Contrasto all’inflazione, eccesso di offerta nel mercato del lavoro e aumento dei tassi di riferimento. Sono queste le tematiche su cui Vanguard si sofferma nelle sue Previsioni economiche e di mercato per il 2023. Per il senior international economist, Andrew Patterson, «le economie dei mercati sviluppati si sono dimostrate resilienti. I mercati del lavoro sono rimasti solidi, il che ha portato a un calo dell’inflazione inferiore rispetto al previsto. Le pressioni sui salari si sono attenuate ma non sono venute meno, soprattutto nel settore dei servizi. Di conseguenza, le banche centrali hanno dovuto aumentare i tassi di riferimento più del previsto».
Vanguard si aspetta ulteriori progressi nella lotta all’inflazione, con le banche centrali che dovranno mantenere i tassi in territorio restrittivo più delle attese iniziali. Di conseguenza, la società d’investimento americana prevede un certo livello di debolezza dell’economia nei prossimi mesi. «Crediamo che l’inflazione core nei mercati sviluppati continuerà a scendere fino alla fine del 2023, ma sarà solo verso fine 2024, o addirittura nel 2025, che tornerà al 2%», scrive Patterson, che evidenzia come l’ultima fase di riduzione dell’inflazione potrebbe essere quella più impegnativa.
A giugno negli Stati Uniti è arrivata la prima pausa in un ciclo ininterrotto di rialzi dei tassi. Ma già a luglio la Fed ripartirà e il pericolo all’orizzonte è una nuova recessione. «Riteniamo che le probabilità siano elevate, anche se è molto più probabile che si verifichi nel 2024 anziché nel 2023», rivela l’analista di Vanguard. «Nel corso dell’anno, inoltre, il rallentamento dell’accelerazione del mercato del lavoro dovrebbe ridurre l’inflazione dei servizi escluso il settore abitativo».
La recessione dovrebbe colpire anche l’area euro. Vanguard si aspetta una leggera contrazione dell’economia già nel 2023 o al massimo nel 2024 quando si materializzeranno gli effetti ritardati dell’inasprimento della politica monetaria. Anche in Europa sarà difficile vincere l’inflazione. «Il rialzo dei prezzi dei servizi, legati alla crescita dei salari, farà in modo che l’inflazione core finisca il 2023 al 3,3%, ben al di sopra del valore di riferimento del 2%», spiega Patterson. La Bce ha aumentato i tassi d’interesse del 4% in 12 mesi e per Vanguard ci saranno ancora uno o due rialzi nel 2023.
Per Patterson è probabile che in Cina il pil supererà l’obiettivo conservativo del governo. «Ci aspettiamo una crescita annua del 5,5-6% nel 2023, più di quanto avevamo previsto. Ma la maggior parte di questi guadagni si è già verificata, quindi è probabile che la crescita rallenterà nella seconda metà del 2023». Per Vanguard il mercato del lavoro cinese è migliorato con costanza dalla riapertura della Cina dopo la pandemia. Tuttavia la disoccupazione giovanile è salita a un livello record e rappresenta un rischio per la crescita.
La percezione delle condizioni economiche dei mercati emergenti di Vanguard non è unitaria. «In America Latina l’inflazione sembra aver raggiunto il picco, ma le banche centrali rivedranno i tassi d’interesse al ribasso con lentezza», spiega Patterson. Per l’Africa la previsione dell’analista è di una crescita dell’1% nel 2023 e di poco inferiore nel 2024, con l’inflazione core che rimarrà in doppia cifra. I Paesi emergenti asiatici, invece, dovrebbero registrare un pil superiore a quello del resto dei mercati emergenti mondiali, ovvero del +5,25% nel 2023 e del +5% nel 2024. (riproduzione riservata)
