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Ecco come sarà Tesla tra 10 anni se Musk avrà successo
Per sbloccare il pacchetto retributivo di Musk, Tesla dovrà raggiungere obiettivi straordinari in cui gli investitori sembrano credere. Cosa insegna la storia di Nvidia
Cosa potrebbe accadere al titolo Tesla se l’amministratore delegato Elon Musk riuscisse davvero a centrare tutti i suoi obiettivi di performance nel prossimo decennio, guadagnandosi così un compenso da 1.000 miliardi di dollari?
La risposta è relativamente semplice: il titolo assomiglierebbe a uno dei Magnifici Sette.
Gli obiettivi che Tesla deve raggiungere
Gli azionisti di Tesla hanno recentemente votato per assegnare al loro ceo un pacchetto retributivo senza precedenti, pari a circa 425 milioni di azioni vincolate. Per sbloccarle, Tesla dovrà vendere milioni di auto, abbonamenti alla guida autonoma, robo-taxi e robot. Tutto questo deve portare la società a raggiungere una capitalizzazione di 8.500 miliardi di dollari e 400 miliardi di dollari di ebitda annuale (utili prima di interessi, imposte, svalutazioni e ammortamenti).
Oggi Tesla dovrebbe generare nel 2025 circa 13 miliardi di dollari di ebitda su vendite appena sotto i 100 miliardi. Il titolo è scambiato quindi oltre 100 volte l’ebitda e più di 200 volte gli utili per azione stimati per il 2025.
Gli altri titoli dei Magnifici Sette (esclusa Tesla) trattano in media 19 volte l’ebitda 2025 stimato e 31 volte gli utili, secondo Bloomberg. Gli altri sei – Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft e Nvidia – dovrebbero generare complessivamente circa 1.000 miliardi di dollari di ebitda nel 2025, con un margine medio del 46%.Nvidia è in cima con il 61%, Amazon in fondo con il 23%.
Che cosa si aspettano gli azionisti
Se Tesla arrivasse davvero a 400 miliardi di ebitda nel 2035, garantendo a Musk il suo compenso, il titolo probabilmente scambierebbe a circa 30 volte gli utili (al netto della cassa) e 18 volte l’ebitda. In linea con i Magnifici Sette.
Questa conclusione si basa su varie ipotesi – sulla generazione di cassa, sulla spesa per investimenti, sull’aliquota fiscale e sui margini. È probabile che la realtà sia diversa. Un modello finanziario non descrive il futuro: è solo una guida per gli investitori.
In questo caso, il modello di Barron’s riflette ciò che gli investitori sembrano aspettarsi. Gli azionisti credono che Musk possa farcela. Se non lo credessero, il titolo oggi non varrebbe 1.400 miliardi di dollari.
Musk può davvero riuscirci?
Ma può davvero succedere? È un aspetto che ogni investitore deve valutare personalmente. Far crescere l’ebitda di 30 volte in dieci anni sembra inconcepibile. Tuttavia, esiste un precedente: Nvidia generava tra i 5 e i 10 miliardi di ebitda annui prima dell’esplosione del mercato dell’AI. Ora Wall Street prevede 130 miliardi nel 2026 e 190 miliardi nel 2027.
Se gli analisti hanno ragione, l’ebitda di Nvidia aumenterà di 30 volte in un lampo. L’enorme domanda per i suoi chip Ai è la ragione del suo boom. Gli investitori Tesla si aspettano che la società utilizzi questi chip per creare applicazioni di AI capaci di trasformare allo stesso modo il suo conto economico. (riproduzione riservata)
«I prodotti di Ai fisica sono ancora molto lontani» ha scritto l’analista di Truist, William Stein, in un report di lunedì. La «vasta» maggioranza del valore di Tesla è legata a tecnologie di Ai fisica, come robot e robo-taxi. «Eppure tutti questi progetti sono molto poco provati e generano ricavi vicini allo zero».
Stein resta scettico e assegna al titolo un giudizio Hold. Il suo target price, però, è 406 dollari per azione, che valuta Tesla oltre 1.200 miliardi di dollari. (riproduzione riservata)
- Quali sono i parametri finanziari precisi per il compenso di Elon Musk?
- Quali sono i rischi specifici legati ai progetti di "AI fisica" di Tesla?
- Come si confronta la crescita di Nvidia con la crescita attesa per Tesla in termini di ebitda?
(Translated from the original version by Milano Finanza Editorial Staff)
