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Oro, corsa senza sosta: superati i 3.420 dollari l’oncia. Ma quanto può durare ancora il rally?
Il metallo giallo vola ai massimi storici, spinto da timori geopolitici e sfiducia nei mercati. Ma l’oro è davvero un bene rifugio? Gli esperti si dividono ma il consiglio è diversificare
L’oro è in fiamme. Il prezzo supera i 3.420 dollari l’oncia. Dimenticate il 1849. La corsa all’oro del 2025 sta ancora attirando gli investitori. I prezzi dell’oro sono aumentati di quasi il 30% quest'anno, vicini al massimo storico, travolgendo azioni, obbligazioni, la maggior parte delle altre materie prime e persino Bitcoin.
L’ultima impennata del metallo giallo è stata innescata dal timore che la violenza tra Israele e Iran si propaghi in tutto il Medio Oriente, gettando nel caos il mercato petrolifero. Meno petrolio a un prezzo più alto porterebbe senza dubbio a un’incertezza ancora maggiore sull’economia globale.
Questa è certamente una visione cupa del mondo, ma anche una visione che potrebbe non concretizzarsi, o che potrebbe migliorare quasi con la stessa rapidità con cui è degenerata.
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Bene rifugio o asset speculativo?
Quindi, l’oro, attualmente scambiato a oltre 3.400 dollari l’oncia, ha raggiunto il picco di pessimismo, ovvero la convinzione degli investitori che il peggio possa accadere?
Un esperto la pensa così. «Negli ultimi due anni, l’oro è stata la soluzione a qualsiasi cosa ti spaventi», ha affermato Jim Paulsen, ex stratega di mercato per The Leuthold Group e Wells Fargo, ora autore di Substack. «Ha cavalcato l’onda di una persistente e crescente bolla di pessimismo».
«L’espansione e l’intensificarsi della paura sono ciò che spinge il prezzo dell’oro al rialzo. Tuttavia... quando il pessimismo diventa estremo (ovvero, quando la fiducia dei consumatori crolla vicino ai minimi del dopoguerra), come è accaduto oggi, il prezzo dell’oro spesso si avvicina a un picco», ha aggiunto. Un paio di cose vanno sottolineate a sostegno di Paulsen.
In primo luogo, la paura del mercato sta diminuendo, secondo l’indicatore di Wall Street. Il Cboe Volatility Index, o Vix, è inferiore a 20 dopo aver superato quota 50 poco dopo l’annuncio dei cosiddetti dazi reciproci da parte del presidente Donald Trump all’inizio di aprile.
Le azioni sono tornate a sfiorare i massimi storici. Il mercato del lavoro è solido, ma mostra segni di debolezza, e l’inflazione si mantiene stabile, dando agli investitori la speranza che la Federal Reserve taglierà nuovamente i tassi di interesse entro la fine dell’anno.
Il secondo è il sentiment dei consumatori. Gli americani non hanno ancora un’ottima opinione sull’economia, ma ora si sentono meglio rispetto ai dazi. Forse l’oro è in vetta alla classifica e sta per scendere. Altri due esperti condividono un ragionamento simile.
«L’oro è più un’operazione di momentum. La sovraperformance potrebbe non durare», ha dichiarato a Barron’s Mona Mahajan, responsabile della strategia di investimento di Edward Jones.
Chris Brightman, di Research Affiliates, è convinto che l’oro non sia il bene rifugio che tutti dicono che sia.
«L'oro è molto volatile. Se si pensa che sia una riserva di valore, si sta perdendo l'occasione. È un asset speculativo», ha dichiarato a Barron's Brightman, ceo e Chief Investment Officer di Research Affiliates.
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Incertezza geopolitica: necessario diversificare
Tuttavia, l’oro ha molti sostenitori. Uno di questi è Ed Yardeni, di Yardeni Research, che prevede che l’oro sarà «il chiaro vincitore» da ulteriori turbolenze geopolitiche.
Yardeni prevede che l’oro salirà di un altro 17%, raggiungendo i 4.000 dollari l’oncia entro la fine di dicembre e con un’impennata di oltre il 45% a 5.000 dollari l’oncia entro la fine del 2026.
Chi ha ragione? Sta a voi deciderlo. Ma ecco cosa sappiamo e cosa non sappiamo.
Sappiamo che l’oro ha un momentum, il che mette la maggior parte degli altri asset in una situazione di stallo. Non sappiamo se la guerra tra Israele e Iran si allargherà, interrompendo le forniture di petrolio e facendo crollare le azioni, o se l’economia procederà o crollerà, e come reagirà la Fed.
C’è una ragione per il mantra comune: diversificare, diversificare, diversificare. (riproduzione riservata)
(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
