Webuild, ordini record a 9,3 miliardi e pipeline miliardaria: possibile rialzo della guidance 2025
I contratti arrivano da Paesi a basso rischio. Pipeline commerciale di 77 miliardi con oltre 18 miliardi di gare in fase di aggiudicazione. Lorenzo Iucci nuovo consigliere non esecutivo. Banca Akros ed Equita puntano sul titolo
Ordini oltre le attese e pipeline miliardaria per Webuild che conferma la guidance 2025. Gli ordini acquisiti da inizio 2025 dal gruppo di costruzioni, guidato da Pietro Salini, sono stati pari a 9,3 miliardi di euro (da 6,5 miliardi al 24 luglio), di cui oltre il 98% è stato acquisito in aree geografiche con basso profilo di rischio, portando il totale dell’acquisizione ordini del triennio 2023-2025 a 45 miliardi.
Il dato supera di quasi 10 miliardi il target previsto dal piano industriale «Roadmap al 2025-The Future is Now» per il triennio. Gli investimenti in infrastrutture stanno vivendo una fase di crescita sostenuta, trainata dalla crescente domanda di mobilità sostenibile, energia, acqua e servizi essenziali per le comunità. Il 50% degli ordini acquisiti da inizio anno è concentrato in Italia, il 15% negli Stati Uniti, il 15% in Medio Oriente e il 14% in Australia.
Pipeline miliardaria
In questo contesto, Webuild ha costruito un portafoglio ordini tra i più alti del settore, che garantisce ampia visibilità sui ricavi futuri (circa 4 anni), rappresentando una base solida per il prossimo piano industriale. Inoltre, la società ha segnalato una pipeline commerciale di breve termine di 77 miliardi (comunque in calo dagli 85 miliardi al 24 luglio) concentrata, in linea con la strategia di de-risking, in aree geografiche sviluppate in cui Webuild vanta una presenza consolidata, tra cui Europa, Australia, Nord America e Medio Oriente.
L’attività commerciale ha registrato un’accelerazione nel terzo trimestre, con un incremento significativo delle gare presentate in attesa di aggiudicazione, salite a 18,5 miliardi rispetto agli 11 miliardi di luglio. A queste si aggiungono oltre 14 miliardi di gare in fase di preparazione, i cui esiti sono attesi nel 2026. Il gruppo continua a monitorare attentamente le opportunità su mercati strategici come Europa, Australia, Nord America e Medio Oriente, dove gode di un forte posizionamento competitivo.
«La pipeline di breve termine è diminuita a livello sequenziale, passando dagli 85 miliardi del 24 luglio a 77 miliardi», commenta Banca Akros, osservando che il 23% di questo portafoglio (18 miliardi) è concentrato in Medio Oriente e in particolare in Arabia Saudita, che si prevede registrerà una forte accelerazione negli investimenti infrastrutturali grazie al piano Saudi Vision 2030, alla Coppa del Mondo Fifa 2034 e all’Expo 2030.
«La pipeline europea, esclusa l’Italia, è migliorata al 26% del totale, circa 20 miliardi, trainata dal nuovo piano d’azione per le ferrovie ad alta velocità adottato dalla Commissione Europea e dal nuovo obiettivo Nato per la spesa militare, che include un margine fino all’1,5% del pil per iniziative legate alla difesa, comprese le infrastrutture strategiche», continua Banca Akros, precisando che questi numeri non includono il progetto del ponte di Messina. In tutto «i nuovi ordini coprono il 74% dell’obiettivo di book-to-bill per il 2025, oltre 1x, implicando almeno altri 3,2 miliardi di ordini attesi entro la fine dell’anno», calcola la banca d’affari.
Gli ultimi progetti
Nel terzo trimestre dell’anno Webuild ha completato e consegnato importanti progetti infrastrutturali. Tra questi la Grand Ethiopian Renaissance Dam, il più grande progetto idroelettrico mai costruito in Africa, che raddoppia la produzione energetica dell’Etiopia e ne favorisce la transizione energetica. In Argentina è stato consegnato il lotto 2 del sistema Riachuelo, l’impianto di trattamento acque reflue più grande dell’America Latina, destinato a migliorare la qualità della vita dei residenti nell’area metropolitana di Buenos Aires. A conferma della leadership di Webuild nella realizzazione di progetti complessi e di grandi dimensioni, in particolare nel settore idrico.
Invece in Italia (2.400 assunzioni delle oltre 11.000 totali nei nove mesi) è stata attivata la tratta ferroviaria tra Bicocca e Catenanuova, prima linea ad alta capacità in Sicilia. Inoltre, sono stati completati la Galleria Casalnuovo sulla tratta Napoli-Cancello della linea Alta Velocità Napoli-Bari, prima in Italia scavata in ambiente iperbarico, e il primo tunnel tra Italia e Austria nella galleria di base del Brennero.
Possibile rialzo della guidance 2025
I risultati raggiunti, insieme ad un ampio e solido portafoglio ordini e un contesto di mercato ricco di opportunità, permettono a Webuild di confermare la guidance per l’anno 2025, con ricavi superiori a 12,5 miliardi (Banca Akros ha già una stima più alta a 13,273 miliardi), ebitda oltre 1,1 miliardi (1,179 miliardi la previsione di Banca Akros), una solida posizione di cassa netta superiore a 700 milioni (Equita +792 milioni) e book to bill ratio maggiore di 1. «Il positivo trend operativo indica un possibile ulteriore upside in termini di crescita», ha precisato nel comunicato la società.
«Sia noi sia il consenso siamo mid single digit sopra il minimo della guidance attuale: noi fatturato a 13,2 miliardi e il consenso a 13,3 miliardi ed ebitda entrambi a 1,17 miliardi», afferma Equita, notando che i nuovi ordini pari a 9,3 miliardi sono «leggermente meglio delle nostre attese di 8,5 miliardi. E sono pari al 71% della nostra stima sull’anno».
La promozione di S&P dopo Fitch
Webuild ha poi ricordato che, grazie alle capacità ingegneristiche avanzate e al posizionamento nei mercati chiave a basso rischio, a novembre S&P Global Ratings ha promosso il gruppo, per la seconda volta nell’arco del piano industriale 2023-2025, portando il rating a BB+ con outlook stabile.
Un upgrade supportato anche dal rafforzamento della struttura finanziaria del gruppo, dall’aumentata solidità operativa e della visibilità dei ricavi futuri. Il miglioramento del rating di S&P segue l’upgrade a BB+ da parte di Fitch a maggio.
Lorenzo Iucci nuovo consigliere
Il cda ha anche nominato, su proposta di Cdp Equity e in sostituzione del consigliere dimissionario Francesco Renato Mele, il nuovo consigliere non esecutivo Lorenzo Iucci, che resterà in carica sino alla prossima assemblea degli azionisti.
Il titolo in borsa
A Piazza Affari, complice il tono negativo del mercato (Ftse Mib -0,81%), il titolo Webuild scende dell’1% a 3,26 euro. In un anno ha guadagnato il 23% circa. Banca Akros ha confermato il rating accumulate e il prezzo obiettivo a 4,10 euro ed Equita buy con un target price a 4,50 euro: «dopo la debole performance del titolo negli ultimi tre mesi: -19% assoluta e -23% relativa, Webuild tratta a 4-3,5 volte l’ev/ebit 2025-2026 e a 9-8 volte il p/e adjusted 2025-2026. Le attuali valutazioni sono attraenti. Ribadiamo il nostro rating buy». (riproduzione riservata)
