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Unicredit, 245 milioni dalla partecipazione in Alpha Bank dopo la salita al 29,8%
Sono gli utili pro quota attesi con il consolidamento della quota nell’istituto greco. Benefici anche nel wealth con oltre un miliardo di masse su Onemarkets
La crescita nel capitale di Alpha Bank porterà circa 245 milioni in più nel bilancio di Unicredit. Lunedì 5 l’istituto italiano ha annunciato la salita dal 9 al 29,8% dell’istituto greco, consolidando così la partnership strategica iniziata nel 2023. Una strategia passata prima attraverso la fusione delle controllate dei due gruppi in Romania e la creazione di AlphaLife, una joint venture nei prodotti assicurativi e pensionistici controllata al 51% da Unicredit.
Mese dopo mese Piazza Gae Aulenti ha stretto la presa sull’istituto greco, salvato da Atene attraverso il fondo Hfsf dopo la crisi finanziaria del 2009-2010 e poi gradualmente privatizzato. La banca guidata da Andrea Orcel ha inizialmente costruito una robusta posizione in derivati (principalmente total return swap) per coprirsi dalle oscillazioni del titolo. Poi, incassato a fine 2025 l’ok della Bce a salire dal 10 al 29,9%, gli strumenti finanziari sono stati convertiti in azioni con una strategia molto simile a quella seguita per la scalata tedesca a Commerzbank.
La crescita dei profitti
Il primo effetto sarà contabile. Sulla base dei dati del consensus Bloomberg, nel bilancio 2025 il consolidamento della partecipazione con il metodo del patrimonio netto dovrebbe tradursi in circa 245 milioni di profitti aggiuntivi per Unicredit. Il dato non è stato sinora ufficializzato dal gruppo italiano, che ha comunicato solo una stima di contributo netto delle partecipazioni in Alpha Bank e Commerzbank pari a un miliardo a fine 2027.
Ma i benefici non saranno solo contabili per la banca di Piazza Gae Aulenti. L’alleanza sull’asse Milano-Atene ha due obiettivi industriali: rafforzare la presenza di Unicredit sul mercato rumeno e sviluppare un’alleanza commerciale in Grecia. A Bucarest le attività dei due istituti sono state già fuse nell’estate scorsa, creando il terzo o quarto operatore del Paese a seconda del perimetro considerato. Ad Atene invece la partnership mira a offrire prodotti e servizi a clienti corporate e retail, sfruttando la rete di Alpha Bank e ha già superato le attese nei settori dell’asset management (oltre 1 miliardo il gestito attraverso OneMarkets), della bancassicurazione, dei pagamenti e dell’investment banking.
Gli effetti industriali dell’alleanza
La partnership del resto beneficia della presenza di grandi clienti corporate attivi in Italia, Germania e Grecia, collegati da catene del valore, scambi commerciali e investimenti incrociati. Settori come energia, infrastrutture, industria, logistica e beni di consumo possono accedere a una piattaforma bancaria integrata, che combina la scala di Unicredit nei mercati italiano e tedesco con le relazioni locali di Alpha Bank in Grecia e Cipro. I 245 milioni previsti nel bilancio 2025 saranno insomma solo il primo effetto dell’aumento della quota.
Ulteriori sviluppi? Secondo alcuni analisti, la scalata potrebbe preludere a un’opa totalitaria. La mossa però è tutt’altro che scontata soprattutto perché se il titolo di Alpha Bank è salito molto, con un rally del 120% nell’intero 2025. Il takeover insomma potrebbe risultare troppo caro agli occhi di Orcel, oltretutto in presenza di poche sinergie. Meglio insomma per adesso limitarsi a consolidare la presenza in un mercato in forte ripresa e con prospettive di redditività superiori alla media europea. riproduzione riservata)
- Quali sono state le tappe specifiche dell'aumento di partecipazione di Unicredit in Alpha Bank?
- Quali sono le aspettative di redditività di Alpha Bank nel medio-lungo termine?
- In che modo la fusione delle attività in Romania ha influenzato le quote di mercato dei due istituti?
