Banche, Fmi: la bassa redditività disincentiva l'uso dei margini patrimoniali
Gli istituti centrali si trovano di fronte a "compromessi difficili": se da un lato i rialzi dei rendimenti rischiano di inasprire le condizioni favorevoli, ulteriori acquisti potrebbero minare la stabilità dei mercati. Il sistema resta così "vulnerabile"
Nel suo ultimo rapporto sulla stabilità finanziaria, il Fondo monetario internazionale ha espressamente sottolineato come le banche centrali si trovino di fronte a "compromessi difficili", con i rialzi dei rendimenti sui titoli di Stato, collegati alla ripresa economica e delle aspettative di inflazione, che rischiano di inasprire le condizioni di finanziamento, disincentivando la crescita. D'altro canto "ulteriori acquisti di titoli, volti a evitare questi inasprimenti, potrebbero avere effetti non voluti sul finanziamento di mercato, in una fase in cui gli armamentari macro e microprudenziali restano incompleti", hanno evidenziato gli economisti del Fondo.
In aggiunta, "le crescenti vulnerabilità nelle imprese e nel settore finanziario non bancario possono mettere a rischio la stabilità finanziaria nel medio termine". L'istituto di Washington, a tal proposito, rileva che complessivamente le Banche centrali hanno varato programmi di acquisti di titoli anticrisi per quasi 10mila miliardi di dollari a livello globale e che questi sono stati cruciali per mantenere i tassi bassi e le condizioni di finanziamento favorevoli. "Ad oggi, il quadro sta iniziando a cambiare, con i tassi di interesse di lungo termine che aumentano", ha argomentato l'Fmi, citando i rendimenti dei Treasuries decennali Usa, passati da meno dello 0,50% ad agosto 2020 a circa l'1,75% nelle ultime settimane. Quindi, "sulle banche si prevede una bassa redditività in molte regioni, e questo", avverte il Fondo monetario internazionale, "sta diventando un disincentivo contro l'uso dei margini patrimoniali per sostenere la ripresa". (riproduzione riservata)
