Venture capital, nel 2025 investiti 2,3 miliardi in startup italiane. Ecco tutti i round sopra i 100 milioni

Si è chiuso con 345 operazioni, in crescita del 15%, il 2025 del venture capital italiano. A censire i numeri del settore è l’Osservatorio Vem di Università Liuc e Aifi, realizzato con il contributo di Intesa Sanpaolo Innovation Center e Kpmg e con il supporto istituzionale di Cdp Venture Capital sgr e Iban.

Se si guarda solo ai nuovi investimenti (tecnicamente, gli initial), questi sono stati 232 rispetto ai 223 del 2024. In totale, i fondi esteri e domestici hanno investitori in startup tricolore – o estere ma con fondatori italiani – quasi 2,3 miliardi di euro, in crescita dagli 1,9 dell’anno precedente.

Lo spaccato delle operazioni

Per quanto riguarda l’ammontare investito in sole startup italiane, il valore si è attestato oltre 1,6 miliardi distribuiti su 313 round: ammontare in aumento rispetto a 1,2 miliardi nell’anno passato, così come il numero di operazioni (erano 270 nel 2024).

È diminuito invece, di contro, l’ammontare investito in realtà estere fondate da imprenditori italiani, che ha sfiorato i 600 milioni distribuiti su 32 operazioni (oltre 700 milioni in 30 round nel 2024). 

«La crescita strutturale e sostenibile del mercato del venture capital in Italia passa per uno sviluppo organico della domanda e dell’offerta di capitale», è la fotografia di Giovanni Fusaro, direttore dell’osservatorio. «Le iniziative messe in campo di recente dalle istituzioni vanno in questa direzione, pertanto auspichiamo che nei prossimi anni il nostro mercato possa fare un salto in avanti dal punto di vista quantitativo e qualitativo».

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La metà delle aziende ha sede in Lombardia

Come per gli anni passati, a livello di investimenti initial la Lombardia è la regione in cui si concentra il maggior numero di società target: 99. Si tratta del 48% del mercato (era il 36% nel 2024, con 70 società). Seguono Lazio (8%) e Piemonte (6%).
Dal punto di vista settoriale, come prevedibile è stata la tecnologia a monopolizzare l’interesse degli investitori, con una quota del 40% delle società target. Guardando lo spaccato, il settore è costituito per il 29% da operazioni su startup nel comparto dei servizi di consumo digitale, e per il 71% su società con focus su tecnologie per le imprese. 

Le operazioni principali del 2025

Il rapporto traccia quindi lo spaccato delle singole operazioni realizzate nel corso dell’anno. Guardando agli initial, il nome più forte è quello di Bending Spoons, che anche grazie al suo round da 233 milioni (guidato dalla società di investimenti T. Rowe Price) ha consolidato il suo ruolo come più grande unicorno nazionale e ora si muove verso l’ipo a Wall Street.

Secondo gradino del podio per Proxima Fusion: la startup con sede a Monaco di Baviera (ma fondata dai due italiani Francesco Sciortino e Lucio Milanese), che sviluppa centrali a fusione nucleare basate sulla tecnologia degli stellarator, ha raccolto 130 milioni in un round guidato da Cherry Ventures e Balderton Capital.

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Terzo gradino del podio per l’azienda di cybersecurity per dispositivi mobile Exein, fondata da Gerardo Gagliardo, Gianni Cuozzo e Giovanni Alberto Falcione, che ha raccolto 100 milioni da un’ampia rosa di investitori tra cui HV Capital, Intrepid Growth Partners, Geodesic Capital, Jp Morgan.

Degno di nota anche, per quanto riguarda i follow-on (investimenti aggiuntivi effettuato da investitori già esistenti), il round da 122 milioni di AAvantgarde Bio (terapie geniche per malattie della retina), guidato da Atlas Venture e Forbion. (riproduzione riservata)