Fitch sorprende in positivo l’Italia con le sue ultime previsioni. L’economia italiana, spiega l’agenzia di rating nell’ultimo Global Economic Outlook, «ha registrato una performance migliore nel primo trimestre del 2023, con una parziale ripresa dei consumi dopo il forte calo del quarto trimestre del 2022. Su queste basi l’agenzia ha alzato la stima di crescita sul pil dell’Italia all’1,1% dal +0,5% previsto a marzo. Per il prossimo anno Fitch prevede una crescita del prodotto interno lordo dell’1% e dell’1,2% nel 2025. Le stime sono però un po’ più basse rispetto a quelle pubblicate nel giudizio di rating sull’Italia, diffuso il 12 maggio, quando Fitch aveva rivisto al rialzo le previsioni per il 2023 all’1,2% e per il 2024 allo 0,8%.
Nell’analisi dei primi tre mesi dell’anno, Fitch evidenzia inoltre che l’Italia è stata l’unica delle quattro grandi economie dell’Eurozona in cui i consumi sono cresciuti trimestre su trimestre. Secondo l’agenzia di rating, la ripresa della crescita dopo la pandemia è stata favorita dagli investimenti stimolati dalle agevolazioni fiscali per l’edilizia residenziale e la ristrutturazione, che hanno aggiunto circa il 2% del pil alla domanda dal terzo trimestre del 2020.
Gli investimenti fissi nell’edilizia abitativa, spiega l’agenzia, sono stati ancora di gran lunga superiori ai livelli del quarto trimestre 2019 nel primo trimestre del 2023, ma la crescita degli investimenti nel settore non è più così forte (0,7% trimestre su trimestre nel primo trimestre del 2023) e finirà per ridursi man mano che i sussidi diventeranno meno generosi.
Fitch prevede che «gli investimenti pubblici finanziati dal Next Generation Eu compenseranno e permetteranno agli investimenti complessivi di continuare a crescere, anche se a un ritmo molto più ridotto». I ritardi nell’attuazione dei progetti di investimento del Ngeu rappresentano però un rischio. Per il 2025 l’agenzia stima «un altro anno di crescita superiore al trend, in considerazione del rallentamento dell’economia e del probabile sostegno dei tagli dei tassi che inizieranno nel 2024 e della crescita più sostenuta nel resto dell’Eurozona».
«Negli ultimi due trimestri», si legge ancora nel rapporto, «l’occupazione è cresciuta più rapidamente su base annua del pil e molto più velocemente della forza lavoro. Il ritmo di crescita dei posti di lavoro rallenterà, ma prevediamo un ulteriore calo della disoccupazione. L’aumento del tasso di partecipazione sta aiutando la forza lavoro a crescere, anche se la popolazione in età lavorativa continua a diminuire, pesando sulla crescita potenziale del pil».
Un tasso di disoccupazione dell’8% nasconde le variazioni regionali, ma significa che l’Italia ha uno dei mercati del lavoro meno rigidi tra i principali Paesi dell’eurozona. Di conseguenza, la pressione salariale è minore, la crescita delle retribuzioni orarie è stata costantemente inferiore a quella dell’area dell’euro e, con il 2,1%, è stata la seconda più bassa tra i membri del blocco nel primo trimestre dell’anno (meno della metà del tasso dell’area dell’euro). È quindi probabile che la pressione sull’inflazione di fondo derivante dagli aumenti salariali sia minore. (riproduzione riservata)
