Barclays: ciclo positivo per le società di servizi energetici, durerà almeno 10 anni. Bene Saipem-Subsea7
Le stime della banca d’affari sui titoli del settore, con raccomandazioni e target price aggiornati: dal 2026 si aprirà un ciclo entusiasmante. Il ruolo di Eni, che col maxi-progetto in Mozambico spinge la crescita del settore. Promossa la francese Technip. | Saipem, il 22 ottobre il cda sulla trimestrale. Morgan Stanley e Intesa Sanpaolo meno ottimiste del consenso sull’utile
Si apre un ciclo di medio termine favorevole per i titoli del settore europeo dei servizi energetici: «dal 2026, molte società del settore vedranno il resto del decennio come un periodo entusiasmante». Ad affermarlo è Barclays, che nel report European Energy Services: Gaining traction, pubblicato lunedì 13 ottobre, elenca a sostegno della previsione un insieme dei fattori: ritorno dell’attività offshore; rilancio di progetti per il gas naturale liquefatto; maggiore disciplina finanziaria e domanda energetica strutturale. Ne emerge una view positiva sui titoli, con target confermati per i principali gruppi europei. Le società preferite sono Saipem, Subsea7, Technip Energies e Worley, che rappresentano «le piattaforme più solide per intercettare la nuova domanda Lng e i progetti di transizione energetica».
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I titoli sotto la lente
Saipem resta Overweight con prezzo obiettivo di 3,30 euro, sottolineati «il miglioramento strutturale della redditività offshore, una pipeline in crescita e l’esecuzione regolare dei contratti Lng in Africa e Medio Oriente». Apprezzata la fusione con Subsea7, a sua volta confermata Overweight con target price a 270 corone norvegesi, viene descritta come «un’operazione strategicamente sensata, capace di accelerare le sinergie operative nel medio periodo».
Promossa Technip Energies: il prezzo obiettivo sale da 40 a 42 euro, con raccomandazione confermata Underweight. Barclays segnala «progressi nei margini e nel backlog Lng, in particolare sui progetti Coral Norte di Eni in Mozambico e North Field in Qatar», oltre a una migliore visibilità sugli ordini 2026.
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Stabili le valutazioni su Tenaris (Overweight, 20 euro), Aker Solutions (Equal Weight, 44 corone), John Wood Group (Equal Weight, 2,15 sterline), Fluor (Overweight, 47 dollari) e Tgs (Overweight, 135 corone). Maire resta Underweight con target price di13,5 euro, mentre Petrofac subisce un’ulteriore limatura, con prezzo obiettivo ridotto da 0,60 a 0,55 sterline, a causa di ritardi nei contratti mediorientali e di una redditività ancora volatile.
La crescita dei nuovi contratti
Per Barclays «il comparto entra in una fase di raccolto: backlog ai massimi pluriennali, attese di domanda più longeve e un progressivo ritorno della fiducia sul lungo periodo dell’oil & gas», si legge nel report. «È una situazione simile al 2004-2005, quando i volumi della produzione petrolifera divenne di nuovo chiara e la domanda crebbe più del previsto».Nel terzo trimestre 2025 il valore complessivo dei nuovi contratti monitorati da Barclays si è attestato a 5,8 miliardi di dollari, in calo rispetto ai 14,5 miliardi del trimestre precedente, ma il cosiddetto pipeline indicator del settore è in crescita del 25% su base annua, segnale che l’attività di gara resta sostenuta. Prevista per il settore una crescita media dell’ebitda del 9% nel 2026, con margini in miglioramento di 70-120 punti base. Nonostante i numeri, Barclays considera ancora sottovalutato il comparto delle società europee rispetto ai competitor americani. (riproduzione riservata)
