui una diversa governance dei servizi segreti, una maggiore trasparenza sulla preparazione del piano RRP, spese aggiuntive per il settore sanitario tramite il Mes, e più in generale un cambiamento nelle azioni del governo e nelle priorità per affrontare al meglio l'attuale crisi economica e sanitaria. Attualmente questa situazione sta generando parecchia incertezza, anche se gli analisti sottolineano come i governi instabili siano tutt'altro che poco comuni nella storia italiana.

“Il governo di Conte, il suo secondo dopo le elezioni di marzo 2018, è il 66º governo in 75 anni dopo la Seconda guerra mondiale. Storicamente, il sistema politico italiano ha familiarità con l'instabilità del governo a causa di caratteristiche di governance e di diserzione politica. I governi hanno bisogno del sostegno della maggioranza e spesso la stabilità è minacciata dai piccoli partiti, con i deputati che cambiano spesso gruppo”, evidenziano gli analisti. Tuttavia, nella valutazione di Dbrs Morningstar, i frequenti cambiamenti nei governi che minano la capacità del governo italiano di attuare politiche lungimiranti e coerenti già pesano sul rating sovrano italiano.
 
Dopo giorni di negoziati, il governo ha presentato un nuovo Rrp nel gabinetto dei ministri che ha ricevuto il via libera con l'astensione di Italia Viva. Tuttavia, ciò non sembra sufficiente a portare alla sospensione della posizione di Renzi e Conte dovrebbe chiedere un voto di fiducia in aula. In questa fase, un rimpasto nel gabinetto, ulteriori concessioni a Italia Viva e l'offerta di più potere a Renzi “sembrano impegnative, ma rappresentano ancora una possibilità”.
 
In tale scenario, “non è chiaro se la stessa maggioranza potenziale possa essere rafforzata e diventare più coesa e orientata alla riforma, a meno che non venga definita una nuova agenda condivisa tra tutti i partiti di sostegno. Al contrario, il rischio principale è che l'agenda politica possa essere compromessa solo per evitare le elezioni”, affermano da Morningstar, secondo cui i progressi nelle riforme delineate nel piano, compresa la riforma giudiziaria, fiscale e della pubblica amministrazione, nonché la gestione delle conseguenze della pandemia, richiedono un governo sostenuto da una maggioranza coesa e stabile.
 
“Nello scenario alternativo, che porterebbe ad una maggioranza diversa, i contenuti del piano italiano potrebbero essere rinegoziati tra le parti, generando un ulteriore ritardo nel piano Rrp. Al contrario, in caso di elezioni anticipate, l'attuale parlamento potrebbe ancora dare il via libera al piano da presentare alle autorità dell'Ue, ma il contenuto e le riforme saranno probabile oggetto della campagna elettorale. Ciò potrebbe comportare un ritardo nell'attuazione dei progetti e minare la credibilità del piano dell'Italia, in quanto il nuovo parlamento potrebbe mostrare priorità diverse da quelle attualmente presenti nel documento da presentare all'Ue”, concludono gli analisti dell’agenzia di rating. (riproduzione riservata)