Nuo va al raddoppio: così investiremo altri 500 milioni nei prossimi tre anni. Parla l’ad Tommaso Paoli
In dieci anni ha puntato 500 milioni su aziende italiane per farle crescere all’estero, tra cui Bialetti, Venchi e Bending Spoons. Entro il 2028 investirà altri 500 milioni coinvolgendo nuove grandi famiglie straniere
Le macchine del caffè Bialetti, le calzature outdoor di Scarpa, i prodotti per barba Proraso. Ma anche l’abbigliamento giovanile di Subdued o sostenibile di Slowear, i cioccolati di Venchi e le app di Bending Spoons. Tutte queste realtà, all'apparenza così lontane, hanno almeno due cose in comune: sono tutti prodotti made in Italy, con un brand riconosciuto e un posizionamento sul mercato anche estero; e hanno visto l’ingresso di uno stesso socio.
Si tratta di Nuo, holding di investimento che sostiene le aziende italiane d’eccellenza nel settore dei beni di consumo fondata e diretta da Tommaso Paoli. Un attore che in dieci anni ha portato sul mercato italiano mezzo miliardo di capitali di famiglie estere, da Hong Kong alla Francia, per aiutare le società in cui investe a sfondare in mercati strategici, dagli Usa alla Cina. E che ora punta al raddoppio del capitale a disposizione, con altri 500 milioni di risorse da destinare a nuove operazioni, di cui due in fase avanzata di studio.
Domanda. Paoli, lei è ceo e fondatore di Nuo: ci racconta come e con quale obiettivo è nato?
R. Siamo nati nel 2016 con la famiglia Pao, a cui poi negli anni successivi si sono aggiunte le famiglie Guerrand (eredi Hermes, ndr) ed Elkann con Exor. La ristretta lista di investitori già spiega una parte della nostra filosofia: non siamo un private equity ma un investitore di lungo corso che lavora esclusivamente con partner selezionati che hanno il desiderio di diversificare una parte dei loro grandi patrimoni.
D. Che cosa comporta per la vostra strategia di investimento?
R. Noi investiamo per restare soci e contribuire alla crescita di aziende italiane all’estero. L’obiettivo non è monetizzare gli investimenti ma ampliare e diversificare il portafoglio delle famiglie che lavorano con noi, sfruttando anche le loro competenze sui mercati esteri più importanti, dagli Usa alla Cina, per far crescere le aziende su cui puntiamo. Tanto che non abbiamo l’esigenza di effettuare delle exit ma solo di cogliere eventuali opportunità che si presentano, come è stato ad esempio l’ultimo round di Bending Spoons, nell’ambito del quale abbiamo valorizzato circa un terzo della nostra partecipazione. L’obiettivo principale però è rimanere soci fino a che la visione è condivisa. Allo stesso modo non siamo obbligati a fare operazioni se non ci sono occasioni che vale la pena cogliere: individuiamo delle aziende e attendiamo che si creino le condizioni per un nostro ingresso.
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D. Quindi il focus è esclusivamente su aziende italiane?
R. È uno dei nostri punti fermi: portare a realtà italiane con un grande potenziale risorse finanziarie da investitori pazienti, che possono rilevare quote sia di maggioranza sia di minoranza. Nuo è una realtà italiana che vuole mantenere l’indipendenza delle società in cui entra, aiutandole anche ad affermarsi nel mondo sfruttando capitali provenienti dall’estero.
D. Quali sono le altre caratteristiche dei soggetti che vi interessano?
R. In genere sono tre: sono aziende sane, con asset di valore, una reputazione solida e un team preparato; prima del nostro ingresso generano un fatturato tra 50 e 200 milioni e hanno margini di crescita importanti nei principali mercati globali; devono essere un buon affare, con la possibilità di creare valore nel tempo grazie a progetti industriali strutturati. L’ultima operazione effettuata, quella su Bialetti, sintetizza la nostra filosofia.
D. Quanto avete investito finora?
R. Dal 2016 a oggi abbiamo investito su realtà italiane 500 milioni di euro, con una crescita progressiva, di pari passo con l’aumento della nostra reputazione. Dai 45 milioni del primo anno siamo arrivati ai quasi 200 milioni del 2024, che è il massimo raggiunto. Ma ci sono stati anche anni in cui non abbiamo investito o in cui gli importi si sono ridotti perché non abbiamo trovato le giuste opportunità, a testimonianza del fatto che non dobbiamo investire a tutti i costi.
D. Oggi quanto valgono le partecipazioni di Nuo?
R. Il valore del nostro portafoglio è raddoppiato e si aggira intorno a un miliardo di euro. Bisogna considerare anche che la maggior parte delle risorse è stata investita di recente e perciò deve ancora esprimere il proprio potenziale di crescita. In media l’incremento annuo del valore delle nostre partecipazioni generato è di gran lunga superiore al 20%. Ma i benefici sono anche per le società in portafoglio: dal nostro ingresso l’occupazione è aumentata di circa 2 mila unità, la crescita aggregata dei ricavi è stata di oltre il 100% e quella degli utili di oltre il 200%.
D. Quali sono i programmi di investimento per i prossimi anni?
R. Stiamo coinvolgendo nuove grandi famiglie, la maggior parte straniere. L’obiettivo è investire 500 milioni di euro entro il 2028 su altre aziende italiane o per rafforzare la posizione in realtà di cui già siamo azionisti. Circa la metà delle nuove risorse dovrebbe arrivare da due delle famiglie che già lavorano con noi, Pao e Guerrand, mentre le altre saranno raccolte da nuovi investitori.
D. Avete già defnito dei target?
R. L’obiettivo è proseguire con la nostra filosofia di valorizzare tutto ciò che è made in Italy riferito al mondo consumer. Quindi siamo interessati a investire ancora in settori dove siamo già presenti, come il food & beverage, il fashion, l’outdoor e il personal care. Ma guardiamo con interesse anche a settori dove non siamo presenti, come il pet food e il design. La volontà è effettuare almeno un paio di operazioni nel 2026, dato che ormai la struttura che abbiamo raggiunto - 15 persone in Italia - ci consente di gestire tre nuovi investimenti all’anno.
D. Come si strutturano le operazioni di Nuo?
R. Nuo in realtà è una costellazione, con al centro Nuo Team spa, che è la società di noi manager. Per ogni investimento creiamo una scatola in cui Nuo Team ha l’1% e la controlla dal punto di vista della gestione dell’investimento, mentre il resto è in mano alle famiglie che decidono di partecipare a quella operazione.
D. L’investimento in Bending Spoons, appena valutata 11 miliardi di dollari, è il vostro fiore all’occhiello. Vi aspettate ulteriore crescita?
R. Bending Spoons è stata una felice intuizione, anche diversa dai nostri target abituali. Siamo azionisti da molti anni, ma devo ammettere che il nostro merito è solo di aver intuito che i fondatori sono dei fuoriclasse. Le loro ambizioni sono elevatissime, per cui possono crescere ancora, tanto che abbiamo mantenuto il 2% del capitale. Nel mio piccolo provo a contribuire essendo nel cda, ma la visione è tutta dei fondatori. (riproduzione riservata)
