Elezioni Usa 2024: Donald Trump vs Kamala Harris → VAI AL DOSSIER
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Una presidenza Trump alimenterebbe la guerra dei dazi. Ecco quale sarebbe l’impatto sui mercati e l’economia europea
Le proposte dell'ex presidente porterebbero la battaglia commerciale a un nuovo livello e potrebbero colpire anche Germania e Australia
In un anno ricco di elezioni in tutto il mondo, quella più importante per i mercati esteri è l'elezione presidenziale statunitense. Il risultato potrebbe determinare se il mondo si sta dirigendo verso un'escalation della guerra commerciale, che potrebbe mettere a rischio la crescita economica globale e le alleanze geopolitiche.
Secondo una nota del team di ricerca strategica di Jp Morgan, «la politica commerciale è il principale canale attraverso il quale le elezioni statunitensi potrebbero generare uno shock a livello globale». Ecco perché: la vicepresidente Kamala Harris dovrebbe mantenere in larga misura l'approccio dell'amministrazione Biden nei confronti della Cina, il che non comporterebbe alcuna sorpresa per le aziende e gli investitori. Ciò significherebbe continuare l'attuale ondata di dazi - molti dei quali imposti per la prima volta dalla prima amministrazione Trump - e aumentare le restrizioni imposte all'accesso della Cina a tecnologie critiche, spingendo spesso gli alleati a fare lo stesso.
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Con Trump aumento dei dazi
Le proposte dell'ex presidente Donald Trump porterebbero la battaglia commerciale a un nuovo livello e potrebbero colpire alleati come Germania e Australia. Trump ha dichiarato di voler aumentare le tariffe sulla Cina fino al 60% e di voler imporre tariffe universali su tutte le importazioni di almeno il 10%. «Le tariffe imposte durante la sua prima amministrazione coprivano circa 380 miliardi di dollari di beni importati», ha dichiarato Maurice Obstfeld, senior fellow del Peterson Institute for International Economics, durante un recente webinar organizzato dal think tank e dal Brookings' Hamilton Project. «Quello che sta pensando ora è di imporre dazi su un livello di attività importate otto o nove volte superiore. Queste rappresenterebbero uno shock enorme per le famiglie e le imprese».
Un'escalation così importante nella guerra commerciale potrebbe creare il caos nel sistema commerciale che ha sostenuto l'economia globale. Ciò significa che una vittoria di Trump potrebbe, almeno inizialmente, far tremare i mercati internazionali, in particolare Cina, Messico, Corea del Sud ed Europa.
Le conseguenze per i mercati
I mercati hanno iniziato a posizionarsi per una vittoria di Trump in quella che rimane una corsa estremamente combattuta. Tuttavia, Andy Heiskell, stratega azionario globale di Wellington, avverte che i mercati globali non riflettono ancora pienamente l'intensificarsi della guerra commerciale e dei dazi, soprattutto perché Trump potrebbe perseguire queste politiche commerciali senza il Congresso. Questa opinione è condivisa dal team di ricerca strategica di Jp Morgan. Il team ha avvertito che un secondo mandato di Trump significherebbe probabilmente un «Trump più sfrenato», con un maggiore uso di tariffe che non sono state inserite nelle valutazioni di mercato.
In ottobre il Fondo Monetario Internazionale ha affermato che l'acuirsi delle tensioni commerciali e l'incertezza generale creata dal cambiamento della politica commerciale - con i tipi di dazi proposti da Trump e le conseguenti ripercussioni - potrebbero ridurre dello 0,5% la produzione economica globale nel 2026. Secondo il National Bureau of Economic Research, le tariffe attuate da Trump nel 2018 e nel 2019 hanno comportato una perdita annua di pil stimata tra lo 0,3% e lo 0,4%. Questa volta l'impatto sarebbe maggiore, data l'entità delle tariffe proposte e un'inflazione molto più alta all'inizio, aggiungono.
Repercussioni internazionali
I mercati internazionali che dipendono fortemente dalle esportazioni - in particolare Cina, Messico e Corea del Sud - sarebbero tra i più colpiti, almeno inizialmente, in caso di vittoria di Trump. Anche i titoli europei sarebbero probabilmente scossi, vista la prospettiva di tariffe sui beni esportati e la possibilità di un rapporto più conflittuale con gli Stati Uniti.
Anche i titoli messicani sono vulnerabili. È probabile che il commercio dal Messico sia sottoposto a un maggiore controllo da parte di entrambi i candidati, in quanto le aziende cinesi cercano di aggirare le tariffe stabilendosi in Messico. Ma i rischi per il vicino meridionale degli Stati Uniti sono maggiori con Trump, che ha proposto di imporre tariffe del 200% sulle auto cinesi provenienti dal Messico e ha minacciato deportazioni di massa.
L'Etf iShares Mexico è sceso del 20% da metà maggio a causa delle incertezze politiche interne del Paese sotto la guida della nuova Presidente Claudia Sheinbaum e delle preoccupazioni per l'ampio deficit del Paese, pari al 5,9% del pil. «Le prospettive di crescita del Messico diventerebbero molto più difficili in questo scenario, aggravando il rischio di recessione e di declassamento del rating in un futuro non troppo lontano», avverte Wilson Ferrarezi, analista di Ts Lombard, in una nota ai clienti.
Impatto dei tassi d’interesse sull’Europa
Il commercio non è l'unico problema. Charles Gavekal Research prevede che il dollaro americano si rafforzerà e i tassi di interesse a lungo termine aumenteranno se Trump vincerà e porterà avanti le promesse di tagliare le tasse e ridurre il governo. Questo è un problema per i mercati internazionali, poiché un dollaro più forte li rende meno attraenti per gli investitori statunitensi. Inoltre, l'aumento dei tassi negli Stati Uniti fa pressione sull'Europa affinché anch'essa aumenti i tassi, il che è problematico per i Paesi che vedono crescere il debito e il deficit mentre la crescita economica è anemica, come la Francia. «Gli investitori dovrebbero vendere l'euro e il mercato obbligazionario francese il più rapidamente possibile”, scrive Gave in una nota ai clienti.
Se Harris vincesse, i mercati esteri potrebbero ricevere una spinta. Gli investitori hanno già puntato l'attenzione sui mercati internazionali, trainati da una serie di fattori: le valutazioni convenienti rispetto ai titoli statunitensi, il recente taglio dei tassi da parte della Federal Reserve e le promesse della Cina di fare di più per stabilizzare la propria economia.
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(Riproduzione riservata)
(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
