Saipem, nel primo semestre 2025 crescita a due cifre per utile ed ebitda. Accordo vincolante per la fusione con Subsea7
Il gruppo guidato dall’ad Puliti consolida il trend finanziario positivo, quasi triplicata la cassa. Rallentano gli ordini, ma i ricavi sono in aumento. Guidance per l’intero anno confermate. Distribuiti dividendi per 331 milioni di euro. Dopo i conti, arriva l’annuncio dell’intesa con il gruppo norvegese, che darà vita a Saipem7, nuova entità globale nei servizi per l’energia. Subito una cedola straordinaria. Ecco tutti i dettagli. | Gas, Eni compra il gnl americano. I dettagli dell’accordo con Venture Global
Saipem ha chiuso il primo semestre 2025 con risultati finanziari in forte crescita e superiori al consenso degli analisti, consolidando il trend positivo già emerso con i conti del 2024. Nei primi sei mesi dell’anno, il gruppo guidato dall’ad Alessandro Puliti ha registrato un ebitda adjusted di 764 milioni di euro, con un balzo del 35% su base annua, mentre l’utile netto si è attestato a 140 milioni di euro (+19%). I ricavi hanno toccato i 7,2 miliardi di euro, in aumento del 12,4% rispetto allo stesso periodo del 2024.
Nella notte del 24 luglio, il gruppo ha anche annunciato l’ accordo vincolante per la fusione con Subsea7, confermando i termini già annunciati con il Memorandum of Understanding del 23 febbraio 2025. L’operazione darà vita a Saipem7, un nuovo gruppo globale nei servizi per l’energia.
I dettagli dell’accordo
La nuova società potrà contare su ricavi annuali per circa 21 miliardi di euro, un ebitda superiore a 2 miliardi, oltre 800 milioni di euro di free cash flow e un portafoglio ordini aggregato da 43 miliardi di euro. La forte complementarità geografica, tecnologica e di flotta è considerata garanzia di una presenza ben bilanciata a livello globale: nessun singolo Paese rappresenterà più del 15% del backlog.
Saipem7 sarà detenuta pariteticamente al 50% dagli attuali azionisti delle due società, Siem Industries per Subsea7, Eni e Cdp Equity per Saipem. Subsea7 distribuirà un dividendo straordinario di 450 milioni di euro prima della fusione, mentre i soci riceveranno 6,688 nuove azioni Saipem per ogni azione Subsea7 posseduta.
Sono previste sinergie annue per circa 300 milioni di euro. La sede legale resterà in Italia, con quartier generale a Milano, e le azioni di Saipem7 saranno quotate sia a Milano sia a Oslo. Il closing dell’operazione è atteso nella seconda metà del 2026, con il sostegno già espresso dagli azionisti.
Balzo della cassa
Tornando ai conti del primo semestre, Saipem ha visto un’impennata del free cash flow, che ha toccato i 766 milioni di euro, quasi il triplo rispetto ai 271 milioni del primo semestre 2024. Il portafoglio ordini si mantiene solido a 31 miliardi di euro, seppur in lieve calo rispetto a fine 2024, mentre i nuovi ordini acquisiti si sono fermati a 4,3 miliardi, segnando una flessione rispetto ai 7 miliardi dello stesso periodo dell’anno scorso. Il secondo trimestre 2025 ha confermato la dinamica positiva, con ricavi per 3,7 miliardi e un ebitda adjusted di 413 milioni di euro (+39% rispetto allo stesso periodo del 2024).
Il miglioramento è trasversale a tutte le aree di attività. Nel segmento Asset Based Services, i ricavi sono cresciuti del 18,4%, trainati dai progetti in Medio Oriente, Americhe e Mare del Nord. L’ebitda ha superato i 500 milioni, con marginalità in aumento. Anche il settore Energy Carriers ha mostrato segnali positivi, con un incremento del 5,7% nei ricavi e ordini rilevanti per progetti di decarbonizzazione, tra cui la compressione della CO2 per il progetto Liverpool Bay nel Regno Unito. Buona performance anche nel Drilling Offshore, dove l’ebitda ha sfiorato il 40% dei ricavi.
La posizione finanziaria netta pre-Ifrs 16 è positiva per 854 milioni di euro. Quella post-Ifrs 16 al 30 giugno 2025, invece, è negativa per 205 milioni di euro, al netto del pagamento dei dividendi per 331 milioni di euro, ma in miglioramento di 103 milioni di euro rispetto al 31 dicembre. Confermate le guidance 2025, Saipem punta a chiudere l’anno con 15 miliardi di ricavi e un ebitda di circa 1,6 miliardi. Stime confermate anche per le altre voci: il cash flow operativo (al netto dei canoni di locazione) è previsto a circa 900 milioni di euro; gli investimenti intorno ai 500 milioni di euro, mentre il free cash flow, sempre al netto dei canoni di locazione. è atteso pari ad almeno 500 milioni di euro. (riproduzione riservata)
