Berkshire Hathaway, buyback e utili (+23%) da record nel quarto trimestre 2020

Warren Buffet non ha affatto perso il tocco per gli investimenti. La sua Berkshire Hathaway, infatti, ha chiuso il quarto trimestre dell'anno registrando un aumento dell'utile del 23%, con l'oracolo di Omaha che ha utilizzato la sua consueta lettera annuale agli investitori per spiegare i recenti piani di riacquisto azioni avviati dalla società. Nell'intero anno, Berskshire Hathaway ha riacquistato infatti quasi 25 miliardi di dollari in azioni, una condotta contrastante con il rifiuto degli scorsi anni di Buffett di effettuare qualsiasi buyback.

Nella sua lettera annuale agli azionisti, l'imprenditore ha difeso i buyback da record della società, spiegando che aumentano il valore intrinseco per gli azionisti, lasciando comunque a Berkshire i fondi necessari per cogliere qualsiasi opportunità. Un criterio di giudizio che non si applica però a tutti. Buffet è stato decisamente meno lusinghiero nei confronti degli altri amministratori che riacquistavano azioni, spiegando: "Gli amministratori delegati americani hanno un record imbarazzante nel dedicare più fondi aziendali ai riacquisti quando i prezzi sono aumentati rispetto a quando sono crollati. Il nostro approccio è esattamente l'opposto".

La liquidità disponibile di Berkshire e i Treasury bond a breve termine si sono attestati a 138,3 miliardi di dollari nel quarto trimestre del 2020, con gli investitori che hanno esaminato attentamente le mosse della socieà per più di un anno, per vedere se Buffett avrebbe acquistato una quota significativa in una grande società così come ha già fatto in passato, in altri grandi momenti di difficoltà per l'economia americana. In realtà, la moderazione della società nell'investire la liquidità disponibile è apparsa in netto contrasto con l'entusiasmo e la frenesia di Wall Street per le offerte pubbliche iniziali, le transazioni e le mosse delle Spac.

Sebbene Berkishire abbia effettuato qualche piccolo investimento nel corso dell'ultimo anno, come quelli da 8,6 miliardi di dollari in Verizon e da 4,1 miliardi in Chevron, queste operazioni non hanno inciso in modo significativo sulla liquidità disponibile. Nella sua lettera, al contrario, Buffett è stato particolarmente critico nei confronti di coloro che si sono rivolti in maniera crescente a investimenti più rischiosi, grazie ai tassi di interesse record. "Questa pratica", sostiene, "si rivelerà un errore".

"Alcuni assicuratori, così come altri investitori obbligazionari, potrebbero cercare di ridurre i rendimenti patetici ora disponibili, spostando i loro acquisti su obbligazioni garantite da mutuatari traballanti. I prestiti rischiosi, tuttavia, non sono la risposta a tassi di interesse inadeguati. Tre decenni fa, l'industria un tempo potente del risparmio e del prestito si è autodistrutta, in parte ignorando quella massima", ha continuato Buffett.

Buffett ha anche fatto riferimento a una nota negativa che ha influito sul bilancio di Berkshire, causata in parte dall'impatto economico della pandemia. Nel 2020, l'azienda ha effettuato una svalutazione di 11 miliardi di dollari, relativa all'acquisto di Precision Castparts nel 2016. "Ho pagato troppo per l'azienda", ha ammesso Buffett. "Nessuno mi ha ingannato in alcun modo, ero semplicemente troppo ottimista sul potenziale di profitto normalizzato di Pcc. L'anno scorso, il mio errore di calcolo è stato messo a nudo da sviluppi negativi in tutto il settore aerospaziale, la più importante fonte di clienti di Pcc", ha spiegato Buffett nella sua lettera.

Buffett ha poi sorpreso gli investitori con una nota in cui si sottolinea che l'assemblea annuale di Berkshire di maggio non si terrà come di consueto a Omaha, bensì a Los Angeles, dove gli investitori potranno fare domande a lui, così come ai vicepresidenti Charlie Munger, Ajit Jain e Greg Abel.

Nonostante l'aumento dei profitti, la performance del titolo Berkshire è stata inferiore a quella del mercato più ampio per il secondo anno consecutivo. L'indice S&P 500 ha guadagnato il 16,3% per l'anno terminato il 31 dicembre, mentre le azioni Berkshire sono aumentate del 2,4%. Per quanto riguarda i risultati del quarto trimestre, l'utile netto di Berkshire è salito a 35,8 miliardi di dollari, con un incremento di quasi il 23%, rispetto ai 29,2 miliardi di dollari riportati nello stesso periodo dello scorso anno. L'utile operativo, invece, che secondo Buffett riflette meglio la performance di Berkshire, è salito a 5 miliardi di dollari dai 4,4 del 2019. (riproduzione riservata)