Crisi del debito, Fs Kkr Capital svaluta fino al 70% alcuni asset del software e crolla
Il fondo quotato da 13 miliardi di portafoglio è costretto a importanti svalutazioni nel quarto trimestre di crediti verso società in mano a fondi di private equity che non riescono a fare exit e sono molto indebitate. Colpita anche Blackstone
Fs Kkr Capital Corporation, veicolo quotato che ha in portafoglio prestiti ai privati è crollato del 15% a Wall Street dopo aver annunciato il taglio del dividendo e la riduzione del valore degli asset in portafoglio. Nel premarket, le azioni sono ancora in calo. Le svalutazioni del fondo controllato dal colosso Kkr arrivano mentre sale la paura per l’aumento dei default nei portafogli di private equity, in particolare tra le società software vulnerabili alle nuove tecnologie di intelligenza artificiale.
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Fondo da 13 miliardi
Le preoccupazioni per l’aumento delle perdite sui crediti e per i riscatti degli investitori dai fondi di private credit hanno colpito quest’anno i titoli dei gruppi quotati che investono nel debito socierario come Blue Owl, Kkr, Blackstone e Ares Management. Il fondo Fsk di KKkr gestisce un portafoglio da 13 miliardi di dollari, composto da prestiti concessi a società di medie dimensioni partecipate da fondi di private equity. Questi ultimi le hanno rilevate soprattutto fra il 2021 e il 2022, alla fine di un’epoca di tassi bassi che si è invertita l’anno successivo, causando una stretta generalizzata sul settore.
Bain: 4.000 miliardi di exit mancate
Secondo Bain, le società di private equity sono sedute su un «ingorgo» da 4.000 miliardi di dollari di operazioni non ancora effettuate, molte delle quali senza un chiaro percorso di uscita. Diverse aziende hanno poi livelli elevati di debito e alcune stanno entrando in difficoltà.
Il portafoglio di Fsk è stato colpito da importanti svalutazioni nel quarto trimestre su debiti concessi a società del software. Anche le esposizioni verso gruppi di servizi di pulizia, cliniche dentistiche, gruppi veterinari e appaltatori della Difesa hanno registrato svalutazioni. Il veicolo ha dichiarato che il reddito netto da investimenti è sceso a 48 centesimi per azione nel quarto trimestre, rispetto ai 57 centesimi del terzo trimestre.
Le svalutazioni
Fsk, una business development company (Bdc), ha svalutato per esempio Cubic Corporation, il sistema software per i pagamenti utilizzato dalla metropolitana di New York acquisito nel 2021 per 3 miliardi di dollari da una controllata di Elliott e dal gruppo di private equity Veritas Capital. Tra le altre società in difficoltà nel portafoglio figura AmeriVet, una rete di oltre 100 ospedali veterinari acquisita nel 2022 da Aea Investors, società di private equity fondata con il sostegno delle famiglie Rockefeller, Mellon e Harriman.
I prestiti non performing comprendono anche Dental Care Alliance, una aggregazione di centinaia di studi dentistici di proprietà di diversi fondi di private equity e un servizio di traduzione linguistica. Ma la svalutazione più importante riguarda Medallia, società di software per il customer service acquisita nel 2022 per 6,4 miliardi di dollari dal gruppo di private equity Thoma Bravo. Blackstone, creditore di Medallia, ha dichiarato questa settimana di aver svalutato del 70% la società. (riproduzione riservata)
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