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Il dollaro può perdere un altro 10%. La spinta di Trump al taglio dei tassi lo sta sabotando: ecco perché
La Federal Reserve prevede di ridurre i tassi di interesse, influenzando il valore del dollaro. Gli esperti segnalano un possibile indebolimento graduale della valuta, mentre l'euro continua a guadagnare terreno
Il dollaro è stato messo sotto pressione quest’anno. La sua debolezza sembra destinata a proseguire, ma la fonte degli attacchi potrebbe cambiare. Secondo gli esperti, la Federal Reserve sta ora determinando il livello del dollaro, visto che è prevista una nuova riduzione dei tassi di interesse già a partire dal prossimo mese. In aggiunta, il processo di sostituzione del presidente della Fed, Jerome Powell, in scadenza a maggio 2025, ha alimentato preoccupazioni riguardo l’indipendenza della banca centrale.
«Credo che ci sia un cambio di tendenza, molto improvviso», ha dichiarato Jens Nordvig, fondatore e ceo di Exante Data. Quest’anno l'euro ha guadagnato il 13% nei confronti del dollaro, un movimento così rapido che, secondo Nordvig, è «piuttosto raro».
Il dollaro continuerà a indebolirsi, ma più gradualmente
Secondo Nordvig, il dollaro continuerà a indebolirsi, ma in modo più graduale. «Credo che i cambiamenti delle politiche tariffarie siano stati una delle forze principali a spingere la vendita del dollaro. L’annuncio di Trump del 2 aprile, in occasione della Giornata della Liberazione, ha scosso gli investitori di tutto il mondo. Questo ha portato gli investitori esteri a spostare parte dei loro investimenti lontano dal dollaro, cercando di coprire maggiormente le loro posizioni in titoli americani».
Con il calo delle paure inflazionistiche, alimentato dall'accordo commerciale tra la Casa Bianca e i partner internazionali, i mercati si sono stabilizzati, ma la debolezza del dollaro è continuata. «La prima parte dell’anno è stata dominata dalle tariffe, dalle dichiarazioni dell’amministrazione Trump contro il dollaro e da una serie di riallocazioni degli asset in portafoglio», ha detto Marc Chandler, strategist di mercato di Bannockburn Global Forex.
Due tagli dei tassi da 25 punti base entro fine 2025
La Fed ha segnalato che il comitato sui tassi di interesse prevede di ridurre i tassi di un quarto di punto per due volte quest’anno. «Penso che quando ci avvicineremo alla prima riduzione della Fed, e altre banche centrali decideranno di fermarsi, questo eserciterà ulteriore pressione sul dollaro», ha aggiunto Chandler, che prevede una flessione del dollaro di circa il 5% entro la fine dell’anno. «Se la Fed dovesse però ridurre i tassi in modo aggressivo, il dollaro potrebbe perdere fino al 10% in più».
Il dollaro ha visto una lieve risalita martedì 19, consolidando la volatilità di agosto, ma è comunque in calo del 9,4% rispetto all'inizio dell’anno. L’euro potrebbe indebolirsi contro il dollaro se i negoziati diplomatici in corso sulla situazione in Ucraina non dovessero portare risultati positivi.
La Fed e le pressioni sul dollaro
Intanto, il presidente della Fed, Jerome Powell, è atteso venerdì 22 al simposio annuale di Jackson Hole, Wyoming, dove è previsto che difenda la politica della banca centrale, mantenendo i tassi fermi mentre valuta i dati sul mercato del lavoro e sull’inflazione. Trump ha criticato ripetutamente Powell per non aver abbassato i tassi.
L'amministrazione Trump ha sottolineato che i tassi attuali stanno rendendo troppo costosi gli interesse sul debito. Il segretario al Tesoro, Scott Bessent, ha dichiarato la scorsa settimana che le condizioni economiche giustificherebbero una riduzione dei tassi di mezzo punto nella prossima riunione della Fed, ma i mercati stanno puntando su una riduzione più moderata di un quarto di punto, che porterebbe il tasso dei fondi federali tra il 4% e il 4,25%.
L’indipendenza della banca centrale e i flussi di capitale
«Credo che il dollaro possa entrare in una nuova fase di debolezza, per ragioni diverse da quelle precedenti», ha spiegato Nordvig. «Se il mercato del lavoro rimarrà debole, la Fed potrebbe decidere di abbassare i tassi, nonostante l’impatto delle tariffe sull’inflazione. Il secondo mandato della Fed, infatti, riguarda anche il tasso di disoccupazione».
I dati sugli occupati di luglio hanno segnalato un rallentamento significativo delle assunzioni, con solo 73.000 nuovi posti di lavoro, mentre le revisioni ai dati precedenti hanno ridotto l’incremento complessivo di 238.000 posti. Questo potrebbe indurre la Fed a considerare il mercato del lavoro come una ragione per ridurre i tassi. Secondo la società di Nordvig, che segue i flussi di capitale nei mercati mondiali, il trasferimento di capitali fuori dagli asset americani ha probabilmente raggiunto il picco. «I flussi maggiori fuori dagli Stati Uniti sono avvenuti tra aprile e giugno, ma gli investitori stranieri hanno comunque aumentato le loro partecipazioni in azioni americane a un ritmo forte a giugno», ha dichiarato.
Nonostante ciò, Nordvig ritiene che il focus si stia ora spostando sull’indipendenza della Fed e su altri fattori che influenzano il dollaro, piuttosto che sulla necessità di modificare le coperture. Trump ha ridotto le minacce di rimuovere Powell, e questo ha contribuito a ridurre l'ansia del mercato. Bessent ha detto che ci sono circa dieci o undici candidati sotto valutazione per sostituire Powell. La Casa Bianca ha nominato Stephen Miran, presidente del Consiglio dei consulenti economici, per un posto temporaneo che sarà aperto fino alla fine di gennaio. Miran, in un documento per Hudson Bay Capital, ha sostenuto la necessità di un dollaro più debole, affermando che l’elevato valore del dollaro è alla base degli squilibri economici globali.(riproduzione riservata)
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(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
